原油周评：本周油价势将连续两周回落 ，IEA释储和疫情担忧给油价回调压力

　　周五(4月8日)本周美油价格势将回落下跌。IEA释放原油储备，以及全球严峻的疫情形势，使得全球原油市场供需矛盾大幅度缓和，油价短期承压顺势回落。

　　不过，由于原油长期前景仍然是需求大于供给，因此分析师普遍看好油价长期前景。接下来，让我们看看本周影响油价走势的几个因素。

    美国原油价格日图    布伦特原油价格日图

　　IEA将在六个月内释放1.2亿桶石油，给油价压力

　　美东时间周四，国际能源署(IEA)公布了本月第二轮油储释放计划的规模。IEA成员计划在未来六个月内释放1.2亿桶原油和石油产品紧急储备，以弥补俄乌战争带来的石油供应缺口，帮助国际油价降温。

　　美国计划释放6000万桶库存。按照计划，国际能源署成员国将在未来半年内协调释放石油库存，这是本月第二轮，也是IEA历史上第五轮释放油储。IEA机构由31个主要工业化国家组成，但不包括俄罗斯。

　　国际能源署中牵头释放石油库存的国家自然是美国。美国本轮计划释放6000万桶原油 ，这也是其此前做出的“在未来六个月每天释放100万桶”的承诺的一部分。美国总统拜登上周曾宣布，将从战略石油储备每天释放100万桶，为期6个月，释出总量将超过1.8亿桶，这是美国自1974年建立石油储备计划以来规模最大的释放量。

　　日本等其他成员国释放库存规模也将创纪录新高。同时，本次释放计划也是IEA内除美国外其他成员国释放油储规模最大的一次。除美国外，IEA内部第二大石油库存释放国是日本，日本此次承诺将释放创纪录的1500万桶原油。

　　日本首相岸田文雄周四晚些时候对记者表示，释放石油库存将有助于抑制油价。新西兰也表示将释放原油和柴油储备。新西兰能源和资源部长在声明中表示：“我们释放的原油中，约有18.4万桶储存在西班牙，近29.9万桶储存在英国。”其他主要释放库存的成员国包括韩国、德国、法国、意大利和英国。

　　新冠疫情在全球蔓延，打压原油需求前景，给油价压力

　　自从新冠疫情发生，全球已经有超过600万人因感染新冠病毒而失去生命。同时，在新冠疫情蔓延的背景下，各国的经济和民生发展都受到了重大影响，很多国家甚至陷入混乱当中。

　　在新冠病毒蔓延的将近两年时间里，全球超过上亿的人感染了新冠病毒，许多国家不得不抽出大量的财力、物力和人力进行新冠防控，以遏制新冠蔓延的速度。

　　中国在防控新冠方面做出了示范，作为人口大国和最大的发展中国家，中国防控新冠的难度无疑是巨大的。在疫情之初，中国也陷入了防控的瓶颈。面对全新的病毒，以往的治疗手段很难取得令人满意的效果。

　　在这种情况下，中国另辟蹊径，决心探索一种新的方式来防控此次突如其来的疫情。采取包括方舱医院、动态清零等多种手段来进行综合治理，取得了十分喜人的成绩，中国终于控制住了新冠蔓延的局势。

　　与中国相比，西方国家防控新冠则显得有些无力。在新冠刚开始蔓延的关键时刻，西方不仅没有给予足够的重视，还采取了较为松懈的防控政策，这也变相加快了新冠蔓延的趋势。

　　等到西方终于意识到新冠的重大危害时，早就为时已晚。目前，西方国家的新冠感染率已经是居高不下，每天都有大量的人感染新冠，美国感染新冠的人数早就上亿，因新冠死亡的人更是超过了二战的总和。

　　近日，世界卫生组织总干事谭德塞表示：2022年全球疫情有可能出现三种情况。最乐观的情况是随着新冠病毒的变异，其威力很可能减弱，现有的疫苗完全可以达到预防的效果。客观的情况则是病毒继续演变，但是随着疫苗的接种及抗体的加强，因病毒感染而发生疾病的伤害程度将不断降低。最悲观的情况则是将会出现传播性和伤害性更强的病毒，现有的疫苗可能失效，新疫苗的研制迫在眉睫。

　　除了病毒变异，还有部分国家放松防控工作，也客观上造成了新冠的进一步蔓延。对此，世界卫生组织呼吁各国一定要提高警惕，一刻也不能放松，这样才能早日恢复正常的生产生活秩序。

　　俄罗斯原油产量大降，美国页岩油生产商难以迅速拉升产能，中期支持油价

　　4月初俄罗斯石油产量创下近两年来最大降幅，因一些买家在俄乌冲突后从别处寻找能源供应。如果这种情况持续全月，4月份原油产量将比前月减少约50万桶/日，为新冠疫情初期俄罗斯随OPEC+大幅减产以来最大产量降幅。

　　根据俄罗斯能源部数据，从4月1日到6日，俄罗斯平均原油日产量为143.6万吨，相当于每天约1052万桶，比3月日均1,110万桶的水平减少4.5％。自对乌克兰采取特别军事行动以来，占全球产量约10％的俄罗斯一直承受着巨大的经济压力。最近几天制裁变得更加严厉，欧盟计划禁止从该国进口煤炭。

　　包括美国和英国在内，目前只有少数几个国家明确禁止购买俄罗斯原油和石油产品。一些其他传统买家回避俄罗斯原油，但其他部分买家，尤其是亚洲买家，继续购买该国的能源。

　　另外，在全球能源危机的大环境中，一些美国页岩油生产商并没有按政府和市场的需求提高产量。一些页岩油生产商归咎于紧张的劳动力市场，公司需要大幅提高工资寻找和留住工人。另外，拜登政府的环境政策和股东要求控制成本的压力，使得他们不愿意提高产量。

　　如今钢材短缺也成为页岩油生产商“躺平”原因之一。为了钻探更多的油井，页岩油生产商需要购买更多的钢制管道来将原油从油井内抽出。根据数据，美国石油套管达到每吨2400美元，较一年前翻了一倍。市场分析称，价格主要随需求增长而上扬，并且一些来自俄罗斯和乌克兰的材料变得难以获得。

　　美国国际贸易署的数据显示，来自俄罗斯和乌克兰的金属占美国进口总量的15%左右。值得一提的是，俄罗斯还提供耦合冲击器(用于连接管道)的一种关键金属成分。数据还显示，如果钻井公司想加速开采，他们只剩下不到4个月的钢材供应。

　　市场诸多分析：短期油价承压，但仍然看好油价未来前景

　　商品巨头维多Vitol分析师认为，鉴于俄罗斯供应中断的风险，伊朗供应恢复的可能性减少，以及OPEC坚持逐步增加产量，油价可能会更高。维多集团的Mike Muller表示：原油(价格)感觉比大多数人预测的要便宜，鉴于俄罗斯供应中断的风险，油价可能会更高。但人们在计算这些数字时仍然迷茫。市场高估了达成伊朗协议的几率，并指出双方的谈判立场仍然存在巨大分歧。美国官员上月底表示，此协议并不 “迫在眉睫”，而伊朗也发表了类似的评论。

　　摩根大通观点称，由于俄罗斯石油供应的损失超过预期，明年可能会再次推高原油价格。高盛也警告称，在未来6个月内史无前例地释放180百万桶的SPR，实际上对解决结构性问题毫无帮助，这促使高盛的能源分析师将其对22年下半年布伦特的近期预测从110美元/桶上调至115美元/桶。

　　恒银期货分析指出，短期原油价格运行特征呈现重心略有承压运行格局。

　　从供应端来看，美国的抛储计划虽能弥补市场100万桶/日的供应缺口，但市场普遍认为俄罗斯的供应实际损失量在200万桶/日以上。因此，原油市场供应紧缺的格局并未得到逆转。如需进一步弥补缺口，则美国需要考虑在伊核协议谈判中作出一定让步以尽快释放伊朗超过100万桶/日的出口量。短期内地缘政治因素仍然占据油价波动的主导地位，当前原油市场供应仍存在不稳定性，全球原油库存也处于多年低位，因此油价预期维持高位宽幅振荡的格局。

　　国投安信期货高级分析师李云旭称，短期油价下跌主因还是受巨量战略石油储备释放的影响。继上周拜登讲话中称已授权每天释放100万桶美国石油储备，未来几个月总计释放1.8亿桶石油储备后。4月6日，国际能源署(IEA)也表示，国际能源署成员国将协调释放1.2亿桶石油，其中有约6000万桶来自美国，这是IEA成立47年来最大的油储释放量。至此，全球石油释放总量将达到2.4亿桶。”虽然目前国际油价仍由地缘政治因素主导，释放战略石油储备只能算被动应对，但从这次抛储持续的时间及释放规模上看，在本次抛储落地后对供需格局具有实质性冲击。

　　广州万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏说：中期来看，国际油价存在较强的基本面支撑，NYMEXWTI原油期货价格有望持续在90美元上下，2022年油价中枢将显著高于2021年。国际油价维持高位震荡局面利好油公司、煤化工等企业。

　　深圳新里程总经理赖戌播认为，从技术上看，国际油价从90美元/桶附近，一路飙升至139美元/桶高点，短期累计涨幅超过40%，前期大涨的油价出现获利回吐；从原油市场供需端来看，一方面国际能源署释放石油储备，另一方面欧佩克+的适度增产计划，均将增加全球石油供应并抑制油价。“国际油价后市或维持高位震荡，波动区间在90美元/桶至110美元/桶，预计高油价还将持续一段时间。

　　国泰君安期货的分析师指出，原油回调或未结束，警惕极端下行风险；

　　短期看空油价的核心逻辑没变，即美联储对提前缩表的进一步暗示诱发市场对短期需求端的向下修正，这是油价承压的核心，或继续交易紧缩利空。在IEA多个成员国宣布抛储修正了市场对于原油即期供应端紧缺的预期后，如果欧洲对俄能源进口不会因支付货币选择问题此大幅中断，叠加抛储释放以及海外紧缩周期开启下前期盘面积蓄了大量的利空并未消化，油价短期有一定可能回归自身的金融属性延续下跌。

　　自2021年11月油价经历大幅调整后，过去四个月的时间里油价在供应端极度紧缺的格局下从未交易过流动性收紧对油价的负反馈，积压的潜在下行动能较强，油价与美元的同步走强已经持续很久。如果没有供应端新的重大利好，在价格走势的惯性下油价短期或继续下挫，Brent有可能考验90-95美元/桶低点。当然，如果盘面选择在当前就交易这一利空，考虑到供应端的实质性紧缺大概率还将延续，短期市场交易全球经济衰退风险的概率亦有所弱化，油价本轮的回调也将为后市提供非常好的买点，二季度均价大概率维持在高位

　　整体来看，当前原油市场的复杂性一方面在于原油商品属性与金融属性的割裂，两个维度具备完全相反但力度又极强的驱动；另一方面，仅从原油的商品属性来看，地缘政治裹挟下的俄罗斯原油供应、伊朗原油出口恢复以及OPEC核心国的真实增产空间都具有极大的变数，短期的紧缺格局随时可能切换成过剩格局，并与流动性收紧利空形成共振加速下跌。此外，和历史上的能源危机不同的是，本轮危机下的原油市场因为美国页岩油的存在而在供应端具备相对更高的弹性，且在逆全球化、主要经济体贸易脱钩的大势面前，地缘政治风险或许将长期成为制约全球经济发展的绊脚石，俄乌冲突爆发或许只是未来诸多地缘政治风险中的一个缩影，经济的复苏前景相对暗淡。上述不确定性，均加剧了油价大幅波动的可能，二季度的油价走势注定不平静