兴业投资：原油供需失衡加剧，油价暴跌至多年新低

　　兴业投资：原油供需失衡加剧，油价暴跌至多年新低

　　2020年3月9日

　　由于全球冠状病毒爆发，拖累本已放缓的全球经济，并导致石油需求放缓，加之OPEC+未能就减产计划达成一致，且沙特降低原油销售价格及计划扩大原油生产规模，这将进一步加剧供需失衡。国际油价上周五继续大幅下挫，连续第四个交易日走低。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌4.57美元，或9.89%，报41.63美元/桶，最高触及46.36美元/桶，最低跌至41.03美元/桶;布伦特原油5月期货收跌4.57美元，或9.12%，报45.56美元/桶，盘中最高触及50.41美元/桶，最低跌至45.15美元/桶。

　　全球新冠肺炎疫情持续扩散，暴发危机日益加剧，法国、德国、西班牙、瑞士等多国新增确诊病例都超过100例，伊朗一天新增超1000例。根据约翰霍普金斯大学汇编的数据，全球已经有超过10.5万例确诊病例;5.8万人已经康复，而死亡人数超过3500。美国已有20人死亡，其中华盛顿州17人，加利福尼亚州1人，佛罗里达州2人。在32个州和华盛顿特区都有确诊病例。由于病例人数的增加，意大利关闭了伦巴第边境。根据最新公布的数据，截至周一，意大利累计确诊感染新冠病毒总人数为7375例，死亡人数从233人上升至366人。

　　华盛顿邮报最近报道称，一些白宫官员私下认为，未来48小时内，美国冠状病毒病例数量将增加一倍甚至更多。周五，美国副总统迈克?彭斯承认，在大部分地区被隔离的情况下，美国缺少检测工具。

　　与此同时，世界卫生组织卫生紧急项目执行主任迈克尔?瑞安6日在日内瓦表示，尚无证据显示新冠病毒会在夏季自行消失，当前各国应全力抗击新冠肺炎疫情，而不能指望新冠病毒会像流感病毒一样在夏天自行消失。这也加剧了市场围绕疫情的担忧。

　　此外，摩根士丹利的最新数据显示，中国将在2020年减息0.75%，3月份减息0.50%，4月份减息0.25%，同时将国内生产总值(GDP)增速下修至1.5%，而此前的预测为1.8%。

　　市场原本预计，OPEC将进一步减产，以提振油价。但在周五谈判破裂后——OPEC盟友俄罗斯拒绝同意减产150万桶/日的提议——供应过剩担忧加剧。

　　由14个成员国及其盟友组成的OPEC+未能就延长目前的减产达成协议。这意味着，当前减产协议在3月31日到期后，产油国可以自由支配自己的石油产量。周六，沙特宣布大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油;同时正在酝酿在必要时将4月份的石油产量提高到每天1200万桶的计划，这是一个创纪录的数字。此举被视为对俄罗斯拒绝加入OPEC进行大规模减产的报复。随着沙特计划增加石油产量，石油价格战将对金融市场造成严重破坏。

　　然而，另一方面，沙特此举可能迫使俄罗斯重返OPEC+谈判桌，并为最终达成妥协开辟道路。因为，俄罗斯还想需考虑保护委内瑞拉的利益，否则委内瑞拉的利益将受到油价下跌的严重影响，以石油为基础的委内瑞拉经济已经受到美国制裁的压力。

　　美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至3月6日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至682座;石油和天然气活跃钻井总数增加3座至793座，连续四周录得增加;天然气活跃钻井数减少1座至109座。2020年2月，美国石油活跃钻数增加3座，为过去三个月内第二个月录得增长。虽然2019年美国石油活跃钻井数总计减少了208座，但美国原油产量从2019年初的1170万桶/日上升至12月20日的1290万桶/日。

　　美元指数

　　美元指数上周五开盘后自96.631水平持续下挫，跌破96.00心理关口，跌至2019年2月4日以来新低95.673，尽管美国非农就业报告和贸易帐数据表现强劲，但未能为美元提供有力支持，因冠状病毒爆发冲击全球经济，避险情绪高涨，美国国债收益率创历史新低，加大美联储被迫进一步降息压力。

　　市场对冠状病毒(covid19)的担忧日益加剧，导致风险规避情绪高涨，市场参与者纷纷转向安全资产。美国10年期国债收益率盘中一度跌至0.487%的历史低点，随后又在0.522%附近上下波动，下跌20个基点。此外，30年期美国国债收益率跌至1.0%以下，创下历史新低。美联储3月份再次降息的预期不断上升，似乎也令美国债券收益率承压。此外，美国股指期货也接近-5.0%的日跌停线。

　　美国劳工部公布的非农就业数据表现强劲，数据显示2月份美国新增27.3万个就业岗位，超过了预期的17.5万，1月份数据由22.5万上修至27.3万。同时失业率小幅下降至几十年来的最低水平3.5%，关键的平均时薪环比和同比分别增长了0.3%和3.0%。美国1月和2月的就业人数都增加了27.3万人，这是两年来最好的两个月增幅。不过，在市场对冠状病毒担忧的情况下，该数据未能引发市场过多反应。

　　美国人口普查局和美国经济分析局上周五联合发布的数据显示，美国1月国际贸易逆差从12月的486亿美元降至453亿美元。“1月份出口额为2086亿美元，比12月份的出口额少9亿美元，”该报告称，“1月进口额为2539亿美元，比12月进口额少42亿美元。”

　　白宫经济顾问拉里?库德洛上周五对记者表示，特朗普政府正在考虑立即采取财政措施，而不是在大选前制定减税计划。美联储在降息方面做得很好。如果全球需求巨大，美联储应该提供更多美元，美国债券市场可能正在传递人们对美联储政策的预期。

　　此外，波士顿联储主席罗森格伦上周五表示，若冠状病毒爆发促使美联储启动新一轮大规模资产购买计划以刺激经济，则应允许美联储购买更多证券或资产。如果冠状病毒导致美联储将利率降至接近于零的水平，美国10年期国债利率可能紧随其后。这种情况意味着，美联储通过大量购买长期美国国债来降低利率的空间很小。这将给美联储的政策制定者带来新的挑战。对美国实行负利率仍持怀疑态度。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道扩散，油价在下轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标跌入超卖区。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价在下轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标在超卖区震荡走低。

　　1小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在29.70-32.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注31.00心理关口，突破后将上探32.00心理关口，然后是2016年1月26日高点32.40和33.00心理关口，以及3月9日高点33.85和2016年1月29日高点;而下方支持留意3月9日低点29.70心理关口，跌破将下探2016年1月22日低点29.50，然后是2016年1月15日低点29.10，以及2016年1月18日低点28.20和2016年1月21日低点27.90。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20日均线看跌;随机指标跌入超卖区。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价在下轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标在超卖区继续走低。

　　1小时图：保利加通道扩散，油价在下轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标在超卖区走低。

　　综述：预计日内油价将在31.60-35.00区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注2016年1月15日高点34.00，突破将上探2016年2月8日高点34.65，然后是2016年2月17日高点35.00，以及36.00心理关口和2016年2月26日高点37.00;而下方支持留意2016年2月15日低点32.80，跌破将下探2016年2月17日低点31.80，然后是2016年1月15日高点31.00，以及2016年2月10日低点30.30和2016年1月15日低点29.20。

　　周一关注：

　　IEA月度原油市场报告