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美油崩盘!油价为何暴跌到负数?投资者必须知道这四件事

2020-04-21 11:13:28 来源:财联社 作者:佚名

  周一(4月20日)晚间WTI原油期货五月合约的结算价为-37.63美元/桶,出现史上首次收盘价为负值的情况。这似乎意味着,原油已经没有存储空间。乍一看,好像也预示着加油站的汽油价格会越来越便宜。

  然而事实真的如此吗?以下可能是投资者需要考虑的一些关键问题:

  “轧空”的反面

  周一原油期货市场发生的情况,实际上与所谓的“轧空”相反,后者是投资者更熟悉的现象。在轧空中,做空市场的交易员担心,他们将无法找到潜在的实物大宗商品,并被迫回补头寸,从而推动价格大幅上涨。

  而周一的情况是,持有多头头寸的交易员争相出脱,因为他们担心,在原油供应日益过剩的情况下,很难找到存放实物石油的地方。

  因此,从某种程度上说,周一的价格走势虽然肯定是看跌,但它也是期货市场特有的现象,5月合约的走势不一定准确反映供需基本面。

  关注期货溢价

  目前,主力已经转移到6月期货合约。6月原油期货合约周一下跌4.60美元,收于每桶20.43美元,跌幅1.8%。这也标志着市场进一步进入所谓的“期货溢价”,即未来几个月的交易价格高于现货价格和近月合约的价格。

  事实上,6月合约相对于近月合约的溢价在周一收盘前就已创下纪录。

  市场关心的是,在未来几周,6月期货合约是否会遭遇与5月合约同样的命运?

  长期看涨市场的人士认为,期货溢价曲线的陡峭程度——2020年12月合约的价格超过32美元/桶——这似乎表明,随着各经济体摆脱全球疫情大流行期间的停产状态,原油需求将在今年下半年恢复,人们对最终复苏抱有乐观态度。

  GAIN Capital全球市场研究主管Weller在一份报告中表示:

  

  “对工商业储油能力的担忧加剧了当前的期货结构,但从长远来看,期货期限曲线的结构很可能会正常化,这意味着一旦解决当前的临时性问题,油价可能回升。”

  

  储存空间紧张

  库存方面的考虑是重中之重,数据显示美国库存出现历史性跳升,其中包括俄克拉荷马州库欣市(美国原油期货的交割中心)库存的急剧上升。

  瑞穗证券美国(Mizuho Securities USA)能源主管罗伯特•雅格(Robert Yawger)在周一的一份报告中表示:

  

  “未来几周,供应可能会威胁不堪负重的库存,而原油的泛滥没有任何减弱的迹象。如果原油库存继续以当前速度增长,美国库存将在两周内打破历史纪录,并在八至九周内达到最大极限。”

  

  但油价信息服务公司(Oil Price Information Service)全球能源分析师负责人Tom Kloza警告称,如果将价格走势解读为没有存储空间的信号,那就错了。

  

  “它显示的是包括储存在内的成本已经全部计算在内,如果你想提取石油,你最好有一个地方把石油放进去,或者有一条管道把石油放进去,否则你就真的完蛋了。”

  

  汽油更便宜?

  分析师们表示,近月合约的下跌不一定会导致加油站里的汽油价格越来越便宜。

  因为疫情的封锁,上周末,美国一些州的汽油价格已经跌至10多年来的最低水平。5月份交货的Nymex汽油合约周一下跌4.24美分,至每加仑66.83美分,跌幅6%。Kloza周一表示:

  

  “期货市场有自己的生态系统,这在今天确实发挥了作用,但它更多地是关于交易和投资者的内部运作,以及被套牢的多头头寸,而不是……典型的供需基本面。”

  

  这也意味着,实际加油站的汽油供需并不能以此来推测。

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责任编辑:gold

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