跨年往往意味总结过去展望新未来的开启，时间和价格走势并没有跨年的烟火；反之更需要要总结过去的走势对未来的影响大小，或许来年的走势影响更大一些。我们认真的总结2016年市场的波动规律，再同2015年的走势对比，就能大体知道2017年的波动规律。当然，黑天鹅是2016年特有的现象，2017年是否也会天鹅乱飞，确实需要未雨绸缪。

　　一、2016年金融走势各品种特征

　　2016年金融各品种的走势充满了趋势性，这种趋势性其实是经过了2014年的美指突破后带来的金融走势格局重塑形成的。我们现在总结一下主要的货币动特征，以对2017年的走势有较大的借鉴作用。

　　1.美元上涨内在驱动逻辑分析

　　美元在2016年后半年引领了整个金融市场的波动，这种走势大多分析评论认为是特朗普行情造成的短期行情，这实在是天大的误解。让我们一一看看其上涨的内在逻辑有哪些。

　　首先，2014年美指在8月突破了2008年金融危机以来的六年底部调整的关键阻力而上涨，其上涨走势得到美联储于当年10月份宣布了退出宽松货币政策的支持，该退出宽松货币政策也因此一举震惊全球市场。

　　其次，2015年震荡调整蓄势的一年，虽然经过多次反复之后，美联储最终在12月份完成加息一次。但是姗姗来迟的加息和糟糕的经济数据耗尽了市场的热情，这就是为什么加息之后美指无法上涨的关键。

　　第三，2016年美元经过2014年第一次突破2015年蓄势调整一年后，终于在今年下半年经济数据和英国脱欧及其他央行宽松的支持下，再次上行走高并创下了反弹以来的最高103.65点的高位。

　　第四，三年以来的美股上涨脉络和美元的走势再次表现惊人的一致，美股当前接近两万点的历史高位仅一步之遥。我们在年终系列走势分析中表示过，破位两位点是大概率事件，市场要有心理准备。

　　通过以上几个部分来说，2016年先抑后扬的美元指数对2017年的影响构成巨大的影响，尤其是二次加息和特朗普上台综合交织一起，构成金融市场最大的变化。

　　2.非美货币技不如人的下滑趋势

　　非美货币的表现包括人民币在内的货币都取得了一系列的下跌的走势，虽然人民币的下跌和其他非美货币颇为不同，但是作为美元的对手货币，人民币的下跌表现出了同步的趋势。

　　首先，表现平庸的货币对首选欧元、澳元和瑞郎。欧元虽然美元最大的对手应该在美元气势如虹的上涨中受伤最大，其实不然，欧元至今能维持在1.04点附近展开震荡调整，与其欧元区经济增长不可分割。澳元也得到了商品类走势超强的支持，尤其是下半年经济走势表现企稳的中国和其他商品类走强的支持。

　　经济的企稳和复苏性增长，得到欧洲央行实行负利率货币政策和加大宽松的货币政策支持，这对于欧元汇率走势非但没有造成负面反而增强的经济增长的韧性，反之支持了汇率的抗跌性。

　　其次，英镑汇率则因为英国脱欧及10月份的硬脱欧言论承压下行；英镑的汇率下跌有两次较大的过程，第一次是公投当日跌破了1.38点的支持。第二次是英国新首相特里莎梅有关硬脱欧的言论，导致英镑/美元的汇率进一步跌至1.19432点附近。

　　英国央行相比政府的脱欧操作和民众的任性，则显得相当的专业和老道，其央行行长卡尼不愧是高盛帮中的杰出代表。降息和加码宽松一系列公投后的货币政策组合拳，极大的维持了混乱的局面。

　　第三，日元汇率波动在2016年则发生了两极走势，一个就是自2016年年初以来的升值走势，持续到6月24日英国公投脱欧为止企稳在100点附近。此后构筑了超强的支持，11月中旬随着特朗普当选开始重新贬值走高，最终拉升到了118.5点附近的位置。

　　日元极端波动就像是黄金价格翻过来的走势，黄金先扬后抑正好完全吻合了日元的波动。日元的波动和日本央行实行的货币政策有极大的关联性，货币政策锚定收益率曲线创下了金融市场治理新的手段。不过市场反应似乎很极端，先以日元升值还以颜色，就在大家以为继续升值之际，突然11月份中旬杀一个回马枪展开重新走贬的趋势。

　　综合外汇市场的波动看，美元独领风骚日元亦步亦趋英镑不争气澳元等无所作为，这些波动都为下一年的波动带来巨大的影响。

　　3.原油市场的波动特征和趋势转变

　　油价在2015年是滑铁卢式的下跌，无论是阴谋论还是供应过剩需求不足，都让油价受伤不轻直接跌破30多年的底部支持至26美元附近。2016年则全面迎来复仇之旅的走势，最终到了年底油价企稳在了54美元附近，距离年初的26美元则上涨快翻一倍了。

　　油价的影响因素或者支持方面原因，主要是需求的回归和供应冻产两个方面影响最大的；冻产在今年虽然一波三折但是总体都支持了价格的反弹和走高。这对于2017年的走势形成了最大的支持。

　　4.贵金属价格两个极端的原因分析

　　黄金和白银的价格今年前半年光耀金融市场，价格从1045美元和14美元附近展开上涨，一度收复到1375美元和21美元的关键位置。贵金属的大牛市从此呼声与日俱增，不过事与愿违，最终从7月份开始持续走下坡路，并且将这种走势维持到了年底。

　　目前金银价格分别在1150美元和15.8美元附近调整，如果这个位置无法企稳，则贵金属的光辉和此后的黯然失色将相映成趣，留给市场的只有无限的遐想。

　　二、金融危机的特征和后危机分析

　　2016年过去了，金融市场的大事件总结和分析无不以黑天鹅做为主要的方面，虽然我们对黑天鹅的走势和形成以及未来的趋势都有过详细的分析和论述，但是就具体的走势方面的因素，我们依旧需要总结并将这种危机事件作为单独分析。

　　1.英国脱欧黑天鹅的特点后影响

　　英国脱欧虽然是今年的黑天鹅的开始，但由于2015年1月份的瑞郎脱钩欧元造成了两千点的波动，使得我们并不过于震惊和激动。其过程在年末总结分析，其实规律性还是很强的。

　　首先，英国脱欧这件事情并不是今年才冒出来的，英国脱欧的开始据说从加入欧盟的那一天就种下了离开的因子。这个说法过于笼统和不负责任，我们认为主要还是欧债危机给予的巨大的催化作用，这是初因。

　　其次，发展理念不同和看不到未来，欧洲三驾马车和应对自身债务的观点，以及高福利国家的种种弊端，都让相关很多好吃懒做的国家得以苟延残喘，英国对此感到深恶痛绝。50亿欧元的会费也让英国中下层民众对于脱欧充满了热情。

　　第三，真正对市场冲击较大的还是后市影响，如果说第一次因脱欧投票带来的下跌很正常的话，第二次大跌则完全是由于后市的巨大的影响。贸易保护和单边主义都在挑战一体化进程，硬脱欧的言论虽然是第二次下跌的主因，但是对于未来英国经济和政治走势的极大的不确定性才是主因。

　　对于后市的影响，从当前的走势已经充分的发挥出来了，造成欧元和英镑同时趋于弱势表现，将降低欧元和英镑在全球金融和贸易中的地位和份量。非常不利于上述货币的表现，有可能使得2017年英镑的走势继续疲软，从而失去波幅在汇市中居于前列的影响。

　　2.美国大选引发的特朗普行情影响

　　美国总统大选的黑天鹅事件，主要是由于结果出乎大家的意料，这对于市场常识的挑战形成了非常大的冲击。不同于常理出牌并最后赢得选举结果，这是大多数分析给出来的标题。其实，在金融市场不按常理出牌的走势比比皆是并不突然，让人大跌眼镜的是后来的金融市场各品种的表现，这是非常让人费解的地方也是我们想重点分析的地方，毕竟其他分析媒体端比比皆是。

　　首先，特朗普这只黑天鹅让避险失去魅力，特朗普被视为最大的不确定性，这势必会让金融中避险属性比较强的黄金瑞郎等走强，但是实际最强的美股和美元。油价对于这个事件的反应并不是很明显。

　　颠覆这一现象的因素或者说是造成黄金失去本该发挥避险属性光芒的是美债，其10年和30年的美债收益率大幅的走高，打破了此前常规的认识和分析，特朗普加大基础设施的投入让股市也沾上了乐观的气氛，由此一切都被改变。

　　第二，特朗普行情与其说是一种现象，还不如说是一种结果；这样分析的原因在于，特朗普只是在合适的时间恰当的历史事件中出现。其颠覆性的结果犹如干柴之遇烈火，因为造成美元和美股上涨的基础是下半年以来美国经济的强劲增长，尤其是三季度的GDP数据迈上了近几年的新高。

　　特朗普行情是市场对于美国经济增长包括年底实施二次加息给予的锦上添花，对于后市的影响无疑有提前释放利好的举动。因此，对于2017年的上半年的美元走势如果还抱有很高的期待的话，那有可能念错经。

　　这就是特朗普当选的黑天鹅非常不同于其他黑天鹅的地方，对于后市的影响非常大，不过也要客观看待特朗普本人，毕竟他也不是三头六臂，其美元的走势和金融市场的波动还是有脉络可循的。

　　三、2017年金融走势各种分析预测

　　2016年年终专稿的意义在于分析过后之后的对2017年的预测，我们通过总结和分析2016年关键的走势可以看得出来，抓住了经济和金融货币政策的主线，无论是那只黑天鹅都跑不了价格波动的主轴。就像价格围绕价值波动的原理是一样的。

　　人们总是习惯对新的一年和新的事物抱有期待，这是人之常情，对于未知的憧憬和对过去的健忘，往往交织在一起并也呈现螺旋式上升。由于是螺旋的上升因此寻找关键的因素进行分析尤为关键。

　　1.美元和非美货币的波动预测

　　美元指数  对于2017年的美元走势，很有可能上半年是震荡逐步调整走高，但是幅度不会很高升幅不会很大的，甚至有可能发生波折调整。2017年6月份之后可能迎来最后一次上行中线波段。

　　方向主体反复调整向上的判断后，位置我认为极有可能在105-110点达到最大化，而回测的位置就在100点附近。

　　欧元/美元 欧元平价与美元是很多分析的结论，这里不想抢头啖汤。我认为平价的说法有道理但是不重要，重要的是后市对于欧元区命运的走势方向判断较为困难，如果难民和右翼得势与法德选举，一切变化就此注定。一个分离力加大的欧洲势必造成汇市格局的再次重塑。

　　方向看震荡测底，时间看极有可能在年中完成水分岭的判断，如果0.9-1.0守得助，一个中线看多至1.15的走势也可以预期。

　　英镑/美元 预计没有特别大的波动，极有可能呈现和2016年欧元类似的行情，如果是这样的判断则从中长线级别走势看，无疑是鸡肋行情。英镑的方向无疑是震荡测底但是很难有较大下跌幅度；反之在1.18点附近形成支持后真的反弹测试1.4点的走势极有可能是区间行情。

　　美元/日元 118点不是上涨的重点，反弹后测试125点的最高位不仅是日本央行的希望，更是美元带动的结果。

　　2.原油价格的波动预测

　　油价的反弹其实已经形成了较强的带动效应，就是冻产和需求的上升已经由经济的强劲增长给予了原油较大的波动空间。预计上行测试更高的60-80美元是2017年最希望达至的目标，回落的油价一定会以40美元附近作为一个参考。

　　影响油价反弹的因素或者上涨高度的问题，可能还要参考供需方面的因素，如果需求始终得不到有效提振单纯靠冻产是无法支持油价长期上涨的。

　　3.贵金属价格的波动预测

　　黄金和白银的价格在经过大幅下跌当前并未企稳；2017年金银还有可能回测1100美元的和15美元的趋势，从大结构上看这两个位置虽然不是最低位，但是在关键的支持之上。因此，价格的波动由此确立了相对底部，反弹则看到1300-1400美元以及22-25美元附近。

　　

　　在确立了向上波动大范围震荡后，2017年的行情或许不会像2016年那么呈现极端的上涨或者下跌，这一方面会增加大家判断的难度，但是也让波段操作更有依据，实际还是利好的波动。

　　综合2016年的走势整体判断，既没有很多媒体分析的乱，也没有看上去那么美好，金融市场的波动不宜用乱不乱，美好不美好来形容。一个复杂的市场任何走势都是可以接受并被承认的，你不承认又如何？因此，我们在总结了2016年的走势，在去预测和观察2017年的走势，从中找出可以作为入市的参考，抓住波段任何时候都不过时，或许眼下贵金属会提供给我们一波机会。

　　总结过去，不期待未来！而去参与未来，行动中实践任何希望的位置，达到利润的增长这才是王道！

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