兴业投资：减产不足以弥补需求损失，美油周二重挫逾8%

　　兴业投资：减产不足以弥补需求损失，美油周二重挫逾8%

　　2020年4月8日

　　由于市场担忧目前任何减产措施不足以弥补冠状病毒大流行导致每日2000万至3000万桶潜在需求损失，国际油价周二再度收低，同时，原油供应不断增加和全球冠状病毒蔓延尚未出现拐点，也加剧了油价疲软。截止美国收盘，美国WTI原油5月期货收跌2.27美元，或8.43%，报24.67美元/桶，最高触及27.20美元/桶，最低跌至23.52美元/桶;布伦特原油6月期货收跌0.93美元，或2.8%，报32.37美元/桶，盘中最高触及34.13美元/桶，最低跌至31.71美元/桶。

　　最近的价格走势表明，市场似乎正在重新考虑OPEC和非OPEC产油国在周四开会时就削减石油产量达成协议的能力。周二早盘，国际油价上扬，因市场预期OPEC将削减原油产量以平衡市场。俄罗斯国际文传电讯社(Interfax)援引俄罗斯能源部一位代表的话证实称，莫斯科证实将参加定于4月9日举行的OPEC和非OPEC产油国会议。路透社援引一位了解讨论情况的OPEC消息人士的话说，OPEC和非OPEC产油国周四的减产将取决于美国、加拿大、巴西和其他国家的减产幅度。伊朗石油部长赞加内(Zangeneh)表示，美国和加拿大在决定减产时需要发挥作用。在未来OPEC和非OPEC产油国举行会议之前，需要就产量达成协议。然而，一些报导称，OPEC+只讨论了三个月的减产，这迫使油价扭转早盘涨势。

　　与此同时，美国能源部发布的月度报告显示，即使没有政府的参与，美国石油生产商预计也将减产约200万桶/天。此外，美国能源部长丹?布洛伊莱特(Dan Brouillette)证实，他将参加周五举行的20国集团(G20)能源部长会议，讨论稳定全球石油市场的问题。值得一提的是，美国能源情报署(EIA)将2020年的石油产量预期下调了近10%，至平均每天1180万桶。

　　由沙特阿拉伯和俄罗斯为首的24个产油国组成的OPEC+周四可能同意减产430万桶/天，摩根大通分析师称。这将远高于他们最近削减的170万桶/天的产量，但分析师周二在一份报告中说，这不足以弥补冠状病毒爆发造成的需求下降。虽然不足以抵消需求的下降…但(此次削减)将大大降低库存被填满的风险，并为清理库存提供一条更顺畅的途径。沙特希望保持对油价的压力，以便从华盛顿获得更大的市场份额和让步。

　　冠状病毒在全球范围内继续爆发意味着世界各国不得不停产，更多政府为阻止病毒蔓延对日常生活采取了严厉的封闭措施。这些限制在能源市场上造成了前所未有的需求冲击。根据最新数据统计，全球新冠肺炎累计确诊病例数已经突破143万例，累计死亡病例超过8万例;美国新冠肺炎累计确诊病例超过40万例，美国是全球累计确诊病例数最多的国家，累计死亡达到12823例。美国总统特朗普表示，美国目前因新冠疫情承受着沉重的打击。虽然一周以来都非常非常艰难，但看到了一线希望。特朗普并表示，美国可能正在达到新冠肺炎病例曲线的顶峰。

　　美国石油学会(API)最新报告显示，截止4月7日当周，美国原油库存大幅增加1190万桶至4.738亿桶，前值增加1050万桶，市场预期增加1013.3万桶;库欣地区原油库存增加680万桶，前值增加290万桶;汽油库存增加940万桶，前值增加610万桶，市场预期值增加463.3万桶;精炼油库存减少17.1万桶，前值减少450万桶，市场预期增加123.3万桶。

　　即便如此，油价在周三早盘反弹，因近期OPEC+在周四会议上要求减产的呼声高涨。彭博社援引美国总统特朗普前一天有关“自动”削减国内产出的言论，作为宏观举措的前奏。据参与谈判的代表说，协议取决于与美国的某种形式的合作。美国政府周二的减产预测可能足以让沙特阿拉伯和俄罗斯满意。

　　石油价格将继续对产油国之间的减产谈判做出反应。澳新银行策略师表示，美国是关键，特朗普总统不愿承诺大幅削减产出。油价收复了早盘的部分失地，因为俄罗斯和沙特都暗示，只有在世界其它国家纷纷减产的情况下，它们才愿意减产。特朗普上周末与石油业高管的会面，描绘了一幅石油行业不想放弃过去10年所建立的局面。随着美国能源部长丹?布洛伊莱特与沙特阿拉伯和俄罗斯举行富有成效的会谈，市场有望达成某种协议。市场供过于求的现实在EIA的每周库存报告中得到了证明。美国上周的库存增加了1383万桶，远远高于预期。

　　展望未来，投资者将密切关注围绕本周OPEC+会议的消息，而美国能源情报署(EIA)的官方库存数据(预计截止4月3日当周增加1013.3万桶，而前一周增加1383.4万桶)也可能提供一些交易线索。

　　美元指数

　　美元指数周二开盘后自100.752水平持续下滑，一度跌破100心理关口，触及99.732的多日低点，因欧美冠状病毒疫情出现放缓迹象，风险偏好情绪回暖，削弱了美元避险需求。同时，全球各国央行采取的行动缓解了美元短缺压力，令部分市场恢复些许平静，美元的上行压力有所缓和。不过，“全球储备货币”和价值储存工具的地位为美元提供了有利支撑。

　　周二全美独立企业联盟研究基金会(NFIB)公布的数据显示，3月美国小企业乐观指数跌至8.1点。富国银行分析师指出，小企业的信心已经大幅下降，企业主们正在考虑何时重新开业，何时恢复客户。3月份报告的信心下降幅度是该调查历史上最大的，10个组成部分中有9个下降，不确定性指数上升了12个点。对未来6个月实际销售增长的预期下降了31个点，至-12%，为有记录以来的最大降幅，而对未来6个月整体商业状况好转的预期下降了17个点，至5%。4月份就业和小企业信心下降幅度应该会更大。NFIB还在3月30日进行了一项特别的冠状病毒调查，发现92%的小企业主报告了病毒的负面影响，比10天前的76%和20天前的23%都有所上升。在受到负面影响的公司中，80%的公司报告销售额下降，31%的公司报告供应链中断，23%的公司担心员工的身体健康。对于许多公司来说，根本的问题是解决问题的能力——在销售量急剧下降的情况下，他们能维持多久?一半的小企业报告说，在目前的条件下，他们最多只能维持两个月，另外三分之一的小企业说，他们可以维持三到六个月。小企业承受着来自国内订单不成比例的部分负担，及时提供救济对于防止企业破产激增至关重要，而企业破产会使随后的经济复苏更加困难。

　　美国财政部长姆钦周二宣布，他们将为小企业贷款计划寻求2500亿美元的额外资金。今天早些时候，美国众议院议长南希?佩洛西告诉CNN，“下一个经济救助法案应该有更多的资金来满足人们眼前的需要，用于选举资源。”

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14日均线趋平，20日均线下行势头趋缓;随机指标走低。

　　4小时图：保利加通道趋平，油价自下轨回升;14均线下穿20均线;随机指标走高。

　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在23.50-27.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月7日高点27.20，突破后将上探4月6日高点28.20，然后是4月3日高点29.00和3月15日低点29.70，以及3月17日高点30.30和3月16日高点31.55;而下方支持留意4月8日低点24.60，跌破将下探4月7日低点23.50，然后是3月26日低点22.40和3月31日高点21.85，以及4月2日低点20.70和4月1日低点19.90。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14日均线看涨，20日均线下行势头放缓;随机指标走低。

　　4小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14转跌，20均线上行势头趋缓;随机指标试图走高。

　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标转跌。

　　综述：预计日内油价将在30.90-34.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月8日高点33.00，突破将上探4月6日高点34.20，然后是4月3日高点35.00和3月13日高点36.10，以及3月12日高点36.50和3月10日高点38.20;而下方支持留意4月7日低点32.35，跌破将下探4月6日低点31.70，然后是3月20日高点30.90和30.00心理关口，以及4月3日低点28.25和3月27日低点27.00。

　　周三关注：

　　美国EIA每周原油库存变动

　　美联储货币政策会议纪要