近数月以来，国际原油市场始终深陷多空博弈格局，市场交易逻辑围绕两大核心主线展开。一方面，中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运秩序严重受阻，全球石油供应链遭遇刚性冲击；另一方面，市场始终抱有美伊达成和解协议的预期，期待释放波斯湾滞留的原油与成品油资源。
长达五个半月的对峙博弈，让油价频繁剧烈震荡，而当前海峡通航陷入僵局，叠加全球库存持续去化，原油市场正逼近供需失衡的关键临界点，四季度油价存在大幅跳涨风险。
美伊对峙陷入僵局，油价情绪波动加剧
本轮博弈涵盖多轮谈判对峙、油轮遇袭、美国出口封锁以及双方多次强硬表态，油价涨跌频次创下阶段性纪录。当前霍尔木兹海峡通行量跌至两个月低位，市场格局持续紧绷。
周三亚市早盘，美伊双方针对海峡控制权发布对立言论，直接推动布伦特原油价格一度突破每桶89美元。伊朗方面表态称，在美国终止对峙、满足己方诉求前，霍尔木兹海峡将持续封闭。此前周二，美国总统特朗普表示，美国已实现对霍尔木兹海峡的完全掌控。双方矛盾言论加剧市场不确定性，受高油价或压制终端需求的担忧影响，周四亚市早盘油价小幅回落。
当前市场短期走势主要受地缘舆论情绪主导，却忽视了实物市场的结构性收紧趋势。自2月28日局势升级以来，市场多次博弈海峡重启通航的利好预期，但现实供需基本面已悄然逆转。前期各国释放战略石油储备、亚洲大国二季度低位进口量，以及冲突初期充裕的海上浮油库存，暂时对冲了供应缺口，让原油期货未能创下历史新高。但随着储备释放接近尾声，亚洲大国原油采购力度重回高位，市场缓冲空间已大幅收缩。
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