油市周评：贸易风险犹存，油价触及半年低位，沙特坐不住了

　　周六(8月10日)当周美油下挫1.67%，最低触及50.52美元/桶，最高触及55.61美元/桶。本周原油市场探底回升，全球贸易紧张局势重挫油价，不过油价依然还有很多支撑因素，限制其下行，接下来让我们判断本周对油价有影响的因素，以期从这些因素中找到未来油价走势的线索。

    首先我们先来看施压油价的因素。

　　全球贸易紧张局势施压油价

　　本周油价下行的最重要的因素就是全球贸易的紧张局势。交易商担心全球两大石油买家之间的贸易摩擦将削弱原油需求。

　　据央视报道，针对美国政府近日宣称的、拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，美方一些人士担心，美国此番对华升级经贸摩擦，在伤害中美农产品贸易的同时，也将严重打击美国农民的利益。

　　6日美国消费者新闻与商业频道报道称，美国对华升级经贸摩擦，可能将把美国农民排除在一个巨大的农产品市场外，并影响美国与农业相关的多个产业。

　　欧洲央行周一在一份经济报告中指出，未来几季全球贸易料将仅会小幅上升，且将会持续弱于整体经济活动。在过去一年的多数时间，外贸活动疲软是拖累全球经济增长的最大因素，因贸易冲突打击信心，影响投资。

　　欧洲央行指出，尽管有一些复苏迹象，但未来几季全球贸易料将持续较经济活动疲软，由于加征关税措施落地，贸易前景的下档风险在近几个月部分成真，经贸摩擦进一升级的威胁持续存在。

　　纽约OANDA高级市场分析师Edward Moya说指出，“油价无法摆脱需求下降的担忧，因为全球最大的原油消费国货币贬值会限制原油需求。”

　　ING分析师在一份报告中称，“由于全球贸易局势恶化，市场对需求前景的不确定性继续增加。”该机构下调油价2019年的价格前景，主要是因为需求担忧，该机构预测全球石油供应将在明年上半年超过消费。    图：美国原油4小时本周走势

　　全球经济放缓股市下挫债市受追捧限制油价走高

　　本周以来全球股市维持相对疲弱的态势。投资者在担忧全球增长放缓的风险，纷纷抛售包括股票在内的风险资产，转而购入黄金、债券等避险资产，而这种避险情绪对油价也是压力。

　　投资者大量购入债券。其中美国30年期国债收益率正在逼近有史以来的最低水平，投资者越来越担忧美国经济衰退。

　　从新西兰到印度，多国央行周三的鸽派行动助长了债券涨势，导致30年期美国国债收益率一度下跌7个基点，至2.16%。这距离2016年7月达到的2.0882%的历史最低点已经不远。

　　美国收益率曲线趋平，表明投资者对经济前景的警觉性增强。在德国，2年期和30年期国债收益率之差被压缩至十多年前金融危机以来最低水平。

　　Fitch Solutions在一份报告中表示，“贸易局势的不确定性增加了经济的不确定性，对石油和天然气需求以及市场情绪都产生负面影响。”

　　美国原油库存意外大幅度增长施压油价

　　本周美国原油库存数据录得增长，与其说是意外，不如说实在计划之内，因为此前受到飓风影响的钻井平台重新开工，且开工率和生产效率超出预期，从而导致产出增长。加之消费端方面依然十分低迷，这导致了原油库存大幅度增长。在下周的库存报告中，投资者仍然要警惕库存大幅度增长的可能性。

　　北京时间周三(8月7日)22:30，EIA公布的数据显示，截至8月2日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加238.5万桶至4.389亿桶，增加0.5%；库存变化值连续7周录得下滑后本周录得增长，且创6月7日当周以来新高，上周美国国内原油产量增加10万桶至1230万桶日。

　　汽油库存增加443.7万桶，汽油库存变化值创1月18日当周以来新高；精炼油库存增加152.9万桶，EIA称，上周美国海湾地区精炼油库存年内首次升至纪录高位。

　　美国石油协会(API)公布的数据显示，截至8月2日当周API原油库存录得下滑，但下滑的幅度基本符合预期。

　　北京时间周三(8月7日)凌晨，根据汇通APP的报道，API公布的数据具体显示，美国截至8月2日当周API原油库存减少343万桶，预期减少331.3万桶。此外，数据还显示，API汽油库存减少110万桶，精炼油库存增加120万桶；

　　以上是主要施压油价的因素，接下来再让我们看看支撑油价的因素。

　　沙特强调OPEC+减产给油价带来支撑

　　本周油价重要的支撑因素就是沙特对原油市场的口头干预，在油价跌至半年低位之后，显然沙特坐不住了。

　　市场盛传沙特和OPEC其他成员国将采取更多行动提振油市。据一名沙特阿拉伯官员表示，沙特不会容忍油价持续下滑，并且正在考虑所有选项。

　　周三晚间，一名沙特阿拉伯官员表示，沙特已致电其他产油国，讨论近期油价跌至今年最低后的可能政策回应。这位官员说，沙特不会容忍油价持续下滑，并且正在考虑所有选项。

　　周四下午沙特能源部一位官员发表公开讲话时称，油市基本面依旧良好，尤其在供给侧，因为OPEC+对减产的高执行率和美国产出增速预期降低。

　　该官员指出，美产量增速预期遭下调，最近关于原油需求增速的担忧是"过度"的，反映出宏观经济环境较差。该官员强调，OPEC+关键国家致力于采取一切措施维持明年油市平衡。

　　沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国，目前沙特主导的OPEC+正在维持减产，而沙特本身减产幅度已经超过OPEC+减产协议所要求的水平。

　　RBC Capital Markets首席大宗商品策略师Helima Croft表示，拟定9月9日当周在阿布扎比举行的会议对于OPEC+领导人来说至关重要，尤其是沙特和俄罗斯能源部长，这是他们在油价重挫之际释放产量意图信号的关键点。

　　Croft认为，“对他们来说，这是艰难的一周。可以想象OPEC秘书长巴尔金都现在正在与法利赫和诺瓦克进行电话磋商，也可以想象到他们的讨论非常激烈。”

　　全球央行的宽松预期支撑油价

　　在贸易局势紧张的同时，全球央行宽松预期不断增强，而央行的宽松政策对油价也构成支撑。

　　目前市场对美联储9月决议降息50基点的概率大幅升温。尽管经济学家仍然对此持怀疑态度。

　　Janney Capital Management首席固定收益策略师Guy LeBas表示，鲍威尔强调，贸易不确定性是7月降息的原因，因此如果这一概念成立，更多的贸易不确定性将导致更多的降息。

　　经济学家普遍认为，美联储将在9月份再次降息25个基点，以抵消预期的关税导致的经济疲软，这是鲍威尔在新闻发布会上讨论的风险管理方法的一部分。

　　除了美联储降息，全球其他各国央行也在降息，全球央行掀起了降息潮。

　　本周，全球“降息潮”俱乐部又添三位成员。新西兰联储、印度央行和泰国央行，这三家央行相继宣布降息。

　　新西兰联储意外大幅降息50个基点，将官方现金利率降至1%。这是新西兰联储年内的第二次降息。此前市场普遍预测将会降息25个基点。

　　IG Markets驻墨尔本分析师Kyle Rodda分析称，“这根本不是市场所预期的，新西兰联储的行为令许多人感到震惊，考虑到新西兰经济数据并不那么糟糕，因此这是央行把目光投向当前数据之外、试图为全球经济放缓采取预防性措施的一个例子。”

　　印度央行宣布，将基准利率从5.75%下调35个基点至5.40%，力度大于预期，为2010年以来的最低水平。泰国央行也意外宣布，将基准利率下调25个基点至1.5%，是四年多以来首次降息，以刺激经济并抑制泰铢上涨，应对全球风险激增。

　　中东局势持续紧张支撑油价

　　虽然中东局势不太可能给油价带来强劲的支撑，但中东局势的不确定性始终是悬在原油投资者心中的一把利剑。因此中东局势对油价有着温和的支撑。

　　本周中东局势又有恶化的迹象。伊朗媒体4日报道，伊斯兰革命卫队在波斯湾再扣押一艘外国油船，指认船员向阿拉伯国家走私燃料，拘押7人。

　　这是伊朗方面过去两周扣押的第三艘外国船只，以“走私燃料”嫌疑扣押的第二艘油船。

　　伊斯兰革命卫队7月下旬在波斯湾扣押一艘英国船只，指认它违反海事规定。按照一些伊方官员的说法，这是针对英国海军在直布罗陀扣押伊朗油轮的“报复”。

　　伊朗当地时间8月6日展示了三种新型精确制导导弹，称该国已准备好应对美国的“邪恶与阴谋”。据外媒8月7日报道，伊朗国防部长哈塔米当天在德黑兰的推介仪式上，介绍了该部与伊朗电子工业公司共同开发的三种新型导弹。

　　当地时间8月6日，伊朗总统鲁哈尼在一次直播讲话中表示，“与伊朗的和平是一切和平之母，与伊朗的战争是一切战争之母。”此外，他也在讲话中称赞伊朗外长扎里夫。上月31日美国对扎里夫实施制裁。

　　美国自2018年退出伊朗核协议并重启对伊朗制裁后，两国关系便日趋恶化，其中对石油运输至关重要的霍尔木兹海峡是美伊对峙的焦点。

　　CMC Markets首席市场策略师Michael McCarthy表示，“市场担心随时可能发生伊朗扣押油轮这样的事件......近期石油合约的风险可能会转向上行。”

　　VM Markets的管理合伙人Stephen Innes在一份报告中表示，“尽管中东地区供应中断的威胁持续存在，但很明显全球贸易争端目前更为重要。”

　　综上内容来看，目前支撑和施压油价的因素相对比较均衡，这可能也会导致油价在下周的走势中陷入多空拉锯的局面。投资者仍然要密切关注依然内容提到的市场炒作焦点，这些焦点仍然是下周市场密切关注的对象。