周三(12月16日)亚市盘中，现货黄金维持升势，目前交投在1860美元附近。
德国商业银行(Commerzbank)的大宗商品分析师表示，黄金的牛市真正开始于2019年年中，即使在过去一年经历了前所未有的上涨之后，最好的时刻尚未到来。
从8月份的历史高点大幅下跌后，黄金市场一直难以找到新的买入势头。然而，这家德国银行的分析师指出，自年初以来，价格已经上涨了很长时间。他们指出，即便金价在1,850美元左右，今年以来的涨幅仍超过21%。
在政府为阻止新冠肺炎疫情蔓延而关闭导致金融市场全面崩溃后，金价较3月份低点上涨了23%。
德国商业银行表示，尽管潜在疫苗的消息削弱了投资者对黄金的热情，但全球大流行的影响将持续到2021年的大部分时间。
“尽管即将推出疫苗，但我们预计超扩张性货币和财政政策不会发生变化。相反，政府和央行将继续被要求缓冲反新冠措施对经济和社会的负面影响，”分析师称，“如果必要的财政刺激措施因立法过程中的阻力而未能及时采取，各国央行将面临更大压力，要求它们采取进一步宽松措施填补缺口。”
由于政府和各国央行料将向金融市场注入更多流动性，德国商业银行预计，黄金价格重返8月的历史高点上方只是时间问题。该行预计明年金价平均将在2,000美元左右。明年第四季度价格预计将达到2300美元以上的峰值。
德国商业银行预计，到2022年黄金价格将会更高，平均价格将在2200美元左右。
“即使如我们所预期的那样，通过进行充分的免疫接种，新冠大流行能够在2021年下半年基本得到控制，新冠政策导致的公共债务水平大幅上升、央行资产负债表的扩张将在未来很长一段时间内保持不变，”分析师们称，“美联储不太可能改变其货币政策，直到通胀率在较长一段时间内略高于2%，并实现充分就业。在过去20年里，这两个目标加在一起很少达到。”
但低利率不只是北美的问题，德国商业银行表示，它认为欧洲央行(ECB)在可预见的未来将维持负利率。
德国商业银行指出，由于货币政策预计将是黄金市场的主要催化剂，投资需求将是2021年需要关注的关键领域。
他们指出，2020年投资需求首次超过珠宝需求，成为黄金市场最重要的部分，“甚至在2009年危机之年也没有出现这种情况。”
德国商业银行表示，随着全球经济开始复苏，他们预计2021年珠宝需求将回升。
“中国经济从新冠疫情中强劲复苏，也表明珠宝需求将继续回升。相比之下，印度的需求复苏仍处于早期阶段，”分析师表示。
央行需求也将是支撑金价的重要支柱。德国商业银行表示，他们预计各国央行在2021年将继续充当黄金净买家，尽管近几个月来这一趋势有所缓和。
“对于各国央行而言，支持黄金的理由丝毫没有改变。外汇储备中持有的美元债券几乎没有产生任何正的名义收益率。在这充满挑战的一年里，黄金的价格走势也表明，黄金作为外汇储备的一个组成部分具有巨大的优势，”分析师说。
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