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大多数人都犯错了:决定短期金价的因素其实是它!

来源:黄金网   作者:佚名   2014-09-25 14:57:34
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  周四(9月25日)欧市盘中,现货黄金(1208.2,-8.44,-0.69%)持续下行,目前已经跌至1209美元/盎司了,离1200关口仅一步之遥。而一旦1200关口被迫突破那么金价后市将更加凄惨了。那么该如何判断金价走势呢?影响金价走势的因素有哪些呢?也许看了这篇文章你就懂了.....

  金价的决定因素

  作为一种全球交易的标的物,黄金价格变动的原因有许多,其中主要有:黄金供应与需求关系、通货膨胀、突发事件、金融机构出售黄金、美元汇率波动及技术进步等因素。

  影响金价的短期因素:供求关系

  短期来看,供求关系仍然对金价的形成具有基础性作用。黄金与一般商品不同,是不易消耗品。经过加工后黄金商品可以重复使用,这决定了黄金供应主要来自两方面:一是新出产的黄金,主要由产金国供应;二是存量黄金转化,主要包括旧金熔化还原或再生黄金、各国中央银行或国际金融机构减持黄金储备形成的黄金供应、投资商和投机商“反向投资”。

  影响黄金供给的主要因素是价格、成本和储量。价格的高低直接影响黄金供给量的多少。在黄金价高时,生产商可以通过增加黄金供应量以达到增加利润收入。黄金生产成本对黄金供给的影响主要体现在劳务成本、生产资料成本、开矿成本三个方面。储量决定一国能够提供多少黄金产量基础,是黄金供给的最终体现。黄金是不可再生资源,只有不断开发新的矿产资源才能保证市场供应。

  需求因素也是影响黄金价格的重要基本面,而影响黄金需求的因素主要是体现在以下四个方面:制造工业用金的需求影响;政治经济局势变动的影响;通货膨胀的直接影响和国家对黄金管理的法律法规影响。

  制造业用金是影响黄金需求的主要因素,但随着科技发展和工业进步,新材料逐渐代替黄金在工业方面应用,需求会逐渐降低;政治经济局势的变动影响人们对黄金的需求,政局动荡时黄金呈现出保值性和流通性,这时就体现出黄金在非常时期的权威性;黄金是具有价值储藏职能的特殊商品,通货膨胀严重时可以作为防范手段;当货币购买力下降时,国家对黄金管理的相关法律政策变动直接影响黄金的需求,如中国在20世纪80年代前一直未开放黄金流通和交易。

  影响金价的中期因素:通胀、美元汇率等因素影响

  中期来看,黄金价格与通货膨胀、美元汇率等因素关系密切。汇率的急剧变化、人们改变对银行信用的预期等都会导致黄金价格的波动。一般来说,美元和黄金之间存在高度的负相关性,美元涨则金价跌,美元降则金价涨。过去20多年中,当美元对其他货币坚挺,国际市场上金价就下跌;而美元贬值时,黄金价格则会逐渐回升。美元汇率上涨表明美国国内经济运转良好,投资人竞相追捧美国的股票和债券,黄金的价值贮藏功能受到削弱;而美元汇率下降时往往代表美国通货膨胀、股市低迷等,此时黄金的保值功能又会体现出来。这是由于通货膨胀、美元贬值时会刺激黄金保值和投机性需求的上升。2001年开始至今超过8年的黄金牛市,也可认为是源于美元贬值趋势的出现。但有些时候会恰恰相反,即美元涨,金价同样也涨。尤其在金融危机爆发后的两年内经常出现这一现象。美元和金价同时上涨也符合市场规律,因为金融危机冲击的是以美元为基础的整个信用货币,而黄金是对冲市场信用风险最好的工具。

  影响金价的长期因素:技术革命等因素

  从长期来看,黄金价格走势很大程度上取决于技术革命等因素。从1920-2013年长达近100年的历史跨度来看,美股与黄金的比价呈现明显的周期波动特征,而且该周期与技术周期高度吻合。过去100年内,美股与黄金的比价经历了三个周期,其波峰分别出现在1929年、1965年和1999年,即35年左右一个周期。1920-1929年、1942-1966年、1980-1999年是美股与黄金比价的上升期,期间全球范围内爆发了三次技术革命:二十世纪20年代,以电力、通讯、交通为代表的第二次工业革命爆发,带动股市大幅上涨;二十世纪40-60年代,以计算机、航天、原子能为代表的第三次科技革命爆发,推动劳动生产率的大幅提高,也推动股市相对黄金价格的飙升;二十世纪90年代,以互联网革命为特征的新经济催生了美国经济自二战以来最长的繁荣期,并促使美股相对黄金的比价大幅上升。由此可见,在技术革命爆发阶段,股票相对于黄金更具有投资价值。

  而在技术进步低迷期,往往伴随着泡沫经济、货币超发、通货膨胀,经济增长乏力,黄金的投资价值较为突出。二十世纪70年代的全球性通货膨胀、二十一世纪初期的美国房地产泡沫,其背景都是缺乏技术创新,导致发达经济体增长乏力,劳动生产率增速放缓。在这一时期,黄金相对于股市的投资价值较为明显。2011年以来新一轮技术周期启动的迹象逐渐显现。页岩气革命、3D打印技术、大数据、新能源汽车等技术革新的出现,正在改变全球生产和生活方式。在这一背景之下,出现了股市上涨、金价下跌的趋势。

  综合分析:从中短期的角度来看,低通胀、美联储启动QE退出、美元走强等因素导致黄金价格上涨乏力。主要发达国家仍然处于失业率高、低通胀的阶段,欧元(1.2738,-0.0039,-0.31%)区甚至存在通缩压力。新兴经济体则在去杠杆的背景下温和通胀。全球范围内出现通货膨胀的可能性很小。美联储启动QE退出进程,对全球经济和资产价格影响深远。按照目前美国经济复苏的趋势,预计2014年底美联储将停止对美国长期国债和MBS的购买,彻底退出QE;美联储2015年将启动加息进程。在QE退出的背景之下,美元在未来两年内将延续走强的趋势。这些因素,都将制约黄金价格的上涨,甚至可能导致黄金价格继续下跌。事实上,从供需结构来看,2012年开始黄金的供求关系已经发生逆转,黄金开始出现供应过剩,2013年3季度,黄金总过剩量达到390.8吨。

  因此:建议在最近一年之内谨慎投资、低配黄金。

责任编辑:HXR玉

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