10月17号是美国政府债务上限谈判的最后期限，若国会不在本月17日之前批准提高政府债务上限，美国政府便面临违约风险。目前美国国会关于提高债限的谈判依然处于僵局，虽然国会众议院共和党已向白宫提出一项新计划，这标志着共和党的可能存在的妥协，但两党依旧没有达成实质性进展。美国是否会发生债务违约牵动全球市场神经，而由于美国历史上从来没有自发违约的先例，资本市场对于目前的情况很难定价。投资者面对的是一个史无前例的情形，宣判时刻到来，市场战战兢兢，你准备好了吗？美国国债危机由来国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行制度，源于1917年，由美国国会立法通过。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后"资不低债"的恶果。如果联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。美国财政部资料显示，自1960年以来，美国国会已经78次提高债务上限，平均每八个月提高一次，其中49次是在共和党总统任期内，29次是在民主党总统任期内。自奥巴马2009年1月20日就任总统以来，国会已经三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元。前任总统布什在两届任期内共七次提高债务上限。2008年的金融危机爆发使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成家常便饭。截止2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。2011年2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。在2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。按照相关规定，美国国会必须在10月17日之前就提高国债上限达成一致，否则美国债务将面临违约风险。纵观以往美国债务谈判的经验，两党总是在最后一刻达成妥协，这次会如何呢？危机焦点——两党的分歧此次债务上限谈判两党之争的焦点有两个方面，一个是共和党希望提高债务上限应分“两步走”，第一步立刻上调一万亿美元债务上限，帮助美国政府撑到年底。然后在2012年1月份进行第二轮谈判，削减3万亿赤字并再次上调债务上限。而民主党则是希望一次性提高美国债务上限2.4万亿美元，这足以支撑到明年11月美国总统选举之后。民主党希望提高债务上限方案覆盖到明年11月美国大选之后，这样在大选前就不需要再就减赤问题讨价还价。而共和党仅同意达成为期六个月的短期提高债务上限方案，这样在明年大选前可以再次利用债务问题打击民主党选情。一个是短期提高债务上限，一个是一次性提高债务上限，这个就是矛盾的焦点之一，奥巴马向来反对短期提高债务上限，同时认为不能仅依靠削减开支来解决赤字问题。另外一个矛盾焦点其实在于奥巴马的医改法案。计划于2014年实施的医改法案预计将覆盖面扩大到至今无医保的3200万低收入人群，使医保覆盖率从85％提高至95％，距离全民医保一步之遥。按理说这样的医改法案是非常大的好事，可是为什么一直遭到反对，尤其是共和党的反对？医保法案体现了对于弱势群体的关注，医改法案的主要受益人是目前仍游离于医保体系之外的5000万低收入群体，这也令中产阶级层和高收入阶层担心，他们目前享有的医保水平会因此下降，医改还增加了财政负担，进而影响经济复苏。众议院的方案中一直是想对奥巴马的医改方案做出更改，奥巴马本月5日接受采访时表示，预计国会能在10月中旬的最后期限以前提高债务上限。他重申，愿意就改变这一医改案并减少支出问题进行谈判，但谈判的前提是，国会必须同意无条件结束政府关闭并提高债务上限。本周一的最新消息，美国参议员考克(Bob Corker)在接受记者采访时表示，参议院多数党领袖里德(Harry Reid)和共和党领导人麦克康尔(Mitch McConnell)之间的谈判即将达成协议"非常有可能"。此消息一出，立即引发市场避险情绪的缓解，市场好似看到了债务谈判的曙光。但个人认为，美国债务上限要看后续的发展，这个只是参议院层面的谈判，众议院这块相关人员还要谈判，而众议院掌握在共和党手上，另外奥巴马也没有表态，政治博弈不是简单的一加一，要等到最后的结果出炉才能知晓。目前压力基本上都往共和党身上引导了，大量被迫无薪休假的人以及大量受到影响的民众都会把怨气向共和党身上撒气，一旦发生债务违约，那么共和党损失的可能不仅仅是政治利益，其资本利益将受到致命打击。博弈依旧进行，内耗依旧厉害，两党到目前为止没达成任何实质性协议。市场的神经处于绷紧状态，美国人向来是不到最后一刻不见正章，所以在达成协议前的任何风吹草动大家没有必要看的太重。市场的震动美国债券上限的争议，大大减低了美联储马上缩减QE的可能性。大家都知道，美国政府的停摆已经影响到美国经济的复苏进程，最新数据显示，美国ADP就业指数逊于预期，而上周公布的美国初请失业金人数上升，ISM就业指数也开始下跌。假如美国出现违约，那么美国经济复苏进程势必会受到影响，这种情况下，美联储或将短期内无法完成退市。美债违约与QE缓退与正形成一个连环杀。破解此杀的有两拨人，一拨是奥巴马和共和党人，另一拨则是美联储官员了。美国债务问题不解决，QE缩减进程就会大大的打上问号。短期来说市场的疑问处于一个连环爆发状态，质疑和声讨之声愈发激烈，美国债务上限谈判把美国国内的政治博弈推到了浪尖上，浪尖上的舞者是两党。市场永远不会安定，自今年8月以来，债券市场对美联储缩减QE计划恐慌加剧，美国两年国债的收益率30个月以来首次高于西班牙同期国债。而最近数日因为债务上限谈判陷入僵局，美国短期国债收益率再次发生飙升，美国的国家债务违约互换短期协议的保险溢价飙升了近八倍。拖延的债务上限风波可能造成国债波动进一步加大。可以看出，一旦债务发生违约，美国国债收益率将再次飙升。由于美国国债收益率被视为市场无风险借贷成本的基准，因此这将意味着整个市场借贷成本上升。对美国政府、企业、以及个人消费者来说，财务负担将大大加重，经济复苏必将中断，甚至重新陷入衰退。当然，这里面还有一个问题，就是债务违约是可控性的技术性违约还是不可控的违约，前者的影响会有限，但短期会对金融市场造成不小的震动，后者的话，就难说了。从历史经验以及逻辑角度出发，后者发生的可能性非常非常小，几乎是不可能的。关于技术性违约的内容，我们在下面会继续讨论，让我们先来看看美国债务的结构，以便达到看清楚问题的目的。
最后的宣判时间越来越少，风险迫在眉睫，10月17日是在债务谈判的最后期限，10月31日，美国政府需支付59亿美元利息；11月1日则需支付500亿联邦医疗保险、社保计划及退伍军人福利等款项；11月15日，美国政府还将需要支付300亿美元利息。美国两党在最后关头达成协议，同时美联储继续延迟缩减债券回购规模，应该是最可能出现的结果，也应该是投资者制定投资策略的基准情形。但同时，民主党的强硬给此次债务谈判蒙上阴影，一旦发生债务违约，市场必将强烈震动。从最近的进展来看，出现技术性违约(比如延后兑付、到期的部分减计)的可能性不是没有，这一点我们需要特别关注，如果是这样，贵金属市场也许没有那么快消沉下去，只不过普通的投资者根本没有接触到这个层面，市场情绪会被消息左右，10月的市场，基本面的繁杂比9月份更甚。在这样的情况下，贵金属市场会如何演绎。现货白银自8月末见顶4977下跌以来，趋势已经再次进入弱势。本周是美国债务上限谈判的最后期限，市场情绪一触即发，并且白银运行至此刻，已经临近边缘，如果市场形态发生变化，那么又将是一场短期转换。
我们注意到，日线级别从4977以来的下行目前运行在比较规整的下行通道之中，通道上轨是4977见顶以来的下降趋势线，也就是图中的L4 。这样的走势中，我们本周应该继续偏空操作，然同时我们也注意到白银目前面临的重要支撑，支撑在图中就是黄色的A区域，这个区域由上升趋势线L2以及水平支撑线L1组成，L2是连接3620反弹以来的低点而成，如果此线跌破(注意是跌破，不是刺破)，这个时候我们需要密切观察L1水平支撑的情况。如果A区域支撑住银价，则空头力量会衰竭，多头可能重见天日，而一旦A区域宣告失守，则白银则会“败走麦城“来到B区域，B这里是下降通道的下轨，同时也差不多是3620-4977的0.707斐波那契回档位置。时间上来讲，今天是4977下跌以来的第34个交易日，面临时间窗口，可能会出现加速下行或者单日反转的好戏，但并非绝对，空间上来说白银价格也走到了边缘位置，如果说美国最后债务达成协议，对于美元应该是一个极大的利好，毕竟美国的信用得到了挽回，美元指数也处于低位，而如果一旦发生技术性违约，则市场短期内必定会发生不理智的恐慌情绪，这种情况下，美元可能会遭到短期的抛售，黄金白银受到避险买盘的提振会出现报复性的反弹。笔者相信，不到最后一刻，美国债务上限的谈判可能不会出来结果，所以在这之前，市场会延续自身的走势发展，此刻的市场正处于弱势当中，主力这个时候如果故意杀跌引发散户跟风是最好的时机，否则等到结果公布后会存在较大变数。
