高盛首席经济学家JanHatzius周三告诉客户，俄乌战争以及由此引发的油价飙升对大宗商品市场的冲击，与30年前海湾战争期间的地缘政治和经济动荡一样“令人毛骨悚然”。然而，Hatzius认为，与过去不同，消费者能够更好地抵御这次经济冲击。
Hatzius指出，最近能源和农产品价格的增幅占美国去年消费者支出的1.9%。他补充道，如今消费者面对的商品冲击与2008年和1990年的情景相似。
高盛预测，飙升的商品成本正在侵蚀消费者的实际收入。尽管该行预测2022年美国GDP增长速度将高于潜在水平，但其也补充说经济衰退的风险正在增加。摩根士丹利上周在其报告中称，预计美国经济将在5-10个月内出现“低迷”。
Hatzius还指出，“大宗商品价格上涨还会限制政策制定者应对增长冲击的能力，从而增加经济衰退的风险”。
周一，美联储主席鲍威尔表示，“大宗商品价格飙升导致短暂通胀爆发，或延长高通胀的持续时间，并推高长期通胀预期”。
对此，Hatzius质疑道：
“在地缘政治风险升高和消费者信心下降的背景下，当前的大宗商品价格冲击是否会像1990年那样使经济陷入衰退？”
对于这个问题，Hatzius的答案是，大宗商品冲击的规模不应成为关注的焦点，消费者的财务健康才是关键所在。
与1974年、1980年、1990年和2008年经济衰退初期的商品冲击相比，现在消费者在疫情期间积累了2万亿美元的超额储蓄，实际收入呈同比上升趋势(尽管因为高通胀而仍为负值)，以及创纪录的家庭财富与收入比率，将作为其在当前应对价格冲击的重要缓冲。
Hatzius还表示，“油价需要持续上涨至每桶200美元，才能导致与1974年和1979年相似程度的经济衰退，届时引发的收入冲击将显著增加2022年经济衰退的可能性”。
Hatzius及其团队对布伦特原油的上行目标预测是每桶165美元左右，但如果乌克兰危机恶化，他不排除油价有可能进一步达到每桶200美元。
Hatzius列出了这场商品冲击与1990-91年经济衰退的“似曾相识之处”：油价冲击、地缘政治不确定性飙升、消费者信心下降、国外经济增速减缓。
Hatzius最后表示，由于劳动力市场过热和美联储收紧货币政策可能拖累经济增长，未来一年的衰退风险将上升20-35%。但至少在高盛看来，美国消费者可能比大多数人认为的要强大。零对冲指出，也许这就是汽油需求还未遭到明显破坏的原因。
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