现货黄金多头以退为进 美国“通胀暂时论”似乎愈发有理

　　周五(6月11日)，现货黄金下行，继续受阻于1900美元关口，因美元指数反弹。不过市场对美国高通胀数据不以为然，他们相信美联储认为这可能是暂时现象的看法。

    北京时间20:08，现货黄金下跌0.51%至1888.88美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.28%至1891.0美元/盎司；美元指数上涨0.35%至90.357。    隔夜数据显示，美国5月消费者物价指数(CPI)同比上涨5%，创近13年来最大升幅，核心CPI较前月上涨0.7%。数据表现连续两个月明显高于预期，为当前物价大涨是否会转化为长期通胀的争论增添了口实。

　　此前公布的核心个人消费支出(PCE)物价指数4月份同比上升3.1%，创1992年7月以来最大同比涨幅。这是美联储决策最为倚重的衡量通胀的经济指标。

　　通胀上升暂时论愈发被认可

　　但投资者并没有因为过去两个月美国通胀率的飙升而惊慌失措，更仔细的观察就会发现，价格上涨主要来自大宗商品和机票等商品，因此很可能是暂时的，不足以迫使美联储改变立场。

　　一项广受关注的通胀预期晴雨表——美国10年期通胀保值债券(TIPS)的损盈平衡通胀率(BEI)报2.35%，接近周三触及的两个月低位2.326%。这个指标衡量10年期TIPS实际收益率与10年期公债收益率间之差。这显示，市场认为未来10年平均通胀率不会超过美联储2%的目标太多。

　　投资人很相信美联储正在巧妙处理经济增长的反弹，尽管市场仍难以确定美联储究竟如何定义物价“暂时性”上涨。美联储多次表示，它预计任何通胀的上升都是暂时的，现在讨论减少货币刺激措施还为时过早。

　　瑞穗银行驻伦敦的高级经济学家Colin Asher说：“美联储在传达通胀压力是过渡性的讯息方面收到一些效果，若真要对通胀感到恐慌，你得相信大宗商品同比大涨现象明年会再重演，但这看起来不太可能。(这次CPI涨幅)应该已经接近峰值。”

　　LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick称：“本周稍早市场极度无聊，因为我们都在关注CPI报告。但一旦人们看透了表象，就会发现，通胀上升的主要原因是复工复产，市场意识到整体经济并未过热，因此对此泰然应对。”

　　佛罗里达州劳德代堡R.Riley金融公司的首席全球策略师Mark Grant指出，在2008-09年金融危机之前，通胀是一股很大的市场推动力，现在已更像是市场影响者，“(通胀)数字略高于预期，但没有远远超出范围……我认为这不会改变美联储将利率维持在很低水平的观点。”

　　瑞银报告称：“我们同意美联储的看法，即高涨的通胀压力将被证明是短暂的，美联储强调，只有在通胀变得更加持续的情况下才需要收紧政策，而他们目前认为不太可能会如此。”

　　Economies.com在文章中写道，金价在触及看涨通道支撑线后强势反弹，这令看涨趋势情景在未来一段时间仍然有效。只要金价稳定在1872.50美元/盎司上方，那么黄金看涨观点仍然有效。在金价前景继续看涨的情况下，我们对于金价的下一目标瞄准1928.60美元/盎司。

　　美联储或在三季度宣布缩减策略

　　有调查显示，美联储可能在8月或9月宣布削减其大规模购债计划的策略，但预计要到明年初才会开始削减每月购买规模，因为近几个月就业市场复苏情况并不稳定。

　　荷兰国际集团(ING)首席国际分析师James Knightley表示：“我们预计将在杰克森霍尔会议上听到明确的暗示，即美联储正在讨论缩减量化宽松的好处，并将在四周后的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上进一步加以发展，届时我们猜测美联储将暗示市场应当为12月FOMC会议正式宣布缩表并给出未来路径做准备。”

　　ING的Knightley补充说：“美国有望在当前季度弥补所有损失的产出，并在年底前使经济规模超过没有疫情、经济维持2014-19年增长趋势下的水平。”

　　荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey称：“虽然我们现在看到的很多情况确实是暂时的，但全球经济和国内财政政策正在发生结构性变化，这可能导致更持久的高通胀。”

　　BMO Capital Markets资深经济学家Sal Guatieri称：“你得到一条大字体的信息：刺激计划和疫苗接种的积极推进正在导致美国需求的反弹速度远快于供应，这正在造成许多令人不快的副作用，例如通货膨胀……仅仅在经济崩溃后的几个季度，而不是通常的经济衰退后数年才出现失衡。这是不祥之兆：美联储的临时通胀咒语在本周听起来更加过时。”

　　美联储官员一再表态安抚对于通胀率持续高于2%目标的担忧，同时强调美联储有工具来控制通胀。美联储下周例会后的声明以及主席鲍威尔的评论将受到密切关注，以了解美联储对通胀的最新看法。

　　Amundi U.S.固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示：“美元在观望，因为它在寻找下一个关键事件风险，即FOMC会议和美联储可能开始讨论缩减购债的前景，这可能为美元提供支撑。”

　　还是等到年底宣布？

　　目前市场充斥美元流动性，金融机构纷纷涌向美联储的逆回购操作这项工具，最新数据显示美联储周四吸纳了5349亿美元现金，连续第四天创纪录新高。

　　美联储周四公布的每周持有资产数据显示，联储的资产负债表首次突破8万亿美元。这意味着，自去年3月新冠疫情爆发导致经济近乎停滞后，美联储启动资产购买计划以来，其资产规模大约增加了一倍。

　　随着美国疫情结束在望，目前市场主要担心美国经济重启后旺盛的需求料将持续下去，并推升今年消费者物价。但也有一些美联储观察者表示，联储将等到今年稍晚才会宣布如何进行削减购债。

　　保银资本管理公司首席经济学家张智威最新点评称，美国通胀进一步攀升，但市场相信美国政府下定决心，容忍通胀上升。当前市场情绪高涨……尽管也要看到美联储实行的政策可能给美国带来中长期通胀和金融稳定方面的风险。

　　法国外贸银行(Natixis)驻纽约的美洲首席经济学家Joseph La Vorgna表示，许多投资者认为经济增长将放缓，也许是大幅放缓，这一事实似乎盖过了通胀的上升，“市场似乎在清楚地表明，经济的加速是不可持续的，甚至可能对税收、监管和政府开支方面存在一些挥之不去的担忧。”

　　矽谷银行高级外汇交易员Minh Trang表示：“美元的总体趋势是有些疲软，这不仅仅是因为美国经济的强劲增长，很多经济体都在复苏。当你对全球整体增长持乐观态度时，通常会产生一种冒险心态，这将对其他货币有利，而不是美元。”

　　现货黄金上看1916美元

　　日线上看，现货黄金自1855美元开启上行(5)浪走势。小时图上看，金价自1870美元开启上行3浪走势，并升破61.8%目标位1899美元，并有望进一步上摸100%目标位1916美元。3浪是(5)浪的子浪。