展望2020年，专业咨询公司Metals Focus表示，从中期来看，有几个因素应该会支持投资者增持黄金；尽管随着美国股市迭创历史新高，金价近日自1480美元/盎司上方回落，美国黄金ETF持有量也缩减至一个月来的最低水平。
Metals Focus称不断恶化的宏观经济背景应该会导致股市走软。宽松的货币政策将继续存在，并且有进一步放松的可能；然而，CME衍生品数据显示，投资者目前预计，继今年三次降息之后，到2020年底美联储按兵不动的概率为50%。上个月的这个时候，交易员认为2020年降息的可能性为三分之二。
但Metals Focus表示，加上大量的负收益率政府债券，以及美元逆转过去几年涨势的空间，所有这些应该会加速黄金从2020年下半年到2021年的涨势。相比之下，2020年上半年将会看到金价，大体横盘整理，甚至有时会遭遇损失。
而分析师Peter Krauth认为，明年各国央行会继续大举增持黄金，推动金价迎来突破。明年金价能触及1700美元/盎司水平。
近几年各国央行增持黄金储备，以及一些央行将存在海外对黄金运回国成为了新趋势，凸显了黄金地位的改善；此外，全球债务水平高企，这对作为避险保值资产的黄金而言，是个好消息。
美联储和英格兰银行一直是不少外国央行存储黄金储备的选择。到2018年，英格兰银行持有全球20%的黄金，大约5659吨，除了英国自己的黄金储备外，还有差不多30个国家的黄金储备被存储在这里。
纽约联储则存有全球差不多25%的黄金，同样有大量国家的黄金储备被存在那里。近几年，相当数量国家的央行在增持黄金储备，其中还包括了一些此前多年未增持黄金的国家；波兰央行在过去两年买入了126吨黄金，而上个月，该国又将此前存在英国的100吨黄金储备运回了华沙。
目前各国央行增持的黄金储备占据全球黄金矿产量约20%，并且今年将很可能是连续十年各国央行成为黄金净买家；除了央行，全球最富有的那群人其实也在试图通过持有黄金来避险。黄金ETF持有量持续增长，全球金库需求量也在持续增长。
德国商业银行称，一家或多家西欧央行甚至可能以黄金买家的身份进入市场；黄金是金融体系的信任之锚。根据荷兰央行的说法，在系统崩溃的情况下，黄金储备可以作为一个新开始的基础；如果确实有一家或多家西方央行开始积极购买黄金，这将引起相当大的关注，并引发市场反应。
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