BK资产管理董事总经理Kathy Lien周一(7月19日)撰文称，美国股市的大幅抛售导致货币大幅走低。虽然货币政策是货币流动的一个重要长期驱动因素，但风险偏好对货币流动的短期影响最为显著。情绪决定一切，因为当投资者紧张时，其他一切都不重要。我们周一看到日元和瑞郎交叉盘在股市录得自去年10月以来最大跌幅的背景下下跌。
Lien指出，投资者对Delta新冠病毒变种、物价上涨以及一些央行缩表行动可能对市场产生的影响感到紧张。上周末，随着印尼新增感染人数超过印度和巴西，亚洲各地实施了新的限制措施。新加坡的新增病例升至近一年来的最高水平，迫使政府恢复了最近放松的限制。以色列的病例也在上升，该国报告称，辉瑞疫苗针对这种新变种的保护率下降。在美国，洛杉矶恢复了对所有人的室内佩戴口罩的要求，无论是否接种疫苗。投资者有理由担心这对经济增长的负面影响，但真正令人担忧的是，还有多少国家会重新引入限制措施，秋季会是什么样子。旅行禁令和社交距离措施可能会恢复。
Lien称，尽管我们可能需要几周甚至几个月的时间才能了解疫苗接种率高的国家的住院率上升有多严重，但避险情绪可能会给金融市场造成严重破坏。Lien总是喜欢说，当市场崩溃时，它的影响往往比大多数人预期的要深远和持久。对于货币来说尤其如此。除股市下跌外，美国国债收益率也大幅下跌，10年期美债收益率下跌11个基点至1.19%，收于1.2%略下方。
Lien写道，具有讽刺意味的是，上周缩减刺激计划的两个国家的货币受到的冲击最大。加元/日元在当天表现最差，下跌超过1.5%，纽元/日元下跌超过1.3%。然而，这种表现不佳并不完全出乎意料，因为纽元和加元是高贝塔货币，这意味着它们对风险偏好异常敏感。对加元来说，原油价格超过7%的下跌给其货币带来了压力。美元/瑞郎是最稳定的主要货币，这并不奇怪，因为日元和瑞郎都是避险货币。美元/日元一个多月来首次收于110下方。如果股市继续走低，美国国债收益率也随之下跌，我们不会对美元/日元跌破109感到惊讶。
对一些人来说，欧元的韧性令人惊讶。与英镑/美元下跌0.65%和商品货币兑美元下跌超过1%不同，欧元/美元几乎没有变化。考虑到欧洲央行本周将召开会议，由于delta变种的存在，他们可能会避免缩减购债规模的讨论，欧元应会走低。欧洲央行上周还设定了新的通胀目标，他们需要对此做出解释。这一调整考虑到了通胀过高和较慢的政策反应。考虑到这一点，欧元/美元在股市大跌时得以幸免的主要原因是低利率加上温和的央行令欧元成为受青睐的融资货币。欧洲央行要到周四才召开会议，因此如果股市抛售加剧，欧元的优异表现可能会继续。
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