市场周评：40年来最激进加息周期结束在望！美股再次焕发活力 通胀降温金价冲上四周高位 留意美元回神

本周发布的关键经济数据进一步强化市场对于美联储有望加速本轮升息周期结束的预期，促使美元在过去几天大幅下跌，尽管周五(7月14日)迎来小幅反弹，但整体走势仍偏下行。美股升跌互现，此前华尔街银行公布第二季财报，且有新迹象显示消费者变得更加乐观。此外，美国经济增速放缓、地缘紧张局势均支持金价走高。

回顾本周重磅数据：备受期待的美国 6 月消费者物价指数(CPI)小幅上涨，3.0% 的同比涨幅创逾两年最小，剔除食品和能源的核心 CPI 亦录得 2021 年 8 月以来的最小环比涨幅，显示通胀进一步消退；美国 6 月生产者物价指数(PPI)几乎没有上涨，同比增幅为近三年来最小，以上这些数据均显示通胀趋势向有利于市场的方向发展。

此外，6 月进口物价指数连续第二个月下跌，由于燃料成本的上涨被其他方面的下跌所抵消，进一步印证了通胀正在回落的观点。随着通货膨胀环境的显著改善，美国人对经济前景越来越乐观。周五(7月14日)公布的其他数据显示，7 月消费者信心升至近两年最高水平。

牛津经济研究院的经济学家在一份报告中写道，6月份的 PPI 涨幅低于预期，前两个月的数据也被下调了。加上周三(7月12日)的 CPI 数据，进一步巩固了美联储 7 月份将进行本轮紧缩周期的最后一次加息。

美联储本轮升息周期即将结束？

根据 CME FedWatch 工具，市场押注 7 月会议加息 25 个基点的概率为 96.1%，9 月会议再次加息25个基点的概率仅为 12.9%，11 月会议为 30.3%，12 月会议为 24.2%。

尽管如此，几位美联储官员似乎还没有准备好关闭第二次加息的大门，而是等待更多数据进行深入评估。

里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)在 CPI 数据发布后表示，通胀率仍然过高，而美联储的目标是 2%，如果后撤得太快，通胀就会重新走强，届时就需要美联储做得甚至更多。

美联储理事沃勒表示，他还没有准备好解除美国通胀的威胁，并倾向于今年加息更多。

前纽约联储主席威廉·杜德利(William C. Dudley)也表示，最新的数据引发了一个问题：7 月份是否会是最后一次加息？他更希望看到非农数据和工资增速放缓，如果劳动力市场过于紧张，通胀率将很难回落至2%。

美股升跌互现

周一(7月10日)，大盘克服了大型股的疲软开局，恰逢纳斯达克在上周五(7月7日)收盘后宣布，纳斯达克 100 指数将于 7 月 24 日进行特别重新平衡，以解决该指数过度集中的问题。然而，大型股克服了本周开局缓慢的局面，最终表现强劲，跑赢了标普 500 指数整体表现。

股市对 6 月CPI 数据反应良好，引领标普 500 指数和纳斯达克综合指数创下 52 周新高，创当日最高水平。 最终，主要股指从盘中高点回落，但仍以不俗的涨幅收盘。

标普 500 指数所有 11 个板块本周均录得涨幅，涨幅从 0.6%(能源)到 3.4%(通信服务)不等。这些收益是在第二季度收益报告期开始时记录的，其中包括达美航空、百事可乐、摩根大通、富国银行、花旗集团和联合健康的报告 ，皆超出了普遍的盈利预期。

至于美国国债收益率则是大幅走低，美国国债收益率大幅走低，成为股市的另一个支撑因素。2 年期国债收益率本周下跌 21 个基点至 4.73%；10 年期国债收益率则下跌 23 个基点至 3.82%。

此外，周三(7月12日)重新发行的 320 亿美元 10 年期国债满足了冷淡的需求。

美元指数呈下行趋势

随着美联储接近升息周期尾声，且通胀趋软，美元在过去几天大幅下跌。不过，由于投资者在周末前盘整跌势，美元周五(7月14日)小幅反弹，但美元整体走势仍偏向下行。

不过，美元兑一篮子六种主要货币有望录得去年 11 月以来的最大单周跌幅。美元指数上涨 0.16%，至 99.91，此前曾触及 15 个月低点 99.58，该指数本周料将下跌 2.3%，为八个月来的最大单周跌幅。

华盛顿 Convera 高级市场分析师 Joe Manimbo 表示：“在经历了今年最糟糕的一周后，陷入困境的美元正在喘口气。” 他补充道： “虽然预期美联储即将结束升息对美元无益，但市场目前正在等待美联储 7 月会议，看官员们是否会放弃紧缩倾向。”

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，几个月来，投资者一直押注美元会掉头下跌，在截至 7 月 7 日的一个月里，空头头寸增加了一倍以上，但仍远低于 2021 年的水平。

荷兰国际集团(ING)外汇策略师 Francesco Pesole 表示：“(欧元)在美国反通胀押注和美元仓位大量出清的背景下走高。” “我们的短期公允价值模型显示，该货币对(欧元/美元)目前已进入估值过高的区域。”

美元/瑞郎上涨 0.4%，从八年低点 0.8568 回升至 0.8631，美元兑瑞郎有望录得去年 12 月以来最大单周百分比跌幅。

其他市场，澳元/美元现下跌近 0.5%，报 0.6844，周五(7月14日)布洛克(Michele Bullock)被任命为澳洲联储主席，成为该行进行大规模重组之际的首位女性行长。

美元/日元现上涨近 0.6%，交投于 138.78 一线，但本周势将创下今年 1月以来表现最差的一周。

美国经济增速放缓、地缘紧张局势支持金价走高

金价本周稍早触及 6 月 16 日以来最高，此前数据显示美国 6 月CPI 指数录得逾两年最小年度涨幅，引发市场押注美联储可能很快结束升息周期。

RJO 期货公司高级市场策略师 Daniel Pavilonis 表示：“随着通胀回落，对进一步加息的预期略有下降，这在本周提振了金价。但随着收益率上升，今天的价格更低，” “近期价格将处于区间波动。如果美联储开始说我们不需要进一步加息，我们可以看到金价进一步上涨。”

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管 Ole Hansen 在一份报告中写道，尽管长期以来对贵金属的看涨观点得到加强，但考虑到美联储坚持其鹰派观点可能会给市场带来另一个不利因素，“我们仍持谨慎态度”。

再来，美联储发布年内第五份美国全国经济形势调查报告。褐皮书显示，自 5 月下旬以来，受访地区整体经济活动略有增长，其中 5 个地区报告经济轻微或适度增长、5 个地区报告无变化、2 个地区报告轻微和适度下降。受访地区表示，未来几个月美国经济增长或放缓。

通胀方面，褐皮书显示，受访地区价格总体出现小幅上涨，多个地区价格增速放缓，总体预期在未来几个月价格将企稳或下跌，褐皮书显示的调查结果也与美国刚刚发布的通胀数据情况基本相符。

美国及其盟友在北约峰会上向乌克兰抵抗莫斯科的进攻提供了新的长期安全保证。美国总统拜登表示，俄罗斯总统普京严重低估了北约的决心。与此同时，克里姆林宫表示，普京访问中国已提上日程，访华的日期将在最终确定后公布。

“价格上限”被上破！油价触及三个月新高

外媒基于交易商数据的计算显示，受布伦特原油价格走强和俄罗斯 8 月宣布进一步削减出口的提振，俄罗斯乌拉尔原油周四(7月13日)跳涨 2-3 美元，高于西方国家设定的每桶 60 美元的价格上限。

根据数据和计算结果显示，周四(7月13日)从波罗的海港口和黑海新罗西斯克港口装载的乌拉尔原油船货的计算价格分别为每桶 62.22 美元和 63.22 美元。

去年12月，七国集团(G7)宣布对俄油实施每桶 60 美元的价格上限。华盛顿方面表示，这将有助于通过保持俄罗斯石油的供应来避免供应中断，同时也限制了俄总统普京的收入。

欧佩克(OPEC)周四(7月13日)公布的月度原油市场报告显示，预计明年全球原油市场将因需求攀升而更加紧张。料明年全球原油消费量将增加 220 万桶/日，至 1.043 亿桶/日，这一增幅是国际能源署(IEA)预测的110万桶/日的两倍。

与此同时，IEA 表示，由于发达国家经济复苏步履蹒跚，今年全球原油需求的增长速度不会像此前预期的那么快。IEA 月报中表示，预计 2023 年全球原油消费量将增加 220 万桶/天，即约 2%，比上个月的预测减少约 22 万桶/天。

尽管如此，该组织表示，需求仍有望在今年晚些时候达到创纪录水平，从而在下半年大幅消耗库存。