3月10日，三菱日联和高盛等机构警告，OPEC与俄罗斯的石油价格战恐拖累油价跌至20美元区间。市场猜测，在低油价环境下，俄罗斯、沙特和美国的石油生产商哪个会最先倒下。石油分析师Julianne Geiger指出，俄罗斯和沙特虽然信心满满但实际都有点心虚。沙特指望美国页岩油先倒下，但后者可能和以前一样靠借债度过危机。
投行警告：石油价格战可能导致油价跌至20美元区间
3月10日，三菱日联(MUFG)中东和北非地区研究和策略主管霍曼(Ehsan Khoman)表示，公共卫生安全事件导致经济放缓，石油需求也因此下滑。面对这样的局面，欧佩克+开会试图达成一项新的减产协议以稳定油价，没想到因为俄罗斯的不配合谈崩。
在俄罗斯拒绝了欧佩克大幅减产的提议后，沙特承诺在4月份增加产量。沙特还下调了原油官方售价，似乎是为了从俄罗斯和美国手中夺取市场份额。沙特还计划下个月将石油产量提高到远超1000万桶/日的水平，开启全面价格战，3月9日油价因此崩跌逾30%，创下自1990年海湾战争爆发以来的最大单日跌幅。
毕竟，由于沙特开采石油相对容易，其是最能经受住油价下跌的国家。有消息称，沙特阿美对亚洲，欧洲和美国的客户提供了前所未有的折扣，以吸引炼油厂使用沙特原油。声明文件显示：4月卖往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶；4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶；最惊人的是，卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶，售价低至10.25美元/桶。
三菱日联模型现在预测，2020年第一季度，第二季度，第三季度和第四季度的2020年末水平分别为每桶28.6美元/桶，32.3美元/桶，35.6美元/桶和46.1美元/桶。值得注意的是，三菱日联甚至不排除第二季度油价持续低于30美元/桶的可能性。霍曼警告称，油价没有下限，不排除跌破25美元/桶的可能性。
实际上，如此看空油价的机构不只是三菱日联。高盛认为，OPEC和俄罗斯已经开启石油价格战，可能会推动原油跌至20美元区间。分析师在报告指出：“布伦特原油价格可能最低跌至每桶20美元，这将考验一些产油商。”
高盛表示，价格战完全改变了石油和天然气市场的前景，将第二、第三季度的油价预测下调至每桶30美元。该机构认为，OPEC与俄罗斯上周末开启了石油价格战，石油市场的预后甚至比2014年11月上一次价格战启动时更糟糕，因为公共卫生事件导致石油需求大幅下降。
俄罗斯、沙特和美国，哪个将成为低油价环境的输家？
目前美原油交投于33.20美元/桶附近，布伦特原油交投于37美元/桶附近，虽然有所反弹，但仍是多年来未见的低水平。
石油分析师Julianne Geiger指出，目前市场猜测，在低油价的环境下，哪个产油国会首先苦水连连：沙特还是俄罗斯？实际上，美国页岩油可能是第三个受害者。
对于石油生产商来说，这样低的油价能挺得住吗？至少俄罗斯表示自己挺得住。俄罗斯财政部周一宣布，俄罗斯可以忍受6年甚至10年低至25-30美元/桶的油价。但是，一些分析家认为，这是一个神奇的想法。想知道俄罗斯能否忍受超低的油价环境，可能只需几个月就知道，并不需要数年的时间。
无论如何，俄罗斯能否承受长达10年25美元的低油价并不重要，只要能比沙特坚持更长时间就可以，而这是可能出现的一种情况。
像俄罗斯一样，沙特也声称石油的收支平衡水平很低，曾经号称盈亏平衡点是每桶10美元。然而，即使在2016年油价徘徊在每桶45美元左右的时候，沙特阿美仍难以盈利，报告的自由现金流仅为20亿美元。
实际上，沙特想实现预算平衡，需要油价更接近83.60美元/桶，几乎是俄罗斯所需水平的两倍，并且远低于目前油价水平。这样来看，沙特在这场价格战中似乎不可能超过俄罗斯，但至少能指望美国页岩油先被打趴。
每个美国页岩生产商都不是国有的，因此可以独立行动。但是这些公司也没有得到官方的补贴，因此必须顺应市场的意愿。也就是说，除非银行愿意将现金提供给美国生产商，而不论其在低价环境中的生存能力如何，这这些公司才有生存机会。
几年前，沙特就想拉拢OPEC，联手将美国页岩油打垮，无奈最终遭遇失败。到目前为止，美国页岩油生产商的寿命甚至超过了大多数分析家的预期，甚至比沙特预期的还要长。
分析师预测，如果油价延续目前的跌势，许多美国石油公司将面临艰难时期。长期以来，人们一直指责美国页岩油背负着债务，美国钻探公司的收支平衡在40多美元/桶的高位。
但是，分析师和OPEC的预测也曾犯过错误。以前欧佩克和俄罗斯减少的石油供应就被美国页岩油成功补充，无论是否通过债务来支撑。这次美国页岩油很可能会再这样做，从而让俄罗斯和沙特为避免成为价格战的输家争得你死我活。
布油价格日线图
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