美联储：“QE万能药”暂未停？黄金前景变数多
太平洋投资管理公司(PIMCO)联席首席投资官Mohamed A. El-Erian日前表示，目前尚不能判断美联储(FED)的量化宽松举措(QE)还能持续多久，但此举对实体经济的提振作用远不比对金融市场的刺激。
美联储的“QE万能药”还能使用多久？
正如市场所料，美联储隔夜维持货币政策不变。现在的问题是，这种美联储和投资者都希望看到的政策环境能持续多久，以及需多长时间就业市场才能达成改善的目标。
为解答上述问题，我们必须清楚了解美联储退出货币刺激政策的过程周期。不过从隔夜的联邦公开市场委员会(FOMC)会后声明内容看，美联储对相关问题的评估言之寥寥，尤其是相关举措对于经济造成的益处，以及长期附带风险和相关意外后果等内容。
美联储通过维持超低利率，并每月购置850亿美元各类证券来为经济护航并“取悦”投资者，尤其是在“退出”经济刺激的预期被现实打破后，市场再次笑纳奖赏。
至于经济层面，美联储给出的评述更少，这方面就牵涉到另外三大动力，美联储需要通过这些让政策举动真正对私营部门运作方式产生影响。
美联储当前的政策姿态促使投资者大面积调整了投资方式，并加大了风险资产配置，同时对那些高回购率、高派息率的上市公司青睐有加，更加重要的是，此举为实体经济复苏赢得了额外时间。
投资者需时常提醒自己，美联储官员对金融资产价格作为最终目标并不感兴趣。相反，他们将资产价格上升视为一种在稳定通胀环境中促动经济增速提升的手段。
当政治失序成为常态时，金融市场成为美联储唯一能够将政策调整传导至实体经济的通道——尽管这个渠道极不完善且受到扭曲。
在FOMC会议声明发布后，之后发布的会议纪要将随之受市场关注。伴随一系列经济数据的发布，投资人会把注意力放在美联储当前政策姿态的“好处、风险和成本”问题上。
与此同时，投资者不应过分强调金融市场表现和实体经济脱节的情况。从长期来看，只有基础稳固且持久的经济复苏才能确保当前金融资产涨势不至于夭折。
然而到目前为止，还没有足够的迹象证明美联储政策真正对实体经济的增长起到明显的促进作用。
一些分析师认为美国货币刺激政策对金价的支撑最终将消失
10月30日周三金价连续第二天下跌，在美联储决定维持每月850亿美元债券购买规模后，很多投资者售出套利。10月31日周三金价以1343美元/盎司开，小幅下跌到1339美元/盎司上下波动。
在本次10月会议后，美联储宣布将维持目前每个月850亿美元的债券购买规模，美联储官员表示由于华盛顿的财务纷争和先前美国政府16天的关闭，美国经济呈现出较弱态势。
有交易员认为美联储官员关于美国经济维持缓慢增长，以及低于预期的通胀的发言对金价产生了影响。
Alliance Financial LLC首席贵金属交易员Frank McGhee说："对美联储以后才缩减债券购买规模的预期已经对黄金市场产生了影响，美联储关于缓慢增长和没有通胀的发言引发了出售。"
美联储在9月会议后宣布维持购债规模的决议曾让市场震惊。在决议发布后金价一度上涨4%。
一些分析师认为美国货币刺激政策对金价的支撑最终将消失。
Capital Economics首席商品研究Julian Jessop说："真实利率在今后几年会不可避免地上升，造成的结果就是持有黄金的几乎成本会成为强有力的逆风。"
对冲基金公司Elliot Management称在第三季度的技术性变化中，增加了长期黄金期权。
市场已消化缩减QE预期，黄金上涨空间受限
南非标准银行(Standard Bank)周三(10月30日)在报告中指出，美联储日内宣布维持每月850亿美元的购债规模不变，符合多数的市场预期，尽管金价在决议后短线走低，但依然处于1340美元上方。此外，市场似乎已对美联储将缩减QE的时间表推迟至明年3月达成共识。
该行分析师Walter de Wet表示，"美联储继续提供流动资金固然能为金价提供支撑，但我认为很大程度上金价已吸收大部分的市场预期，此前是10月不缩减，这次又是推迟至明年3月缩减。预计未来金价很难在继续冲高。"
Wet还称，"近期我们依然在持续关注现货黄金市场，这是奠定金价短期走强的关键因素。目前上海黄金交易所(SGE)的黄金溢价已经跌至2美元/盎司下方，意味着中国实物金需求处于相对偏弱的状态。因此，如果未来亚洲，特别是中国及印度的实物金需求无法提供显著支撑，金价将失去上扬动力，转而走低。"
分析师认为美联储更加鹰派
美国国债价格周三(10月30日)下滑，因有分析师认为美联储(FED)政策声明较预期更鹰派，美联储官员称经济下滑风险有所减轻。
加拿大皇家资本资本市场(RBC Capital Markets)首席美国分析师Tom Porcelli表示，"美联储对通胀的态度比我们预期的更强硬，因此市场做出这样的反应也就不足为奇。"
美联储政策声明发布后，美国国债缩减此前涨幅，指标10年期国债跌5/32，收益率报2.525%。
近期数据显示即便在10月上半月政府关门前，重要的就业市场和楼市已经放缓，这巩固了美联储在未来几个月仍不准备缩减QE的观点。
数据处理公司ADP周三(10月30日)公布的数据显示，美国10月ADP就业人数增加创近6个月来的新低。
数据显示，美国10月ADP就业人数增加13万人，预期为增加15万人，前值增加16.6万人。此外，美国9月ADP就业人数修正为增长14.5万人
一些分析师表示，由于美联储维持每月850亿美元的购债规模不变，美国国债可能将保持区间波动一段时间。
