铭丰金融：现货黄金缺乏上涨动能，日间或以震荡为主

　　行情回顾

　　上周五(12月13日)美国公布的经济数据不佳，加上近期的低价吸引力一些投机性买盘，现货黄金小幅走高。周五现货黄金于1226.1美元/盎司开盘，最高价上探至1238.2美元/盎司，最低价触及1219.5美元/盎司，叫前一交易日小幅上涨13.4，幅度达1.09%，报收于1238.0美元/盎司。

　　上周五亚欧市时段国际现货黄金维持窄幅震荡走势，欧市尾盘黄金价格小幅走低，美市时段受美国11月PPT数据表现不佳影响，金价受提振走高。

　　基本面分析

　　上周五美国公布的经济数据显示，美国11月PPI年率+0.7%，低于预期+0.8%，远超出前值+0.3%；美国11月PPI月率-0.1%，预期持平，略高于前值-0.2%。美国11月PPI连续第三个月环比下跌，跌幅0.1%，为美联储维持QE不变提供条件。

　　持仓方面，上周四SPDR黄金ETF持仓减少6公吨，至827.60公吨，为近两个月来最大单日跌幅。同时，截至目前为止，该黄金ETF已超过一个月没有净流入。

　　机构论金

　　铭丰金融分析师指出，在2014年黄金市场缺乏显著的上涨动能，从投资需求和实物需求这两个层面分析可以看出，2013年，黄金价格出现近30%跌幅的主要原因来自于投资需求的下降，根据瑞银的统计，年内迄今为止全球的黄金ETF出售了超过700吨黄金。当然，投资基金只是黄金买方力量中的一部分，但却也是最活跃的一部分，尤其是杠杆的使用，使投资基金对于黄金价格有着很大的左右力量。今年黄金价格的走势也与投资基金的持仓量变化保持了很高的一致性。

　　在这一年美国市场是最受青睐的市场，随着美国经济的复苏强势启动，大量的投资资金从不同的市场撤出，流入美国市场，其中也包括了黄金ETF。沿用这样的思路，2014年资金将更多地流向哪里？欧洲也许会是接下来的目标。在经历了几年的疲弱后，欧洲市场的投资潜力正在显现，无论是估值还是投资前景，可能都优于牛了十年的黄金市场。

　　黄金价格的另外一个推动因素是实物需求，主要表现在工业用黄金和金饰金条上。工业用金是一个基本稳定的量，对于金饰金条来说，在印度政府实施了一系列措施以减少黄金进口后，中国在2013年第三季度成为了全球最大的金饰用金市场。但事实证明，中国的买方力量难以与使用高杠杆的投机资金相抗衡。

　　总的来说，2014年黄金市场缺乏显著的推动力量。

　　趋势上上周末，黄金逆势反弹，回到1230～1240间。本周开盘微跌，料日间还将以震荡为最大可能。

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