金价短期高位宽幅震荡调整压力大，诸多因素支撑中期前景被广泛看好

　　周一(3月9日)欧洲时段盘中，现货金价自日高出现较大幅度回落，完全弥补了早盘开盘向上跳空的缺口。全球股市、商品价格下挫，而金价跟随商品价格出现回落。主要因短期内投资者抛售商品以弥补股市带来的亏损。而从中长期角度来看，全球经济放缓的担忧情绪，全球央行进一步的宽松政策都是金价强力的支撑。

    股市和油价下跌并未显著提振金价，投资者抛售黄金以弥补原油股的亏损

　　传统逻辑而言，股市和油价下跌会推升市场的避险情绪，同时推升金价。不过当前的特殊情况应该打破传统逻辑的显示。

　　最近几周美股下跌速度惊人，当前美国股市陷入史上最快的回调，除非抛售步伐放慢，否则就真有可能以史上最快的速度从历史高点落入熊市。

　　Washington Crossing投资组合经理Kevin Caron说，“我们已经从极度兴奋变成了悲观，这需要快速调整。”

　　倘若美股在4月1日之前完成20%的下跌，那将是史上以最快速度从纪录高位跌入熊市。在1929年大萧条时期，牛市的终结用了42天。

　　油价下跌更是拖累了全球股市，尤其是能源类股跌幅甚巨。在这样的背景下，很多投资者账户资金紧张，为了弥补股市资金的不足，投资者短期只能抛售黄金，以平衡盈亏。

　　沙特主动挑起的原油价格战令国际油价狂泻不止，北京时间3月9日午间，美油布油期货价格的当日跌幅在一度收窄后继续扩大，双双跌去30%。

　　OPEC及以俄罗斯为首的盟友在维亚纳进行的深化减产谈判破裂后仅数小时后，沙特国有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美在上周末发起全面油价战争，大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减幅度至少是20年来最大。

　　沙特阿美将4月份面向亚洲的原油销售价格下调4-6美元/桶，向美国的原油销售价格下调7美元/桶，向西北欧及地中海地区的折扣最大，售价下调6-8美元/桶。沙特还计划在下个月大幅增加原油产量，日产量将达到1000万桶。

　　在沙特开启价格战之后，市场担忧后续的伊拉克、阿联酋以及其他OPEC产油国纷纷跟进加大产量，恐慌之下，原油价格大幅低开。    图：金价4小时图日内走势

　　全球主要央行进一步降息预期中期支撑金价

　　美联储上周紧急降息几乎没有缓解市场对疫情的紧张情绪。

　　野村证券全球研究团队认为，新冠病毒疫情正迅速演化为一场全球危机。就货币政策而言，因为欧洲央行和日本央行的政策空间有限，当前唯一可迅速采用有效政策手段的只有美联储。因而该机构预测美联储至少还将降息50个基点，如果情况更糟，那么将有可能降息125个基点至零利率下限。

　　据芝商所美联储观察工具的数据也在剧烈变化截至发稿，市场押注美联储3月将至少降息75个基点：押注降息75个基点的概率为67.5%，押注降息100个基点的概率上升至32.5%。

　　欧洲央行将于周四公布最新的利率决议。经济学家们认为，在拉加德的领导下，欧央行将或将利率进一步推入负值区间，目前市场预期很可能宣布降息10个基点。但对市场和经济的影响可能微乎其微。

　　凯投宏观的经济学家认为，如果欧洲央行本周效仿降息，别指望会有不同的结果。央行没有多少利率下调空间，弹药有限。

　　据全球最大的财富管理公司之一称，金价可能在几周之内上探每盎司1800美元，并指出油价暴跌将加剧主要央行降息压力的风险。

　　瑞银集团的财富管理子公司大宗商品和外汇部门执行董事Wayne Gordon表示，在疫情导致经济放缓叠加油价暴跌的双重打击之下，所有目光都集中到了欧洲央行和美联储将作何行动捍卫通胀预期上。

　　Wayne Gordon表示，人们正在为央行进行更大幅度的政策调整做准备，不仅仅是美国，而是全球各地，而且油价崩跌只会进一步加剧风险；避险资产已获买盘，真正暗示出美联储可能会将利率降至零。如果金价触及1800美元，那将是因为欧洲央行行动会相当激进以及美联储再次行动。

　　美国国债收益率大幅下滑，避险资金涌入债市

　　疫情全球暴发后资本市场持续暴动，美国国债成了全球投资者抢购的对象。

　　继10年期和2年期国债后，美国30年期国债收益率有史以来首次跌破1%，小幅反弹后持续运行在1%上下“徘徊”。

　　3月6日，10年期美国国债收益率跌破0.7%，持续创下历史新低。30年期美国国债的收益率直线下跌，一度暴跌36个基点，至1.18%的历史低点。

　　美联储前主席格林斯潘表示，30年期美债收益率可能变为负值，加入全球逾14万亿美元负收益率债券的行列。

　　格林斯潘称，“收益率可以低到什么程度实际上没有限制，即使到零也非底线。负收益率是可能的。”

　　他分析认为，甚至是病毒暴发前，随着人们的寿命越来越长，并在此期间寻找在看似安全的证券上进行投资，30年期美债收益率已经出现了非常显著的下降。

　　去年8月，德国首次以零利率发行20亿欧元的30年期超长国债。格林斯潘便对此表示，债券市场内有一种国际套利正在推动长期国债收益率下降。随着全球负收益率政府债券规模超过15万亿美元，即便国债收益率跌至负值也没什么大不了。

　　格林斯潘评论称，“债券市场内有一种国际套利正在推动长期国债收益率下降，美国国债收益率低于零没有障碍。零没有任何意义，只是一个特定的水平。”

　　美欧日经济陷入衰退的担忧情绪进一步升温中期支撑金价

　　欧美经济方面，华尔街备受追捧的经济学家表示，受疫情影响，今年二三季度美国GDP或许会零增长。另据牛津经济咨询公司预测，疫情或将使全球GDP损失1.1万亿美元，美国和欧元区经济体将在2020年上半年经历经济衰退。

　　美联储主席鲍威尔上周说，在官员们看到疫情对经济前景产生实质性影响后，美联储采取了紧急降息措施。鲍威尔说，有迹象表明，病毒的传播已经导致委员会成员改变了他们的看法。

　　鲍威尔指出，对我们来说，真正重要的当然不是流行病学，而是经济风险，因此，我们看到了经济面临的风险，决定采取行动。

　　太平洋投资管理公司全球首席经济顾问Joachim Fels表示，美国和欧洲在上半年面临陷入技术性衰退的“明显可能性”，因为疫情抑制了需求和供应，并将投资者推向避险资产。

　　Fels称，未来几个月，经济最糟糕的情况仍将出现。全球市场正在为另一个动荡的一周做好准备，因为疫情继续蔓延，油价战增加了市场的不确定性。 美国股市已回落至回调区间，美国国债利率在过去一周创下历史低点。PIMCO此前表示，未来24个月美国经济陷入衰退几率为35%。

　　Fels预计经济衰退将是短暂的，这是基于疫情将在未来两个月达到高峰的假设。 虽然下半年可能会出现复苏，但他指出，我们担心，在企业现金流量减少的环境下，美国信贷周期可能出现裂缝，这可能导致金融状况急剧收紧，并反馈给实体经济。

　　日本方面，周一公布的数据显示，日本去年四季度经济比最初估计的萎缩幅度更大，在疫情日益加剧之际，使人们更加担忧日本一季度陷入衰退的可能。

　　日本内阁办公室公布的数据显示，日本四季度GDP同比下降7.1%，超过此前报告的6.3%，为2014年二季度以来最大降幅。这一冲击正值人们对日本今年经济疲软的担忧加剧之际，疫情损害了日本的产出和旅游业，加剧了人们对于日本经济可能连续两个季度下滑，从而陷入技术性衰退的担忧。

　　Oxford Economics预测2020年全球经济增速为2%，较一月份的预测低0.5个百分点。但该机构上周五警告称，如果与疫情有关的停产继续下去，或者疫情持续冲击下需要采取更严格的行动，这一预测需要更大幅度的修订。

　　牛津经济研究院全球宏观经济研究主管Ben May认为，“我们的设想是，后者可能将全球经济推入深度衰退。”