这个假期彻彻底底成为一场危机，各种危机应接不暇；不过投资者眼中的危机，未必是市场发生了惊人的变化，只是一系列事件发展累积到最后出现无法承受之痛带来的结果。例如本周现有黄金的暴跌，再有英镑的暴跌，都体现了这样一个情形。

　　上一次黄金的暴跌留下了太多疑窦，又迎来英镑在上午闪跌引发的瀑布式走势，这让今晚的非农数据充满了悬疑和担忧的情绪。那么，投资者应该如何分析这些暴跌背后的原因？又要如何应对今晚公布的9月份非农就业数据的表现呢？

　　1.金银下跌是必然没有阴谋

　　金银10月6日晚再度大跌，期间金价跌破了1250美元的支持和白银跌至17美元位置；金银的大幅回落走势引发了有关金银遭遇阴谋砸盘的猜测，如果从趋势和基本面影响因素的发展看则完全在意料中，从中我们看不到有什么阴谋。

　　首先，美元的强势是建立在经济增长和数据表现良好的基础上，再加上美联储日益强硬的加息讲话和市场预期，这些曾经疲软的因素是导致今年上半年上涨的因素，而现在变成了强大的施压回落的利空因素。

　　其次，今年年初以来的上涨幅度过快过高，金银上半年的上涨从1月份开始持续到六月份，长达半年的时间里面空间上则从1046美元上涨到1376美元附近。在这个期间并没有一次像样的回调，因此当前的走势是一个基于各种因素集合到一起的调整行情。引发调整的时机在英国退欧之后，在9月份美国强硬加息预期之际完成转折。

　　第三，美元现货资产的持续上涨带来资金更多的流入，而美国股市长达一年多的走势依旧维持在一万八千点的历史高度附近；股市的长期走强和美元触底反弹带来的看涨预期，都增强了资金流入的吸引力。这对已经上涨大半年而回落的金银价格来说是非常不利的局面，即使从题材方面分析看，金银也很难成为当下热门的首选。

　　第四，从全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓趋势看，也反映了减持的这一大趋势走向；7月5日ETF增持到今年的最高位置982.72087吨，此后一路减持，从7月份的最高位持仓数字到10月6日的947.62892吨算起来，减持达到35吨之多，即使9月份增持了13吨也无法改变这一趋势。

　　金砖观点:1.下跌走势的重要性相比上涨更为重要，这代表一个市场认识的转变，也是投资风向标的变化；当然任何的投资获利回吐导致恐惧性踩踏效应往往会联袂一起，让投资者惊恐的不是下跌的结果，而是不知道为什么下跌的原因而已。2.当前的下跌会带来更多的做多机会，但是显然价格不会在1250美元附近止步，应该保持继续回落的判断，可以参考1200-1220美元的支持区域。

　　2.英镑大跌之后再去做空吗？

　　英镑的汇率波动在这个国庆节显得非常特别，2015年1月份的黑天鹅是瑞郎脱钩欧元造成的，今年的黑天鹅是英国脱欧造成的；两次黑天鹅都和欧洲有关系。不过，10月7日早间的下跌我认为主要是英国自身的问题造成的。

　　首先，英国退欧公投当天引发了接近1800点的下跌走势，从6月24日之后英镑/美元的汇率展开长达三个月之久的横盘调整；期间英国的大部分经济数据表现良好，而英国央行采取了非常负责任的做法，仅在8月份采取了降息举措。

　　以上这些基本面是建立在英国不会立即脱欧的基础，还有个两年的退欧适应期的说法，这是一切价格和汇率的基础支持，现在这个支持被抽去了，这是导致今番汇率暴跌达到约6%接近900点的主要因素。

　　其次，政府主管经济和货币政策的方式发生重要的变化，这来自特丽莎梅的个人风格迥异于前任；对于硬着陆退欧的方案猜测和此后的屡次解释反而变得更为清晰，使得市场相信首相本人包括更多的转变，所谓两年的退欧进程完全被打乱，没有人会在这个时候持有更多英镑。

　　金砖观点：1.有关猜测今早英镑暴跌的分析和消息应接不暇，但是核心就是以上这两点构成；但是，从英镑的汇率波动范围和幅度来说，对比历史就知道现在英镑有多便宜了，30年以来的低点将使的任何人不敢轻易大规模做空。2.反之，在悲观的时候要保持希望，也要看到英国自身的经济发展要比欧洲很多国家出色许多，汇率应该不会有太多的空间，因此，不建议中长线的做空操作。

　　3.9月非农数据会再现风暴？

　　今晚要公布9月份美国非农就业数据，由于周三晚间美国ADP私人就业数据的意外走低，使得本次的数据走向显得更为重要。从前三次的非农数据的表现看，是呈现下降的趋势，从6月份的非农约28万人下降到7月份的约25万人，再到8月份的非农仅为15万人的表现就是下降的趋势。

　　首先，虽然ADP私人就业数据走低，但根据初请失业金人数数据的走势看，包括非农数据本次市场预测的17万人，上次的15万人也容易出现上修的情况，本次改善的可能性依然非常大。

　　这一点判断可以从美联储官员在议息之后的讲话中反复得到验证，每个持有加息鹰派讲话的联储委员，都对劳动力市场走强表达了应该据此加息的判断。

　　其次，本次非农数据很难引发类似9月份公布数据的重要性；这两次是重要性程度非常大的不同。由于今晚公布的9月非农数据，更多的是验证经济的增长的持续性在就业方面的体现，而本月又没有议息会议，因此重要性上程度降低许多。

　　第三，如果本次的非农数据好转，在20万人以上则会极大的加强鹰派委员继续有关强硬升息的预期；如果本次非农数据在15万人左右，则依然有机会在11和12月份非农数据中得到修正。低于10万人的几率是很低的，如果出现了还要看其他辅助指标的表现，并不会对延宕已久的加息预期构成打击。

　　金砖观点：1.本次非农在15-20万以上的概率是70%,10-15万人的概率为25%，而10万人以下的概率仅为5%；如果是20万人以上支持美元强势向上，金银则有继续向下调整的走势；如果在15-20万人之间则金银下跌程度会有缓解，届时下跌的幅度将只和美元的走势呈现一定程度相关性。如果10万以下则有可能让当前的下滑得到企稳，进而为建立当前回落的第一个底部提供基础支持。

　　4.当前价格走势方向和位置

　　美元指数  美指大涨至97.42点，已经接近7月份英国退欧造成避险支持上涨的峰位；该位附近可能面临进一步向上的强大阻力，如果无法逾越则会回落调整；但是不会改变进一步向上的势头。日内思路高抛低吸操作，阻力在97.5点附近，支持在96.5点附近。

　　欧元/美元 汇价跌破1.115点的支持后，打开了进一步下跌的空间，今早跌至1.1117点也充分说明在英镑的暴跌中，作为当事另一方也很难独善其身。日内思路逢高做空，阻力在1.1140点附近，支持在1.1110点附近。

　　英镑/美元 跌破1.2点的关键支持后，英镑的触底貌似已经构成了边界；今日操作思路逢高做空，日内阻力在1.2420点附近，支持在1.2点附近。

　　澳元/美元 澳元连续下跌后今日早间也展开了回落走势，不过并未跌破昨日的低点支持。今日维持逢高做空的思路，日内阻力在0.76点附近，支持在0.7520点附近。

　　美元/日元 汇价反弹至104点破位后，底部W型赫然呈现；这为下一步日元的汇率走高打下了良好的基础。今日思路逢低继续做多，支持在103.35点附近，向上的阻力104.5点附近。

　　原油期货 突破50美元后没有引发任何的回落，这说明7连阳的走势很有可能得到延续，日内思路继续逢低做多；阻力51美元附近，支持在50美元附近。

　　黄金白银 金银收盘是大实体阴线，三连阴之后的行情还有下跌的惯性，抄底依然还需要耐心等待。日内思路逢高做空，阻力分别在1270美元和17.6美元附近，支持在1240和16.8美元附近。

　　综合以上的各个因素分析，金银的疲软可能因英镑下跌受到的支持正在面临今晚美国非农数据的考验，这真是一个复杂影响力互相牵扯和撕裂的时期，保持耐心是度过混乱时期的唯一正确做法。

　　

　　

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责任编辑：gold