周四(2月20日)亚市早盘，国际现货黄金位于1609.10美元/盎司水平交投。早些时候金价一度涨至1612.82美元/盎司高点，但之后自高点回落，目前仍守稳于1600美元关口上方。
当前黄金交易量已飙至纪录高位，这或预示，就算再次上涨，黄金最终的高点也只会比当前高点高出几美元，而黄金之后的回调幅度可能会有几百美元。从技术角度来看，黄金似乎确实敲开了继续上涨的大门。
在周二走高之后，金价周三一直保持在1600美元上方，并收于年内高点1611.42美元/盎司，且日内一度突破1612美元。
除了黄金飙涨，昨日白银、铂金和钯金表现也十分瞩目。钯金续刷新高、铂金突破1000关口并站稳、白银稳守18大关。展望后市，四大贵金属谁能笑到最后？
首先，不少分析师对钯金后市依然十分乐观。有机构分析称，今年以来现货钯金价格累计上涨45％，因为持续数年的短缺今年预计将加剧。不过，值得注意的是，昨日钯金突破新高后出现剧烈回调。德国商业银行分析师Eugen Weinberg指出，由于金融市场风险偏好转变，钯金短期内仍存在回调风险。
至于白银和铂金，Kitco评论称，白银目前处于突破过程中。虽然与黄金和铂金的冲高回落形态相同，但不同点在于如果白银价格继续反弹，可能会变成空头挤压。若白银回调幅度未超过支撑位18美元/盎司, 则银价未来还能向上突破。
接下来的几天对所有贵金属品种都十分重要。分析师继续看涨铂金和黄金，但是对于白银持中性偏弱的观点。
技术面上，白银多头下一个目标是收盘价要高于1月高点每盎司18.895美元；空头的下一个下行价格目标是收盘价跌破1月低点17.28美元，这是坚固的支撑位。
在钯金黄金等贵金属继续上涨的背后，美股走势也再度创下新高。
周三，美股继续在一片唱空声中收高，纳指与标普500指数均创收盘与盘中历史新高，科技股领涨。高盛昨日再次发出警告，美国股市可能会出现调整，投资者低估了市场风险。
市场一派乐观，美股人满为患。
被唱空了这么久，美股究竟会不会垮？想知道答案，我们必须要知道，支撑多头前仆后继涌入股市的信念是什么，如果情况发生改变，这些看涨因素随时成为美股下跌的催化剂。
【短期乐观：疫情担忧已退居“第三”】
上周，尽管风险情绪偶尔冒头，但围绕着疫情的避险情绪依然占据主导地位。进入这周，投机情绪开始躁动起来。美国银行对基金经理的调查显示，现金目前仅占投资组合的4％，是2013年3月以来的最低水平。在基金经理最担忧的风险事件中，新型肺炎疫情已经退居第三位，次于美国总统大选和贸易不确定性。
投资者越发相信疫情带来的只是短期影响，而长期来看，另外两大风险事件对市场利好的可能性更大：一是历史数据显示在美国大选年股市一般上涨，市场预期今年也将不例外；二是在1月协议签订后，贸易局势向好已经是大势所趋。
华尔街日报撰文指出，短期内，投资者可能低估了其他风险事件的负面影响，市场涌现大量激进买盘，而这是极为危险的。
一个危险的信号是，尽管近期美国股市波动有所上升，但投资者还在做空VIX波动性指数，这一现象正是2018年年底股市出现大幅回调的原因之一。
另一个测量市场对波动性预期的指标——Cboe偏度指数(SkewIndex)持续下跌，最近更是创下了2013年以来的最低水平。
施瓦布金融研究中心交易与衍生品副总裁RandyFrederick说：
“从历史上看，当市场上涨时，期权市场的对冲交易量是不会激增的。然而，最近期权市场的交易量非常大，投资者并不是运用期权对冲风险，而是用作投机，希望自己尽可能从市场上涨中捞金。“
【长期看涨：美国资产更吸引】
要剖析这股看涨浪潮背后的原因，我们还需要留意一个现象：美债和美股出现同涨行情。传统上看，风险资产和避险资产的走势往往是相反的，而当前的趋同现象说明，看涨美股还有一个重要原因——对美国经济复原力充满信心。证据是，今年以来美国资产表现相当出色。
自年初以来标准普尔500指数上涨了5％，与此同时MSCI股权指标在全球其他地区录得0.7％的亏损。除了美股，其他美元资产的回报率也相当喜人，美元兑一篮子主要货币今年以来上涨了3.4％，美国十年期国债收益率超过2％。
美国银行汇编的数据显示，这三类资产的年初至今的年化夏普平均比率(一个用于测算风险调整后回报率的指标)为4.23，这一数值高于1982年以来98％的水平。在这三类资产中，夏普比率最低的是标普500指数(录得3.13)，而其读数明显高于历史上99.5%的水平。
当然，相比于世界其他地区，美国经济一直相对稳健，近期公布的就业、消费和制造业数据大多都好于预期，包括美股在内的美国资产自然也成为外国投资者的选择。
然而，美股能否继续上涨的一个很重要的因素是上市公司的盈利前景。
本周一，高盛指出，除了五大科技巨头(Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌的母公司Alphabet)之外，美股盈利增长几乎为零。而金十此前指出，由空前庞大的“电子商务”泡沫正在威胁美股前景。
随着上市公司的最新财报陆续出炉，投资者需要凭慧眼鉴别真正的价值股。
小编提示：今日关注欧央行纪要！今日晚间20:30，欧洲央行也将公布最新的货币政策会议纪要，受近期不佳数据影响，使得外界对欧洲央行继续降息的预期大增。
有分析师指出，此次会议纪要需要关注欧洲央行对潜在通胀情况、经济增速，以及策略评估的看法。若此次纪要继续显现出对欧元区经济深层次的担忧，欧元恐将继续下挫。
从基本面上看，欧元兑美元进一步下跌的风险，主要是由于欧美两个地区预期增长的差距日益扩大。即使本次会议纪要或有利多消息，但基本面上的巨大差异暂时难以改变。欧元的继续下挫，或将再次提高投资者对全球经济的担忧，抬升黄金等避险资产的价格。
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