市场周评：通胀率飙升40年高点 黄金水涨船高 美元微跌、周线大致持平 原油创8月来最大单周降幅

　　美国周五发布11月CPI年增6.8%，这数字是1982年6月以来，近40年的新高纪录。重要通胀数据发布后，黄金扫除周初到周中的沉默行情，强势表态水涨船高报在1783.14美元震荡。美元指数则微跌至96.055，周线则大致持平。原油创下8月来最大单周降幅，因市场自Omicron病毒冲击中复苏。

　　重要经济数据：

　　美国劳工部周五公布，美国11月CPI 比去年同期飙升6.8%，超越市场预期的年增6.7%，达1982年以来最大增幅，11月核心CPI年增4.9%，高于10月的4.6%，增幅为1991年6月以来最高。美国通胀数据在1980年3月和4月均达到年增超过14%的高点，1982年6月则是最近一次超过7%。

　　根据最新公布的CPI报告，实际上与10月报告类似，CPI上升反映包括汽油、住房、食品在内的大多数商品类别的广泛上涨。该数据公布后，美元指数和美债殖利率下滑，黄金上涨，美股标准普尔500指数走高。根据CME的Fed Watch工具显示，联邦基金期货投资人预测美联储于2022年6月首次升息的几率约为57%。

　　美国劳工部周四公布，上周初领失业救济金人数进一步下滑至约18万人，优于市场预期，为继11月27日那周以来，再度触及52周新低。截至12月4日当周，美国初领失业金人数报18.4万，为1969年9月以来最低，低于预期的22万人，前值自22.2万人上修至22.7万人；4周移动平均值报21.9万人，前值为24万人。

　　截至11月27日当周，美国续领失业金人数报199.2万人，高于预期的191万人，前值自195.6万人下调至195.4万人；4周移动平均值报202.8万人，前值报208.2万人。

　　美国劳工部周初公布，11月非农就业新增21万，远低于市场预期的57.3万人，也较10月新增就业53.1万人的水平大幅下降，并创今年最低。然而，失业率则连续6个月下滑，自上个月的4.6%降至4.2%，为疫情最低失业率，几乎回到新冠疫情爆发前的水平。

　　根据上周五公布的数据，基于一项单独的家庭调查，11月约有59.4万人重新加入劳动市场，劳动参与率上升2刻度达到61.8%，达到疫情爆发以来的最高水平。上周五公布的ISM服务业採购经理人指数(PMI)自前月的66.7%升至69.1，不仅高于上月的66.7，也续创1997年有纪录以来新高。

　　全球政经局势：

　　美国总统拜登周五表示，他签署法案允许参议院以多数票方式提高债务上限，避免共和党以冗长辩论方式阻挠。拜登强调，参议院民主党人现在可以在没有共和党人支持的情况下，通过立法来提高债务上限。

　　美国两党9日联手批准一项程序法案，为美国国会加快脚步，在下周通过另一项实际提高联邦举债上限的法案铺路，以避免国债违约危机。

　　参议院以59票对35票表决通过这项法案，有10名共和党议员投赞成票，包括共和党籍参院少数党领袖麦康奈尔(Mitch McConnel)。这法案还不能提高联邦债限，但准许日后参院表决提高债限法案时只需简单多数决即可通过。

　　市场即将进入“超级央行周”，包括美联储、欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)都将开会。投资人最关注美联储的前瞻指引，一些分析师预期可能会宣布加速缩减购债。市场持续关注美联储的政策动向，目前预料美联储可能在下周的货币政策会议上，把缩减购债幅度扩大一倍至每月300亿美元。

　　中国人行近期举措也引起市场聚焦，12月9日晚，中国人民银行发布通知，决定上调金融机构外汇存款准备金率。央行表示，为加强金融机构外汇流动性管理，自12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。

　　稍早前，12月6日中国人行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

　　新冠疫情消息面上，世卫组织(WHO)已公开表态，新冠变种病毒株Omicron至少入侵全球57个国家，关于疫苗对新变种病毒的有效性为何，美国首席防疫专家福奇(Anthony Fauci)周四表示，下周有更多数据。世卫组织秘书长谭德塞(Tedros Adhanom Ghebreyesus)表示，确切影响仍难以知晓，但Omicron这种高突变和高传染力的特征，可能会对新冠大流行进程产生重大改变。

　　俄罗斯加马列亚流行病与微生物学国家研究中心主任表示，已研发出针对Omicron毒株的疫苗结构，但目前没有理由对疫苗作出调整。根据世界卫生组织的数据，致命且容易传播的Delta仍然是主要的SARS-CoV-2变体，截至12月7日，占全球感染的99.8%。要想让Omicron成为重大问题，它需要改变这种平衡才能成为主导。

　　美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，当地时间10日，美国疾控中心主任瓦伦斯基在白宫疫情简报会上表示，美国一周新冠肺炎确诊病例平均值增加37%，平均每天的新冠死亡人数增加28%。报道称，美国近一半的州都已出现Omicron毒株感染病例，截至目前，美国已有25个州发现Omicron毒株感染病例。卫生官员预计，未来几周这一数字还会继续增加。

　　美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇提到，下周多个实验室将针对奥密克戎变异毒株提供更多数据。他强调，美国正设法建模撤销旅行禁令所可能造成的影响。另外，美国总统拜登与德国新任总理朔尔茨通话，就疫情和气候变化等问题进行了讨论。

　　贵金属市场：

　　黄金在周五交易中上涨，主要因着美政府公布的消费者通胀速度，达到近40年最高水平。美国10年期实际利率虽然在本周上升，但也一直处于区间波动，保持在历史低位和负值左右的水平震荡。

　　GraniteShares投资组合经理Jeff Klearman表示，黄金价格一直困在区间交易中，因着一方面受到通胀、Omicron新冠病毒引起的担忧，以及持续处于历史低位的实际利率之支撑，但另一方面又受到美元走强，美联储恐更积极收紧货币政策的市场担忧情绪限制。

　　Klearman补充称：“目前低水位的实际利率反映出，美联储未来货币政策走向的巨大不确定性，在利率上升并维持在高位之前，将继续支撑金价。CPI升幅高于预期，不仅增加通胀担忧，也令人担心美联储可能对抗通胀的进度落后。若美联储采取过度激进的手段对抗通胀，也可能会挫伤经济成长，导致股价和其他资产价格下降，这点也为金价提供支撑力。”

　　黄金策略基金资产组合共同经理人Jason Teed表示，通胀高于预期，可能会鼓励美联储加速削减购债脚步，以减缓通胀速度。他解释道：“升息通常会对黄金构成下行压力，但市场可能会期待，通胀将高于美联储预期，从而导致金价上涨。”

　　法国兴业银行(Societe Generale)报告表示，2022年第一季以及第二季的平均金价预估将分别达到每盎司1945美元与1900美元，因该行预期美联储明年上半年仍不会有升息的动作，而该行经济学家对通胀的预期则是高于业界平均的预估，此将造成实质负利率的环境，从而将支撑金价的表现。

　　原油期货市场：

　　原油价格在周五交易上涨，并创下3个月以来最强单周涨幅，因市场持续自Omicron变种病毒引起的需求冲击担忧中恢复过来。FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，尽管关于Omicron病毒的不确定性持续存在，原油价格仍创下8月以来最大单周涨幅。

　　Lukman继续说道：“在Omicron病毒的消息主宰头条新闻之前，原油前景就已摇摇欲坠，因为大众预期原油市场将在未来几个月后返回供应过剩，加上Omicron病毒出现，对全球需求构成威胁，且石油输出国组织及其盟友(OPEC+)持续推进1月增产40万桶/日的计划，石油对于仍易遭受下行亏损。”

　　尽管如此值得关注的是，油价仍成功收于关键水平之上，WTI原油价格收登70美元以上，布伦特原油突破每桶75美元。根据道琼斯市场数据，WTI原油本周大涨8.2%，是8月27日止当周以降最大单周涨幅(该週上涨10%)。布伦特原油最近月原油本周上涨7.5%，也创下8月下旬以来最大单周涨幅。

　　与此同时，据华尔街日报报道消息，伊朗与世界大国的代表在维也纳举行会谈，努力恢复2015年的核子协议。根据报道所称，美国高阶官员表示，由于恢复核协的外交努力步履蹒跚，美政府朝向加强执行对伊朗的制裁。

　　在周四与媒体举行的2022年能源展望简报会上，S&P Global Platts供应和生产分析主管Shin Kim表示，她的公司对石油的预测是建立在伊朗和西方强权将在第一季达成核子协议的假设上，这会让伊朗原油于明年底之前返回市场。她提到，OPEC于2022年中期也可能会扩大产量。

　　Kim认为，如果明年仍未与伊朗达成核子协议，市场将需要动用OPEC全部闲置产能来弥补损失，这会让明年在发生任何可能中断供应的事件时，剩余的閒置产能“有的话也很少”。倘若未能与伊朗达成协议，又发生供应中断的事件，那么原油价格就可能到达每桶100美元的水平。

　　然而，贝克休斯最新钻机数据显示，本週美国活跃的石油钻机数量增加4座，达到471座，意味着潜在产量增加。总体而言，由于自11月底以来Omicron变种病毒的出现，部分国家再度限制消费者活动，例如英国本周颁布的防疫限制，构成需求威胁，令原油价格受挫。

　　外汇市场：

　　美元指数周五震荡走低，美国公布的11月消费者物价指数(CPI)虽写下40年来最大年增幅，但没有市场担心的更炽热。道明证券高级外汇策略师Mazen Issa说：“有些人在报告发布前预料的通胀更炽热，从美元在报告公布前的交易来看，这可以看成是其他货币松一口气的结果。”

　　美元兑日元略贬0.02%，英镑攀高0.28%至1.3257美元，欧元上扬0.17%至1.1312美元。Issa认为，这份报告不会改变美联储下周开会即将释出的讯息。他表示：“我们将看到鹰派的美联储，利率预测点状图可能会升高一点。”

　　Issa也补充提到，美元指数今年来累计上涨近7%，尽管诸多消息已经反映在价格上，但由于海外央行不如美联储鹰派，让外汇投资人找不到可靠的替代投资标的。他分析称：“高通膨可能持续到至少明年第二季季初，美元的光芒很难被影响。”

　　BMO资本市场全球外汇涉略师Greg Anderson对美元前景较悲观，他表示外汇投资人通常会在年底前减少仓位，今天美元面对中性的新闻而有此反应，可能就是序曲。他也说：“过去几个月来，汇市极度看多美元，现在公布的数据相对温和，代表我们在年底前可能无法见到足以推升美元进一步走高的事件，只剩下下周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，和主席鲍威尔会后记者会的谈话。”

　　美元兑离岸人民币走升，周六报在6.3765，回吐隔夜所录涨幅。中国央行今年来2度上调外汇存准率，综合多家中国机构观点认为，当前中国人行不允许汇率出现明显的超调，短期汇率有望保持强势。

　　12月10日，人民币对美元即期汇率日间收盘报6.3704，较上一交易日下跌247个基点，但相比前一交易日6.3778的夜间收盘价，收复了部分失地。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样较前一交易日小幅走高，最高至6.3645。

　　12月9日晚间，中国人民银行发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%，人民币对美元汇率汇率应声下跌。

　　中国央行曾在5月末出手上调外汇存款准备金率，随后人民币对美元即期汇率调整约1200个基点，此后在三季度围绕6.47的平均水平双向波动。

　　中信证券指出，此次央行在人民币快速升值后果断出手，进一步释放了政策层将继续加强汇率预期管理的信号，同时也体现了政策层对稳增长目标的确认。人民币过度单边升值会给外贸企业特别是中小外贸企业带来汇兑损失，同时也削弱外贸企业的国际竞争力，当下政策层及时稳汇率，稳外贸，也是对稳增长目标做出努力。

　　股票市场：

　　道琼斯指数本周涨幅达4%，创3月份以来最佳单周表现，标普与纳斯达克指数周涨幅3.8%和3.6%，为2月份以来最佳。截至周五纽约收盘，道琼指数上涨216.3点或0.6%，收35970.99点；纳斯达克指数上涨113.23点，或0.73%，收15630.6点；标普500指数上涨44.57点或0.95%，收4712.02点；费城半导体指数上涨35.2点或0.91%，收3914.7点。

　　尽管美国通胀正以1982年以来最快速度增加，周五美债收益率下滑，推动科技股走高，博通助半导体类股上扬，标普收红近1%，创下历史新高。Spouting Rock Asset投资长Rhys Williams周五受访时表示：“大家预期通胀数据非常高，而且结果一如预期，这就是为什么市场对这份通胀报告反应不大的原因。”

　　Gateway Investment Advisers投资策略师David Jilek表示，周五美国股市走势表明，市场现在对美联储将加快Taper和开始政策正常化进程感到满意。

　　CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，目前可能会看到投资者采取更多防御性方式来避险，直到下周三掌握美联储将采取什么行动为止。

　　下周重要经济数据时间表：

　　周一12/13

　　财经事件：

　　欧佩克公布月度原油市场报告

　　周二12/14

　　15:00英国11月失业率

　　15:00英国至10月三个月ILO失业率

　　21:30美国11月生产者物价指数(年率)

　　财经事件：

　　17:00IEA公布月度原油市场报告

　　周三12/15

　　05:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至1210)

　　10:00中国11月规模以上工业增加值(年率)

　　15:00英国11月未季调生产者输出物价指数(年率)

　　15:00英国11月未季调生产者输入物价指数(年率)

　　15:00英国11月消费者物价指数(年率)

　　15:45法国11月消费者物价指数(月率)终值

　　21:30加拿大11月消费者物价指数(年率)

　　21:30加拿大11月核心消费者物价指数-常用指数(年率)

　　21:30美国11月零售销售(月率)

　　23:00美国12月NAHB房价指数

　　23:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1210)

　　财经事件：

　　09:30中国国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告

　　周四12/16

　　03:00美国联邦基金基准利率

　　08:30澳大利亚11月季调后失业率

　　16:15法国12月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值

　　16:30德国12月Markit/BME制造业采购经理人指数初值

　　16:30瑞士 3M LIBOR目标利率

　　17:00欧元区12月Markit制造业采购经理人指数初值

　　17:30英国12月Markit/CIPS制造业采购经理人指数

　　18:00欧元区10月季调后贸易帐(十亿欧元)

　　20:00英国官方银行利率

　　20:45欧元区欧洲央行再融资利率

　　21:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1211)

　　21:30美国11月新屋开工(年化月率)

　　央行动态：

　　01:00加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话

　　03:00美联储公布利率决议

　　20:00英国英国央行公布利率决议

　　20:45欧洲央行公布利率决议

　　21:30欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

　　周五12/17

　　11:00日本无担保隔夜拆借利率

　　15:00德国11月生产者物价指数(月率)

　　15:00英国11月季调后零售销售(月率)

　　17:00德国12月IFO商业景气指数

　　18:00欧元区11月消费者物价指数终值(月率)

　　18:00欧元区11月消费者物价指数终值(年率)

　　央行动态：

　　11:00日本央行公布利率决议

　　14:30日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会