全方位解析操纵金价的伦敦定盘价：新方案11月出台

　　导读：伦敦黄金定盘价是独一无二的，与其他黄金市场不同，它为市场的交易者买入或卖出黄金只提供单一的报价。它提供的标准价格，被广泛地应用于生产商、消费者和中央银行作为中间价。如今金价一天定盘两次，上午10:30和下午3:00。

　　


　　生于1919年，伦敦定盘价是如何决定的?

　　伦敦黄金(1237.25，-1.42，-0.11%)定盘价始于1919年9月12日，早期由德意志银行，香港上海汇丰银行，英国洛西尔银行，瑞士信贷第一波斯顿银行和加拿大丰业银行联合定价。早前有5个银行成员参加定盘，每次定价时他们各派一个代表出席。在定盘过程中这些人用电话与其自身的交易厅保持联系。

　　伦敦黄金定盘价每天产生2次，伦敦时间 am 10:30及 pm 3:00(伦敦时区比北京时区迟8个小时，夏令时迟7小时)。具有公开、透明及不被人为操作的特性，是国际黄金业界普遍接受的价格指标，世界许多金行以之作为结算依据、期权也以之作为计价基础。其买卖价格同一，具有领先性，有非常大的参考价值。

　　由于整个定价过程是透明的，客户可以看到价格的变化和供求的数量，随时可以增加、减少或撤销其订单。定盘交易的好处是价格比较合理，所以很多人都愿意参加定盘交易，而定盘价也因此在世界上有很大的影响力。上述五大金商分别有自己的销售网络，其他不能直接参与定价的客户则需要通过这五大金商进行定价交易。

　　德意志银行已经退出 白银(17.34，0.08，0.46%)定价席位至今仍未找到接班人

　　每日伦敦金银定盘价主要由五大黄金、三大白银做市商通过对比交易订单确定基准价格，作为现货价格的参考指标价。其中，伦敦黄金定盘价影响着价值20万亿美元黄金市场的交易。

　　随着德意志银行于宣布退出伦敦金银市场定价小组，并缩减大宗商品业务，该白银定价席位至今仍未找到接班人。市场参与者均表示，白银定盘价的商议和确定过程不能少于三位定价成员。其他四大伦敦黄金市场协会定盘会员为：加拿大丰业银行、巴克莱银行、汇丰银行、法国兴业银行。

　　10家机构vs八种方案 黄金定盘价新方案11月出台

　　10月20日，伦敦金银市场协会(LBMA)发布报告称，有10家机构向新的黄金定盘价提供了8种方案，一些机构选择联合提交方案。

　　另外，在市场参与者的调查中显示，市场希望有电子的、竞买为基础的定盘价系统。LBMA称，提交的方案中较有优势的包括来自Autilla的方案、CME和路透汤森集团的联合方案、洲际交易所的方案(Intercontinental Exchange)、伦敦金属交易所(LME)和EBS的方案。

　　接下去这些方案会有机会在一个市场研讨会上，向市场参与者做展示。LBMA称，在和市场及监管方进行讨论后，11月黄金定盘价新方案将出台，预计年底或者明年初开始实行。

　　据称，在10月10日LBMA结束了一个有130名参与者的调查，调查显示新的黄金定盘价应该是电子的、以竞买为基础的。并且参与者们都希望能显示真实的交易量，并且增加直接参与方。

　　而对于目前的黄金定盘价制度，参与者们给出的平均分为8分，满分10分。69%的市场参与者们称每天都使用黄金定盘价，25%称定期使用，2%称从不使用。83%的参与者称，他们至少一部分交易是以定盘价结算的。76%的参与者称，定盘价是有用的。31%的参与者称愿意成为定盘价提供者，42%称不愿意，27%称不确定。

　　“伦敦定盘价”如何操纵黄金价格？

　　很多交易商和经济学家认为银行代表手中的信息可能给其带来贵金属交易上的不正当优势。

　　伦敦每日的黄金定盘价影响着价值20万亿美元黄金市场的交易。彭博引述不愿具名的知情人士消息称，英国金融市场行为监管局(FCA)日前已就可能的伦敦黄金定盘价内幕交易案展开初步调查。被调查银行包括巴克莱、德意志银行、加拿大丰业银行、汇丰、法国兴业银行。

　　这个定价的买卖流程通常要花费数分钟甚至超过一小时，在此期间，交易参与者也可以在现货市场和交易所交易黄金及其衍生品。今年9月发布的研究报告显示，就定价开始之后，黄金衍生品交易呈井喷的态势。彭博采访的四位交易员提到，这是因为交易商和他们的客户利用谈话中信息来对结果进行下注。

　　贵金属经纪公司Degussa Goldhandel GmbH的首席经济学家Thorsten Polleit说，

　　参与定价决策过程的交易员知道比其他人更多的消息，即使这个时效非常短。这是伦敦黄金定盘价的一个大漏洞。

　　除此以外还有其他的漏洞。例如：

　　伦敦电话会议的参与者能够判断黄金价格在大约一分钟的时间里将会上涨还是下跌，因为在第一轮商议结束后他们就可以知道是否会有大量净买家或卖家进场。

　　这能让交易员或其他得到消息的人在定盘价公开前的几分钟准确地下单。

　　黄金定盘价的缺陷陷可能会给予一些公司和他们的客户获得有价值信息的特权，对这些银行来说这是一个巨大的诱惑，他们会根据自身的交易持仓情况尝试影响这一基准定价，而且几乎不会面临审查。

责任编辑：麻辣一秒