黄金月评：四个月连涨势头终结；但仍有四重利多因素，FED作出历史性抉择尤其引人瞩目

　　8月份，现货黄金有望终结前四个月的连涨势头，全球首支新冠疫苗问世，缓解了市场担忧情绪，目前月度跌幅在0.6%左右。且金价盘中进一步刷新了历史高位至2075.47美元/盎司，技术上也存在调整需求。

　　但新冠疫情大流行带来的负面冲击，美国政府新刺激方案难产，美联储变更政策框架，以及美国大选的不确定性增加，都对美元构成压力，美指盘中刷新27个月低位至92.124，进而继续支撑着黄金市场。

    尽管美国7月份新增非农就业人数高于预期，失业率连续三个月走低，美国二季度GDP年化季率小幅上修至-31.7%，但美国至今未能有效控制疫情，带病复苏的经济正面临着巨大的不确定性。

　　年初至今，金价累计涨幅近30%，其中的大部分涨幅(逾24%)在二季度和7月份创下。分析人士指出，金价此番大幅上涨，归根结底是因为经济衰退席卷全球，以及美联储无节制放水构造了一个流动性陷阱。    俄罗斯注册全球首支新冠疫苗

　　俄罗斯总统普京表示，经过不到两个月的人体试验，俄罗斯成为全球第一个给予一款新冠肺炎疫苗监管批准的国家。普京表示疫苗是安全的，他的一个女儿也接种了疫苗。

　　许多黄金多头在俄罗斯冠状病毒疫苗获得批准后选择了获利离场。但是分析人士指出，这仅仅是给了市场一个抛售黄金的理由，缓解过于拥挤的仓位。

　　澳洲国民银行经济学家John Sharma表示，短期内金价可能徘徊在每盎司2020-2080美元区间附近，重点关注新冠肺炎疫苗研制取得的任何进展。

　　High Ridge Futures金属交易总监David Meger表示，金价涨势可能有点太快了，我们认为市场需要稍作喘息，需要盘整，这正是我们所看到的。

　　洛克菲勒资本管理公司(Rockefeller Capital Management) 董事总经理Bapis表示：“从根本上讲，我认为黄金会因为几个不同的原因而暂停涨势。”Bapis表示，尽管黄金今年迄今的表现令人印象深刻，但曾是"避风港"的黄金现在是一种波动性较大的资产。

　　瑞士宝盛集团分析师Carsten Menke说：“黄金为投资者投资组合提供的保险已经变得非常昂贵”。而道明证券也警告投资者，在短期内预计黄金价格将回落。

　　美国新刺激方案搁浅

　　美国两党在刺激方案谈判上陷入僵局，这使得相当一部分依靠美国政府救助的失业人口陷入了困境，很多企业可能因为资金枯竭被迫裁员。如果僵局持续可能会进一步打击经济前景，并加剧美联储的政策压力。

　　共和党希望缩减刺激规模，仅出台1万亿美元的刺激，而民主党则希望这一数字是3万亿。双方就刺激规模分歧过大，导致刺激方案迟迟未能达成一致。

　　7月零售销售数据增幅不及预期，因相当一部分申领失业金的人在救助到期之前缩减了开支并进行了储蓄。经济学家认为，政府支出的大幅下降将危及美国国内生产总值GDP从上季度历史性的崩溃中复苏。

　　布鲁金斯学会高级研究员表示，随着向失业人员支付的补助减少，向企业提供的援助计划中断，将会进一步减慢复苏步伐。事实上，7月复苏势头已经放缓，这是美国感染率反弹造成的。

　　道明证券商品策略部门主管Bart Melek表示："我们看到美元持续恶化，美债收益率进一步下滑，通胀预期上升，这意味着，在可预见的未来，持有黄金的机会成本将越来越低。”

　　美国大选选票投递方式分歧

　　距离美国大选投票只剩下两个多月的时间，美国民主党提名拜登为总统候选人，共和党确认特朗普为总统候选人。目前多个民调显示，拜登的支持率高于特朗普，市场担忧美国政策的延续性可能受到影响，再加上拜登可能会增加对富人的征税，推升了一下担忧情绪。

　　由于新冠疫情危机，今年许多美国选民可能以邮寄投票形式参与选举。这遭到特朗普的不断质疑和抨击。特朗普在一系列声明和推文中，攻击邮寄投票的公正性，坚称选举在某种程度上被操纵。

　　根据美媒调查，支持拜登的大多数选民表示他们更愿意通过邮件投票，而大约2/3的特朗普支持者表示他们更愿意在选举日亲自投票。

　　高盛的分析师预测，预计在最终版协议中，刺激总额将不会超过1.5万亿美元。并且特朗普政府也将在短时间内迅速与民主党达成一致。如果在大选前不能达成一致，将使美国陷入衰退，并对特朗普严重不利。

　　尽管上涨步伐可能会放缓，但在短期内以及在今年余下的时间里似乎肯定还会进一步走高。美国大选的不确定性增加，提升美国的政治风险，并支撑金价。

　　澳新银行认为，由于投资者需求旺盛，金价还会继续近期的涨势。除了各国还会进一步刺激以提振受疫情影响的经济，政治方面的风险升温也推动了黄金的避险需求。

　　美联储对经济改善持谨慎态度

　　美联储7月会议纪要显示，决策者普遍认为，2020年下半年的复苏力度恐怕不再那么强劲。关于新冠肺炎流行病疫情的健康危机将严重地冲击到美国经济活动。美联储官员们认为存在若干风险，其中一个就是特朗普政府无效的财政支持。

　　波士顿联储主席罗森格林称：“对今年秋季美国经济的预测相当不确定，但我的观点是，我们在高频数据中看到的近期经济活动放缓的趋势可能会持续。”

　　旧金山联储主席戴利称，经济复苏将是缓慢且渐进的，这取决于疫情的发展进程，她预计不会出现V型复苏。

　　达拉斯联储主席卡普兰也表达了类似的担忧，他称美国人需要学会“与病毒共处”，使用口罩等安全措施，这样经济才能保持开放状态。

　　蒙特利尔银行分析师Ian Lyngen表示，美联储对商业领域改善持谨慎态度，可能削弱了风险偏好，我们担心的是这将为招聘带来压力，并最终削弱消费能力，即使消费仍然存在。

　　美联储持续巨量的刺激将继续施压美元，尽管美国经济出现复苏的迹象，但总体呈现疲软，随着近期疫情反弹，市场对于美国经济持续改善的预期降温。    鲍威尔调整通胀框架

　　鲍威尔本月强调就业，并引入“平均通胀”目标。他宣布，将全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略，更加重视提振美国劳动力市场，降低对过高通胀的担忧。这一调整表明，目前已经接近零的美联储关键隔夜利率可能在未来几年保持在该水平，因决策者寻求推高通胀。

　　鲍威尔承诺，确保就业水平不会低于就业最大化这一“广泛和包容性目标”，这是对显示种族收入差距阻碍经济增长的研究的认可。他并称，美联储还寻求让一段时间内的平均通胀率维持在2%，即通胀在“一段时间内”高于2%来中和通胀在一段时间内低于2%的影响。

　　美联储认为额，核心个人消费支出(PCE)年率应不低于2%目标，但在2012年提出这一观点至今，几乎鲜有达标的。2020年7月，该指标录得1.3%，仍远低于2%的目标。    平均通胀目标框架可以减轻通胀和产出下行压力，从而将通胀预期锚定在更接近甚至达到目标的水平。总体而言，美联储对于经济较为悲观的预期可能意味着美联储在更长的时间内维持超宽松的货币政策。

　　对于美联储持续宽松的预期继续支撑金价。美联储已经将“平均通胀目标”纳入了考量的范围，这意味着如果通胀复苏乏力，美联储将扩大刺激以提振通胀。

　　澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar表示，更高的通胀容忍度和低利率应该会在中长期内使美国实质收益率下降，这对黄金构成支撑。

　　CMC Markets UK市场分析师David Madden表示：“美元大幅下跌支撑了黄金。美联储表示，它可以让通胀在一段时间内超过2%的目标，似乎他们将保持极其宽松的货币政策，这有助于黄金。

　　市场希望政府和央行采取更多刺激措施以缓解疫情带来的经济影响，这支撑了金价上涨。近期美元汇率跌至接近两年来的新低，这使得以美元计价的黄金价格飙升。