兴业投资：市场焦点转向供应，国际油价暴涨约8%

　　兴业投资：市场焦点转向供应，国际油价暴涨约8%

　　2022年3月18日

　　俄罗斯与乌克兰的和平谈判尚无重大进展，投资者开始权衡市场供应紧张之际失去俄罗斯石油供应的影响，国际油价在连续几天下跌后周四大幅反弹，此外，随着新冠肺炎病例再次开始减少，有关中国封锁措施侵蚀石油需求的担忧有所缓解，也为油价反弹注入动力。截止美国收盘，美国原油4月期货收涨7.17美元，或7.46%，报103.28美元/桶，盘中最高触及104.22美元/桶，最低跌至95.07美元/桶;布伦特原油5月期货收涨8.95美元，或9.14%，报106.89美元/桶，盘中最高触及107.47美元/桶，最低跌至97.81美元/桶。

　　国际油价周四强劲反弹，盘中涨幅达到约10美元，这意味着油价现在已经收复了本周绝大部分跌幅。尽管如此，油价仍较上周高点低25美元左右，但周四的反弹可能预示着过去六个交易日近乎无休止的抛压已经结束。

　　至于周四油价反弹背后的催化剂，目前还没有一个明确的主要因素或推动因素，但分析师们提出了多种解释。首先，俄乌和谈能否达成停火协议，结束这场日益残酷的战争，仍然存在很大的不确定性。各家新闻机构引用不同消息来源的报道相互矛盾，投资者很难弄清到底发生了什么。克里姆林宫周四表示，俄罗斯正将“巨大的”精力投入到与乌克兰可能达成的和平协议的谈判中，但基辅方面没有这种“热情”，协议尚未达成。乌克兰表示愿意进行谈判，以结束俄罗斯入侵乌克兰后长达三周的战争，但不会投降或接受俄罗斯的最后通牒。乌克兰谈判代表、总统办公室主任顾问波多利亚克表示，乌克兰和俄罗斯可能需要数日来达成停火协议。

　　这有助于在不确定俄罗斯庞大的出口将会发生什么的情况下，能源市场保持较高的地缘政治风险溢价。许多国家已经禁止购买俄罗斯石油，以惩罚俄罗斯近三周前入侵乌克兰的行为。炼油商和最终用户必须在未来几周迅速做出调整。Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示:“市场再度担忧，我们可能会失去更多俄罗斯石油。” 国际能源机构(IEA)周三警告称，尽管油价上涨可能会使每日需求减少约100万桶，但俄罗斯供应的缺口将大得多。摩根士丹利周四在一份报告中也得出了类似的结论。该行分析师预计，俄罗斯石油日产量将从4月份开始下降100万桶，这将抵消全球石油需求每日下降60万桶的影响。该行将布伦特原油第三季价格预估上调20美元，至每桶120美元。

　　另外，随着新冠肺炎病例再次开始减少，有关中国封锁措施侵蚀石油需求的担忧有所缓解，而中国官员最近宣布的新政策支持极大地提振了市场情绪。“对中国的担忧”是国际油价本周早些时候跌幅下挫的一个重要原因，因此随着新增病例的下降，油价反弹是有道理的。

　　西德克萨斯中质原油(WTI)周三反弹，交易价格回升至100美元上方。道明证券策略师报告称，任何暗示可能出现新的供应中断的消息，都可能轻易地将西德克萨斯中质油(WTI)价格再次推高至120美元或更高。俄罗斯的石油产量下个月可能会下降四分之一，并保持在这个水平，或者在未来几个月进一步下降。同样，沙特阿拉伯和阿联酋也没有承诺增加原油供应，尽管英国首相曾前往沙特请愿，要求增加供应。任何意想不到的供应中断都可能很容易导致油价反弹至120美元/桶以上的近期高点，因为2022年下半年的市场存在供应缺口，几乎没有库存来填补这一缺口。短期内替代或完全调整俄罗斯原油流向的能力有限，中期也是如此，原因是地理位置和缺乏向愿意接收原油的市场提供供应的基础设施。

　　高盛把布伦特原油下一季度价格预测下调15美元/桶，因为中国最新的防疫封锁措施料将打击原油需求。高盛周四发给客户的研究报告指出，目前预计这种全球原油基准第二季度的平均价格为120美元/桶，但预计今年下半年将反弹至135美元。将中国第二季度石油消费预期下调约70万桶/天，由于煤炭使用量增加，今年的需求已经疲软，而全球经济增长也将放缓。此外，由于合同供应和隐蔽船只仍在装货，俄罗斯出口出现严重中断可能性下降。不过，要完成俄罗斯石油交易仍有挑战。从基本面的角度来看，这表明全球石油市场受到的冲击比入侵乌克兰前略小，但仍然是净利好。对明年布伦特原油价格的预估从之前的115美元/桶，下调至110美元。

　　不过，OPEC的增产承诺和伊朗核协议会谈将恢复的预期，这或限制油价出现任何失控的上涨。此前OPEC对美国总统拜登提出增产更多石油以填补供需缺口的要求做出积极响应。据媒体报道，美国与伊朗很有可能达成协议让伊核协议重启，这将为伊朗每天向市场注入超100万桶原油奠定基础，进而将缓解供应紧缺局面。

　　接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至3月11日当周，原油钻井总数增加8座至527座，预期为523座。若数据显示原油活跃钻井上升，料加大油价回调压力。地缘政治仍是油市的主要重大风险。如果和平协议突然看起来很有可能达成，而且即将宣布，这对油价来说是一个巨大的下行风险，油价很可能会跌回早前一周的低点以下。与此同时，中国的新冠病毒疫情风险仍然值得关注，留意该国当局是否能将情况恢复到控制之下。

　　美元指数

　　美元指数周四开盘后自98.457水平持续下滑，触及97.689的一周新低，虽然美联储如期加息，但并没有像投资者预期那样出现更为鹰派的意外，因此市场开始削减美联储大幅加息的押注，而且短期利率市场已经在很大程度上消化了美联储今年的行动，这是美元承压的原因。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月12日当周，美国首次申请失业救济金人数为21.4万，低于预期的22万，也低于前一周的22.9万(修正前为22.7万)。首次申请失业救济金人数的四周移动均值从上周的231,750降至223,000。而截至3月5日当周，连续申领失业救济金人数降至141.9万，降幅大于预期，预计降至148.5万，上一周数据由149.4万下修为149万。初请失业金人数是自1月1日以来的最低水平，再次表明美国市场3.8%的失业率已接近充分就业。

　　费城联邦储备银行发布的一份报告显示，3月份制造业商业前景调查的整体制造业活动指数从2月份的16.0升至27.4，好于预期的15.0。其中，商业状况指数从28.1降至22.7;资本支出指数从21.50升至24.8;就业指数从32.3升至38.9;新订单指数从14.2升至25.8;支付价格指数从69.3大幅上升至81.0。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14均线下穿20均线，后者看涨;随机指标走高。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价冲击上轨;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

　　综述：预计日内油价将在101.55-107.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月18日高点105.80，突破后将上探3月13日低点106.50，然后是3月14日高点107.20和3月13日高点109.45，以及3月11日高点110.25和3月2日高点112.45;而下方支持留意3月17日高点104.20，跌破将下探3月18日低点103.15，然后是3月15日高点101.55和3月14日低点99.80，以及3月16日高点99.20和2月28日高点97.50。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14均线看跌，20均线看涨;随机指标走高。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价冲击上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　综述：预计日内油价将在103.65-110.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月18日高点109.50，突破将上探3月14日高点110.90，然后是3月11日高点113.85和3月2日高点115.05，以及3月10日高点118.30和3月7日低点119.00;而下方支持留意3月17日高点107.45，跌破将下探3月18日低点106.50，然后是3月16日高点105.65和3月16日高点103.65，以及102.00心理关口和2月28日高点100.10。

　　周五关注：

　　美国2月谘商会领先指标

　　美国2月成屋销售

　　贝克休斯美国每周石油钻井平台数

　　里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话