在上周的猛烈抛售后，周一美股出现强劲反弹，但有分析警告称，市场对美联储和利率的看法可能是错误的。
尽管一家华尔街公司担心投资者仍没有意识到美联储(Fed)将以多快的速度开始加息，但美国股市周一仍出现了强劲反弹。
在上周最后三个交易日遭受重创后，华尔街股市强势反弹，道琼斯工业股票平均价格指数上涨逾1.5%。
“市场正在回到舒适的模式，”安联(Allianz)首席经济顾问Mohamed El-Erian对CNBC的“Squawk Box”节目表示。“经济增长强劲。市场仍然相信通胀是暂时的。他们认为，美联储缩减(每月资产购买计划)的速度将相对缓慢，这就是为什么你会看到股市走高”。
美国银行(Bank of America)信贷策略师Hans Mikkelsen认为，对美联储政策的这种乐观看法是错误的。
上周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束时，官员们表示，他们预计最快将在2023年加息两次，速度快于市场此前的预期。
但Mikkelsen认为，紧缩货币政策可能会更早出台。
他在一份客户报告中表示：“预计美联储很快就会开始缩减(量化宽松)购买规模，并比预期更早开始加息——最重要的是，比目前市场定价的速度快得多。”
该行的分析指出，该委员会距离将首次加息提前到2022年只有“两次点阵图”机会，即该委员会18名成员的预测。
从整体上看，美联储成员对政策走向的看法与历来宽松的美联储存在重大偏差。
Mikkelsen称，信贷市场误判了美联储的走向。尽管美联储立场强硬，但信贷市场仍大幅压低了利率。根据芝加哥商品交易所的联邦观察跟踪数据，从市场的角度来看，美联储到2022年7月加息的可能性只有41%。
他撰文指出：“正如我们的利率策略师继续指出的那样，利率市场的关键错误定价不是缩减量化宽松，不是第一次加息的时机，而是从那一刻开始的加息步伐，与过去正常的加息周期相比，这一步伐太小了。”
Mikkelsen指出，美联储实际上已经开始缩减购债规模，解除了在新冠肺炎大流行期间购买的少量公司债券投资组合。这一举动“完全出乎意料，因为美联储出售资产的记录很糟糕。这是一个信号，表明美联储越来越有胆量退出超级宽松的货币政策立场，即使这意味着违背市场预期。”
美联储官员表示，形势确实正在发生变化，上周三公布的点状图预测就反映了这一点。
纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周一发表讲话时反映了市场的普遍看法。他说，他认为通胀是暂时的，鉴于当前和预期的情况，美联储的政策是适当的。
“很明显，经济正在快速改善，中期前景非常好。但目前的数据和形势还没有取得足够的进展，不足以让联邦公开市场委员会改变其大力支持经济复苏的货币政策立场，”威廉姆斯在事先准备好的讲话中说。
但在美联储内部，意见却出现了分歧。
一向被认为是“鸽派”的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周五对CNBC表示，他是认为在2022年加息是合适的的联邦公开市场委员会(FOMC)成员之一，这一消息震惊了市场。布拉德今年还不是票委，但明年会是。
但达拉斯联储主席卡普兰周一表示，他目前更关注于减少债券购买--tapering--的步伐，认为利率问题将在未来的某一天得到回答。
“我宁愿看到我们在资产购买方面尽早而不是更晚采取行动，然后我们将在2022年以及以后的时间里就必要的额外措施做出决定。”卡普兰说，他和布拉德一起出席了官方货币和金融机构论坛的讨论。“但我认为，目前和近期讨论的问题是购买的时机和调整。”
两位官员都指出了美国经济取得的进展，并认为近几个月出现的通胀可能比美联储预期的更有粘性。
“供求失衡，我们认为其中一些问题将在未来6到12个月自行解决。”卡普兰说，“不过，我们认为其中一些问题可能会更加持久，这是由经济中的一系列结构性变化推动的。”
例如，他指出，能源行业朝着可持续电力的转变，导致了更持久的通胀压力。
布拉德表示，不断变化的劳动力市场是美联储未来政策的一个重要考虑因素。
“我们必须为通胀上行风险的想法做好准备。”他表示，“当然，坊间证据充分表明，这是一个非常紧张的劳动力市场。”
如果这些通胀压力高于美联储官员的预期，将迫使他们以比他们希望的更快的速度收紧政策。这将打击股市和整体经济，这两者都依赖于较低的利率。
美联储的紧缩政策将推高政府的借贷成本，因为政府在过去一年中一直在大肆支出，并希望在基础设施方面做更多的工作。
“目前，通胀是暂时的。但如果你在这上面加上进一步的刺激，那么你就有可能让一些暂时的事情变得永久。”Natixis美洲首席经济学家Joe LaVorgna说。“所以，处境真的很棘手。我认为美联储最好的办法是少说。”
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