二季度贵金属走势在极端天气和收紧宽松的搅局中结束了，极端天气是指六月份上演的北旱南涝，而搅局则主要是指西方主要央行颠覆宽松货币政策突然要集体收紧。黄金在此背景下二季度收盘在1241美元/盎司；白银二季度收盘在16.58美元。金银二季度明显和去年同期相比较为弱势，这种弱势甚至可能影响到今年三季度的走势；造成这种弱势的原因主要有以下几个方面。

　　1.贵金属二季度四年走势对比分析

　　今年二季度贵金属的走势明显要弱于去年二季度，但将时间拉长到五年则我们可以从中发现这几年二季度波动的整体脉络，对于判断后期三季度的走势构成重要的参考。由于2013年是金银从历史高位展开熊市下跌的关键一年，也是当年大妈炒金发生的行情，具有极端性我们可以剔除分析之中。

　　根据以上统计报表来分析看，2013年的二季度金银处在下跌探底过程中，从2014年开始金银有触底构成了反弹的特征，总体对比分析我们认为有以下不同的特征。

　　首先，2017年二季度金银波幅依然为一年正一年负的特征，这表明今年二季度金银并没有延续全面反弹向上的走势特点；甚至二季度冲顶的幅度也低于去年的表现。对于我们认为2016年是牛市底部，2017年延续反弹的判断带来一些困扰，尤其当这种牛市的判断是大级别长周期的时候影响更大。二季度的这种波动特点使得我们极有可能修正今年向上波动的幅度，这种情况和去年有非常大的不同之处，但是结果有可能会是相同的或者相似的。

　　其次，2017年二季度金银走势极度分化，金价二季度表现虽然是下跌的，但是波幅收窄是四年以来最大的一次；这表明黄金的走势要强于白银的下跌特征。而且，黄金发挥了正向带动2014年整体触底反弹的趋势性行为的作用，从四年二季度的行情金价的波动趋势看则充分的说明了这一点。

　　银价在今年二季度跌幅急剧扩大甚至高于2016年二季度黄金反弹幅度，这表明商品属性较强的银价下跌的走势要更为猛烈；银价吞没的表现和大宗商品的波动如出一辙，盘中的顿挫感也比金价要强烈太多，这样的波动同样对于今年三季度的走势构成非常重大的影响。

　　第三，2017年二季度金银的走势如同一季度相比，黄金表现有略微强势的上行冲顶走势特征；而白银则完全吞没一季度的上涨幅度，这充分的说明了黄金依然是强势品种。金银二季度的表现结果不同对于三季度的走势构成黄金的下跌幅度要弱于白银，白银将面临历史性的下行走势的冲击。

　　从以上五年走势对比看今年金银二季度表现并不是很理想，虽然金价波幅收窄但依旧未负，对于整体贵金属的牛市反弹构成不利。结合一季度的对比看则明显看到每年一季度的正向波动要强于二季度，但是近两年的二季度也有强于此前几年的特征，这表明贵金属市场的波动正在发生细节波动调整的特点需要加以注意。

　　2.贵金属二季度基本影响因素的分析

　　从基本面影响因素具体分析来看，今年二季度行情有一些是类似于去年的影响因素，但是在6月份这种影响因素出现了急剧的变化；本文一开始所说西方主要央行急剧收紧的言论对金银最后走势构成下跌的影响。从基本面整体分析看主要有以下方面的影响因素。

　　2.1 支持贵金属继续反弹的因素有以下几个方面；

　　首先，美联储在今年3月份加息之后对美元指数形成了如同2015年和2016年加息后的利空影响；对于金银来说则构成了重演前两次加息后上涨的支持情况，美元疲软对于金银二季度反弹的行情影响很大。

　　第二，四和五月份荷兰和法国大选对于金银构成利多支持，让市场紧绷的极右翼可能效仿特朗普当选美国的例子激发了避险情绪的支持。在法国大选第一轮投票中表现尤为突出，黑天鹅的阴影挥之不去最终拯救了3月份的金银下行调整使得此后构成反弹。

　　第三，朝鲜半岛的紧张局势进一步刺激了金银的反弹走高；但六月中旬之前英国提前大选造成的“悬浮议会”则并没有如去年脱欧那样对金银构成绝对支持。尽管如此避险情绪则今年二季度的确有类似去年脱欧的支持金银因素存在，客观上对于市场提振看多起到极大的支持作用。

　　第四，全球最大的黄金ETF-SPDR二季度持仓情况分析看，四月份增持较多但和六月份相比则最终大致持平；六月份最后的持仓为852.501吨，5月份的持仓则为847.45吨，四月末的ETF持仓为853.362吨。四月份和六月份相比大致相同，对于金银最终并没有形成较大的影响。

　　通过以上分析看虽然和去年二季度的基本面都有相似的支持因素，但对金银的价格波动影响则有截然不同的结果。白银二季度的反弹未能达到一季度的高位，但金价二季度最高位的价格要略微超过一季度达到2美元/盎司之多。

　　2.2 二季度利空金银的因素有以下几个方面；

　　首先，六月份中旬开始金银都展开了回落走势，尽管有英国大选提前的紧张气氛，但是明显支持金银的力度比较弱势。这其中主要是受到美国前中情局局长科米国会听证会的发言未能对特朗普执政构成影响，极大的削弱了金银上涨支持力度和美元借机强势的反扑所造成的利空影响。

　　其次，六月份第三周的反弹缺乏重大的支持因素，这使得当时的反弹有回光返照的意味；最终在6月底由于英国欧洲和加拿大央行齐声要退出宽松的言论彻底埋葬了当时的反弹。虽然美元也出现了下跌形成同跌局面但最终没能拯救金银。

　　第三，ETF等机构持仓的反复和不明确的波动趋势，也加剧了市场最终使得今年二季度未能达到去年波动幅度的支持因素。

　　以上这些利空因素最终使得二季度的金银处在全面回落调整和回吐一季度涨幅的波动之中。当然，白银受到商品指数大跌的影响下行幅度更为剧烈一些。但是无疑这些利空最终让今年二季度的波动和去年相比差了很多。

　　综合以上二季度基本面的支持因素和利空因素对比看，除了西方三大央行在六月底意外宣称要收紧宽松货币政策构成极大打压外，其余的因素都没有对金银构成绝对利空的影响。反之，在利多因素明显较多的背景下依然没有达到较高的反弹幅度，金价虽然二季度延续了一季度的上涨走势，但最终受阻在1300美元未能突破成功。银价则因为大宗商品的大幅下跌而走低，基本吞没了一季度的上涨幅度。因此，预计三季度白银的下行幅度反而可能将会减弱。

　　3.贵金属三季度行情波动分析预测

　　从技术层面来看，黄金季K线为阴线十字星，在大阳线之后出现的这种走势组合对于反弹构成了利空影响；结合一季度K线坚实的阳线，使得三季度金价的回落有极大的牵制，也能限制三季度的下跌幅度。从季度指标MACD来看绿柱继续缩短，快慢线则有趋于上行的趋势。

　　白银季K线分析看为大阴线实体收盘，其阴线实体接近于一季度走势；形态看下方支撑比较脆弱。从季度指标MACD来分析看绿柱继续缩短，快慢线金叉趋势，对于支撑银价的触底反弹有一定的帮助。

　　

　　通过以上基本面和技术面的分析来看，金银在今年的三季度预计以震荡回落为主；金银三季度盘中的幅度和支持位置各有不同。

　　黄金重要支撑在1200美元附近，跌破则有下行测试1150-1180美元区域的可能；如果有反弹则阻力则依然集中在1300美元。

　　银价波动则以16美元构成第一支撑，一旦跌破不排除下行测试14到15美元的支持可能。其最终的支持是13.6-14美元区域；反弹阻力集中在18-19美元区域。

　　综合以上所述金银在二季度冲顶未果大幅下跌后，三季度极有可能震荡式下行继续走低，但是预计下跌的幅度有限。三季度不排除反复震荡调整的可能，单边走势的幅度进一步收窄，行情判断难度增加，对此投资者要有充分的思想准备。

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