山东标金：欧美经济复苏以及美国实际利率走高令贵金属现沽压

　　基本面消息：

　　(一) 德国1月份劳动市场改善至接近1年最好，欧元区经济景气持续改善。温和冬季天气提振德国劳动市场，1月份失业人数减少28,000至292.7万，远好过预期的减少5,000；失业率维持在6.8%，12月份数字从6.9%下调至6.8%。

　　(二)美国第四季经济增长3.2%，符合预期，出乎意料的是商业存货继续支持复苏。另一方面，耐用品订单报告指向商业投资放缓，而工资增长停滞不单抑制通胀，也为消费开支的动力带来戒心。美国第四季核心个人消费开支物价指数年率从1.4%减慢至1.1%。

　　(三) 英国12月份按揭批核宗数升至接近6年以来最高，但商业借贷持续下降，凸显英国经济复苏动力依赖房屋及消费，但出口及投资疲弱的问题。英国12月份按揭批核宗数从11月份的70,820升至71,638，2008年1月份以来最高，然而，数据不及预期的73,000，也低于2008年金融危机前的高峰90,000水平。信贷数据的表现令人失望，12月份对于非金融机构的借贷减少19亿英镑，11月份的跌幅为46亿。12月份M4货币供应(扣除金融干预)跌0.1%，年率从4.3%放缓至3.7%。

　　基金持仓：全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至1月30日的白银持仓量为10029.22吨。

　　基本面分析： 近期新兴市场持续恐慌，股市皆出现报复性下跌，资金纷纷流入避险资产，贵金属趁势强势反弹。其后土耳其，南非央行相继加息稳定汇价，以稳定市场恐慌，避险资金从美债抽出，债息稍回升令贵金属现沽压。联储会议宣布内部一致通过继续缩减100亿美元购债规模，对于美国未来经济表现持乐观态度，劳动力市场和通胀仍是联储关注焦点，会左右之后缩减步伐。联储缩减QE，有机会推动资金流出新兴市场，后市或有支持上扬。

　　技术面分析及操作建议：

　　白银：指标上，日线MACD绿柱无明显变化，KDJ三线向下发散。操作建议：逢低做多。支撑：18.90压力：19.50

　　精铜：日线图MACD绿柱无明显变化，KDJ三线向下进入超卖区。操作建议：逢低做多。支撑：321.00压力：324.00

　　铂金：日线MACD绿色动能柱增长，KDJ向下延伸进入超卖区，铂金受30日均线支撑。操作建议：逢低做多。支撑：1354.00 压力：1395.00

　　请投资者务必谨慎操作，资金管理须到位，严格止损。以上为理性投资意见，仅供参考，投资者须自行判断，风险自负。

　　山东标金投资有限公司(贵金属分析师：孙煜桐)