目前，美国总统大选再次成为市场的潜在风险。近期多个民调显示，美国总统特朗普的支持率明显落后于民主党人拜登。
近几周，围绕选举引发市场波动的担忧再度凸显。被称为华尔街“恐慌指标”的Cboe波动率指数(VIX)期货显示，大选前市场波动性预期明显上升。
新冠病毒大流行、严重的经济低迷以及弗洛伊德(George Floyd)被警方跪压致死后引发的广泛示威活动对任何寻求连任的总统来说，都构成了严重的政治挑战。
眼下历史性的健康危机、经济危机和社会危机同时发生，这是摆在特朗普眼前的难题。
根据FiveThirtyEight的预测，特朗普在注册选民或可能选民中的支持率已从4月15日的-6.7个百分点进一步跌至-13.2个百分点。
路透/益普索在6月8-9日进行的调查显示，前美国副总统、预期中的民主党总统候选人拜登在登记选民中的支持率领先共和党的特朗普8个百分点。该调查还发现，39%的美国公众支持特朗普任期内的表现，57%的美国公众不支持。
现在，一系列新的民意调查显示，拜登在全国范围内遥遥领先，这使他成为1992年夏天比尔克林顿(Bill Clinton)以来，有望击败现任总统的最强有力的挑战者。
(拜登在全国民调表现 来源：纽约时报)
在最近对注册选民进行的电话访问调查中，他平均领先特朗普总统大约10个百分点。拜登在3月底和4月初的一系列类似民调中领先约6个百分点，现在又提高了4个百分点。
从那以来，桑德斯退出了民主党的竞选，冠状病毒大流行的严重程度变得十分明显，特朗普总统的地位也逐渐受到侵蚀。
这种侵蚀程度相当广泛，几乎跨越了所有的人口群体。但从长期来看，特朗普总统的弱势在一个方面体现得最为明显：他在女性选民中的支持率不足。
四年前，希拉里被普遍认为将成为首位获得主要政党提名的女性，因为许多人认为，特朗普对待女性的方式，包括性侵指控，将被证明是他的败笔。
但这一次，女性选民可能是他的“祸根”。在这一方面，特朗普的支持率落后拜登25个百分点，远低于四年前14个百分点的差距。
在最近的民调中，他在男性选民中的支持率仍领先6个百分点，与他在2016年最后一次登记选民民调中的领先优势大致相同。
(民主党注册选民各群体支持率变化 来源：纽约时报)
从短期来看，总统在没有大学文凭的白人选民中地位的下降尤为明显，这可以解释特朗普的竞选团队为什么觉得必须在俄亥俄州和爱荷华州播放广告，这两个州主要是白人工薪阶层的摇摆州，特朗普四年前在这两个州以近10个百分点的优势获胜。
在最近的民调中，没有大学学历的白人选民支持特朗普总统的比例为21个百分点，低于3月和4月的31个百分点，也低于特朗普在2016年最后一次登记选民民调中的29个百分点。
特朗普不仅失去了那些尚未决定立场的人的支持，与此同时，拜登在没有学位的白人选民中的平均支持率为37%。
鉴于拜登在白人大学毕业生中拥有相当大的优势，这个数字足以令他有实力角逐总统职位。
在最近的民调中，白人大学毕业生支持拜登的比例为20个百分点，比今年春天高出4个百分点。此外，自2016年以来，民主党候选人的支持率提高了8个百分点，自2012年以来提高了26个百分点。
拜登在弥补自己在年轻选民中的弱势方面还取得了一些进展。
目前，年龄在18岁至34岁之间的选民支持拜登的比例为22个百分点，比春季高出6个百分点，略微低于希拉里·克林顿(Hillary Clinton)在2016年最后一次民调中的支持率。
不过，年轻选民可能永远不会成为拜登的优势，但目前，他的优势还不至于小到对他的前景构成严重威胁的程度。在民主党初选中，这位年过七旬的总统候选人承诺要让美国经济恢复正常，而不是进行根本性变革。
值得注意的是，在最近的调查中，拜登在65岁及65岁以上的选民中仍以7个百分点的优势领先，尽管种族动荡曾导致许多选民在其一生中的不同时期支持共和党候选人。
不过，拜登在老年选民中的领先优势比几个月前有所缩小，这要么反映了抽样规模较小的统计噪音，要么反映了近期事件的影响。
然而，与四年前希拉里在这一群体中领先5个百分点相比，拜登仍然拥有压倒性优势。
考虑到最近的事件，或许更令人惊讶的是，拜登在非白人选民中的支持率并没有大幅上升。
在最近的民调中，他在这些人中的支持率领先46个百分点，仅比3月和4月的民调高出一个百分点。目前仍略低于希拉里在2016年大选最后几周50个百分点的领先优势。
由于样本量较小，大多数民调机构都没有深入调查非白人选民，这使得很难探究拜登相对弱势的确切原因。但就目前而言，考虑到全国的总体数据，我们似乎有理由认为，他的弱势在年轻的非白人选民和非白人男性中最为明显。
当然，距离美国总统大选还有五个月。仍有足够的时间向有利于特朗普的方向转变，就像2016年大选的最后阶段一样。
事实上，2016年大选的特点是一种可预测的、回归均值的振荡，希拉里在8月和10月以接近两位数的领先优势领先，而特朗普在7月、9月和11月在全国民调中落后，但竞争依然非常激烈。
我们有理由怀疑今年的民意调查是否会再次呈现慢动作的、“正弦波”式的过山车特点。
当年很多人转向特朗普，至少在一定程度上是由有关希拉里的“邮件门”或健康状况的新闻和负面报道推动的。
拜登(Joe Biden)的竞选活动往往会把焦点集中在特朗普身上。特朗普的竞选团队尚未决定攻击拜登。或许正因为如此，特朗普在全国民调中的支持率不如2016年那样高。
即便如此，这可能是特朗普的低谷。不过我们有理由怀疑，目前的抗议活动，甚至总统对疫情的早期反应，在11月的大选中对选民的影响是否会像眼下一样大。
没人能预测5个月后全国的政治环境会是什么样的。特朗普总统的支持者仍然希望，在第二波冠状病毒可能于深秋或冬季爆发之前，经济能在夏季和秋季迅速复苏。
如果竞选重新转向利好特朗普，就像四年前的许多次一样，他很快就会发现自己以微弱优势取胜。
事实上，特朗普在选举团中的相对优势，或者在潜在选民中的相对优势，意味着他不需要获得近10个百分点的领先就能在连任选举中获胜。
在2016年对登记选民进行的最后一次全国民调中，特朗普平均落后约5个百分点。
但就目前而言，特朗普总统落后太多，这些因素可能无法发挥决定性作用。如果选举在今天举行，选举团不会对拜登构成严重障碍，因为他在白人选民，尤其是没有大学学位的选民中比希拉里还更有优势。即使民调结果和四年前一样错误，拜登也会赢。
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