周三(8月19日)亚洲时段，现货白银价格延续跌势，当前交投于62.8美元/盎司附近，日内下跌约0.8%。能源供应中断持续引发通胀担忧，全球通胀预期脱锚，市场对主要央行进一步加息的担忧重燃，削弱了白银等无息资产的吸引力。
美原油期货9月合约一度触及三周高点86美元/桶附近，特朗普确认与伊朗没有任何谈判或对话安排，能源风险短期内难以消退。
市场正聚焦美联储7月会议纪要，但主席沃什坚持不提供政策利率的前瞻指引，意味着纪要可能不会提供明确的利率路径信号。
能源风险持续发酵，通胀担忧压制银价
白银价格周三延续周二跌势，交投于62.8美元/盎司附近。
油价高企正在重塑全球通胀预期——美原油期货9月合约一度触及两周高点86美元/桶附近，能源价格持续走高令市场对全球央行进一步加息的担忧升温，这对白银等无息资产构成直接压制。
美国能源供应中断的风险短期内似乎难以化解。
特朗普已确认"与伊朗没有进行任何谈判或对话安排"，这意味着霍尔木兹海峡的航运风险仍将持续，能源价格的地缘溢价难以消退。
油价高企不仅直接推升通胀，更通过"通胀预期脱锚"的渠道影响全球央行的政策路径。
FOMC纪要成焦点，但前瞻指引仍缺席
市场正将目光转向美联储7月会议纪要。
该纪要将于周三发布，但投资者不应期待从中获得关于利率前景的明确线索——美联储主席沃什坚持不对政策利率提供前瞻指引，意味着纪要中的讨论可能不会提供市场所期待的方向性信号。
当前市场定价显示，美联储将在9月会议维持利率不变。CME FedWatch工具显示9月按兵不动的概率接近65%。
纪要可能通过展示委员会内部的分歧程度来引发短期波动，但不太可能为市场提供明确的政策路径指引。
机构观点
花旗分析师在8月中旬重申对白银的乐观立场，维持未来0-3个月目标价75美元/盎司、未来6-12个月目标价90美元/盎司。当前现货白银处于63美元附近，意味着中期仍有约40%上行空间。
该行认为，工业需求虽因太阳能“减量”与替代技术而偏软，但投资需求将逐步接管主导地位。霍尔木兹海峡局势若出现缓和、美联储转向不那么鹰派，将显著提振投资者风险偏好，白银作为黄金的高贝塔品种有望放大涨幅。印度实物溢价约7%也提供额外支撑，四季度节日与婚礼季节需求有望进一步回升。市场仍预计至少到2027年维持供应缺口，人工智能、5G与电动汽车等结构性需求可部分对冲太阳能疲软。
摩根大通最新研报中将2026年剩余时间白银均价预测大幅下调至60-65美元/盎司区间，全年均价约70美元，第四季度约63美元，并预期2027年均价约63.9美元。此前目标曾高达81-85美元。下调核心在于光伏银需求可能同比减少近30%(约6000万盎司)，叠加更高收益率、更强美元与投资者需求减弱。
策略师Gregory Shearer指出，无银太阳能技术是长期最大风险。尽管全球仍维持供应缺口，但缺口已明显收窄，金银比有望向70-75回归。美联储若在年底前加息，将进一步压制贵金属吸引力。
摩根大通认为，白银短期将跟随黄金方向，但上行空间受限，需等待新的买家入场与投机仓位修复后，才有望摆脱低位盘整。
总结
白银价格跌至63.00美元/盎司附近，能源供应风险引发的通胀担忧持续压制无息资产的吸引力。特朗普确认与伊朗无任何谈判，霍尔木兹海峡风险短期内难以消退，油价维持高位。
市场正聚焦FOMC纪要，但前瞻指引的缺失意味着纪要可能不会提供明确的政策信号。在能源风险与货币政策预期明朗之前，白银短期料将维持震荡偏弱格局。
(现货白银日线图，来源：易汇通)
北京时间8月19日14:32，现货白银报62.77美元/盎司。
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