周一(2月28日)，由于交易员和投资者继续对俄罗斯持续入侵乌克兰做出反应，黄金市场仍然极度动荡。
尽管由于乌克兰东部冲突，黄金避险需求强劲，但欧洲贵金属公司贺利氏(Heraeus)表示，投资者最好关注利率和消费者价格上涨。
在稍早上涨2%后，金价已从高点回落，目前维持在略高于1900美元的支撑位。COMEX 4月黄金期货收涨0.7%，报1900.70美元/盎司，2月份累计上涨约5.8%。
贺利氏分析师在周一发布的一份报告中说，虽然黄金作为避险资产，可以抵御地缘政治风险，但金价的上涨是不可持续的。这家欧洲贵金属公司指出，俄乌最近一次冲突发生在2014年俄罗斯吞并克里米亚地区时。
这些分析师表示:“在紧张局势加剧时，金价出现了上涨，但在合并发生后，金价就下跌了。”“目前仍不确定这场危机会持续多久，这可能会在一段时间内支撑金价。然而，一旦乌克兰局势稳定下来，金价可能会进一步下跌。”
回顾东欧正在进行的战争，贺利氏分析师表示，随着美联储寻求收紧利率以遏制通胀上升，黄金仍面临艰难的阻力。
尽管美联储正在寻求加息，但自俄罗斯入侵以来，对美联储加息力度的预期已大幅下降。市场对3月份加息50个基点的预期已大幅下降。
尽管金价可能面临困境，因美联储预计将于3月16日启动新一轮紧缩周期，但Heraeus分析师表示，整体环境仍对金价有利。
“在接下来的6个月和12个月里，黄金价格普遍上涨。自上世纪80年代以来，始于1986年、1999年、2004年和2015年的加息周期都伴随着金价的上涨，在接下来的6个月里，金价上涨了10-20%，”分析师们说道。
这家欧洲公司表示，尽管美联储计划提高利率，但不断上升的通胀将使实际利率保持在负值。
“不断上涨的能源价格推动了整体通胀的上升，随着2022年的进展，同比涨幅可能会变小。然而，不包括食品和能源的核心通胀率在1月份也高达6.0%。这表明，通胀的驱动因素不仅仅是大宗商品价格。与低实际利率相比，金价看起来被低估了，这可能会支撑金价走高，即使没有地缘政治紧张局势带来的避险提振。”
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