今晚八点半，美国4月非农数据即将出炉,圣路易斯、旧金山、达拉斯、亚特兰大联储主席日前相继对媒体表态，对六月加息持开放态度，而政策决议的关键在于数据。从小非农历来是非农的风向标这一角度来看，周五非农料好不到哪去，美元对就业数据非常敏感，它直接牵涉着美联储6月加息与否，因此说非农当然成了引爆金银的又一根导火，2015年底黄金价格震荡走低的主要因素是美国回收流动性的预期和美元的走强，2016黄金价格的主导因素将是世界经济和世界货币。

　　上周因美联储未加息，日本央行保持利率不变日元大涨，美国经济第一季度增长缓慢为二年新低，打压美元大跌至11个月来最低水平。黄金白银猛烈上攻，一度上破1264 1270及1283的高点，最高至1303一线，上周破位中期三角形盘整区间1270压制，打开上行节奏，白银的大阳走强，带动黄金价格走强，美元走弱，黄金白银强势上攻，黄金收于1260上方，周线中阳突破。

　　2016年第一季度上涨16%，自2000年上涨以来涨幅最大的季度，白银市场第一季度涨幅达11%，其次就是原油市场，油价第一季度涨幅达12%，从26美元/桶上涨至如今35美元/桶，有10美元，可以看到的是在冻产会议的推动下，最高一度涨至42元/桶，一季度的大涨为2016年奠定了良好的开端。

　　进入第二季度，白银截止第二季度涨幅13.08%，黄金上涨4.08%，白银强势上涨高于黄金，黄金自1046上涨21%多，白银上涨近25%，我们再来看其它的投资品种，中国的A股自去年中旬5200高点大跌，股民惨不忍睹，大部分股民都处于深套现状，熊长牛短，小涨大跌成为股市的节奏，身陷泥潭的走势你还能指望顺势而为吗？股市目前3000点波动，月线周线仍处于低迷期，年初受到股市重挫形势下投资者避险买盘的推动，黄金价格2011年来首次重返牛市，相比去年12月创出的最近低点上涨21%，上周黄金一口气突破1270一线，并收于上方，黄金将开启牛市行情，下面我们把本次支撑黄金上涨的因素有哪些？

　　支撑黄金走牛的基本面因素有哪些：

　　一：经济增长：美国一季度增速近0.5%，近期数据全面下滑，欧日通缩压力萦绕不散,一季度美国真实GDP增速显著放缓至0.5%，近期美国经济数据全面放缓。4月Markit制造业PMI初值50.8，创六年半新低，远低于预期及前值。4月密歇根大学消费者信心降至89.0，创7个月新低，商会消费者信心指数降至94.2，创两年新低，3月耐用品订单、新屋销售均不及预期。3月核心PCE同比增速下滑至1.6%，前值1.7%，整体PCE同比也从1%下滑至0.8%。经过近期经济数据的打击，投资者对于二季度美国基本面能否恢复强劲增长的疑虑不断加大，在此情况下，美联储将会持续关注基本面向下的风险，决定了美联储鸽派基调。

　　非美经济体方面，欧元区一季度GDP初值环比增长0.6%，同比增长1.6%，回到金融危机前的水准。但是欧元区4月CPI同比增速再度录得-0.2%，核心CPI也大幅下滑至0.8%。日本4月通胀也表现不佳，扣除食品的核心CPI同比增速降至-0.3%，扣除食品和能源的核心CPI同比增速放缓至0.7%。

　　到目前为止，包括差于预期的ADP就业报告在内的一系列经济数据，都显得乏善可陈，这些数据描绘了一幅美国经济似乎正在放缓的前景。美国民间就业服务机构ADP的数据显示，4月民间就业岗位增加15.6万个，远低于预期，为三年来最低水平。但是此后发布的美国3月工厂订单月率远超预期大增1.1%，并扭转了上月跌势，表明美元走强和库存过剩对能源企业投资的拖累开始消退，或意味着制造业颓势接近尾声。美国3月贸易赤字从2月的470亿美元收窄至404亿美元，因进口触及五年低位，这虽然暗示美国第一季度GDP增速可能会被上修，但是亦暗示美国国内需求疲软。

　　

　　二：货币政策：美联储4月会议中性偏鸽，日本央行不宽松令市场大失所望，美联储4月FOMC会议如期按兵不动，声明中性偏鸽。声明中美联储对经济看法变化不大，经济喜忧参半，就业进一步改善，通胀未达目标，承认经济活动有放缓迹象，美联储重申渐进式加息，未就下次何时加息给出承诺。总体看，此次会议倾向为中性偏鸽，美国一季度保持低迷，二季度至今的经济数据几乎全面下滑，经济下行风险不断加大，虽然全球风险偏好回升，美股又再度接近历史新高，但当前的经济环境不支持加息，也并不支持为未来的加息做预期调控的准备。

　　上周美联储议息会议如预期维持利率水平不变，但会议纪要立场中立，综合考虑近期美国经济数据表现，我们维持对美联储鸽派立场不变的判断。日本央行并未如期扩大宽松，利率水平和QQE规模维持不变，引发市场巨震，金融市场波动加大和主要央行偏鸽立场将继续助攻金价上行。

　　三：美元指数： 近期疲软的经济数据加重了市场对美联储推迟加息的忧虑：同时，美联储高层发布偏“鹰派”讲话。亚特兰大联储主席洛克哈特称，美联储6月加息是现实选项，市场可能低估了6月采取行动概率；美联储今年有可能加息两次，但要视经济基本状况而定。旧金山联储主席威廉姆斯周二也表示，尽管美国一季度经济增速疲软，但他仍预计美联储年内加息。目前看6月加息是合适的。美元暴跌因受诸多利空打击：美国经济继续放缓，一季度萎靡不振，二季度强增长难期；欧日央行按兵不动，尤其是日本央行令市场大失所望，引发日元暴涨，严重拖累美元。美元已经完成中期调整的主跌期，但调整时间还不够，预计二季度美元持续考验93生命线、震荡磨底。美元多头下降，空头上升，多头净持仓下降，非美多头持仓全线上扬，据CFTC最新持仓报告，截至4月26日，NYBOT美元指数非商业多头持仓量较上上周下降1534手至40524手，空头持仓量增加585手至29194手，多头净持仓量减少2119手至11330手，美元指数将在二季度形成铸底格局。

　　四：政治因素：2016年，多个国家将迎来重要选举，其中最受关注的自然是美国总统大选。历次美国大选都对全球经济造成不可忽视的影响，2016年美国总统大选将于11月8日星期二举行。在大选之后，美国的财政政策、货币政策和美元政策的大方向有可能改变，将成为黄金的局势的改变者。比如克林顿时期选择的小政府平衡财政政策以及强势美元政策等，打压黄金不断下跌，迎来中期的熊市。如果奥巴马当选，黄金将持稳，但如果罗姆尼当选，黄金将走低。

　　美国总统大选是政治性活动，但必然会打经济牌，所以在不同时期会不同程度的影响经济数据的好坏，从而间接对国际黄金价格产生影响。在大选之前，在任总统通常会过度刺激经济，造成国内经济短期的快速复苏发展，暂时放下长期经济结构不合理和通胀的隐患。这次在大选前期美联储推出无时间和规模限制的QE3，希望快速扭转经济的颓势，黄金应声大涨。之后美国数据快速好转，失业率回到8%下方，打压黄金不断下挫，破冰认为本次希拉里作为民主党将会赢得美国总统大选，黄金维持起稳格局。

　　五：近期金价的走高也推动了黄金ETF的大幅流入 本季度截至3月2日，投资者的黄金ETF持仓量已经增加252吨，整个季度持仓量增幅有望创出2010年二季度以来的最高水平。SPDR黄金ETF的总持有量在周一单日流入20.8吨，触及824.94吨，是2013年12月以来的最高水平。黄金的看涨人气在上市交易基金上(ETF)得到了反映，黄金ETF持仓量继连续三年下降后一直在持续增长。

　　六：风险因素 原油风险。2014年年中以来，原油价格持续下跌，其根本原因在于油市由供需平衡转向供应宽松。目前，全球经济放缓，原油需求萎靡，油价长时间维持低位对各大产油国造成一定压力。因此市场对“冻产协议”的达成持较为乐观态度，油价也在此预期影响下有所反弹。英国退欧风波。自从英国计划最快于6月就英国是否退出欧盟举行全民公投以来，英国退欧疑云一直笼罩市场。而近期英国“退欧谈判”协议的达成，一定程度上使市场对“英国退欧”造成的经济冲击担忧的缓解。黄金价格大幅上涨主要由于一系列风险事件导致全球避险情绪快速升温，另外黄金承压表现亮眼，在投资者担心经济疲软时，常被视为可靠的避险工具。而现在，市场上并不缺乏投资者焦虑。国际油价到地缘政治不稳定，投资者的担忧多多，从而开始将资金转移到安全港黄金。

　　七：人民币汇率波动

　　中国因素对金价的影响会随着中国黄金市场地位的提升及人民币国际化的深化而不断提高。首先，中国黄金市场在国际市场上占据不容小觑的地位。其次，中国银行、建设银行成为伦敦黄金定价行，中国黄金供需变动势必会快速体现在国际黄金价格上。再其次，人民币已被纳入特别提款权(SDR)货币篮子，且权重超过日元和英镑。人民币汇率的变动对全球资本市场的影响举足轻重。最后，人民币国际化需要有较高的黄金储备来锚定，增持黄金储备对黄金价格具有提振作用。另外，人民币贬值势必会提升人民币标价的金价，推高黄金的避险需求，提振黄金。总而言之，人民币汇率波动对黄金的影响作用或成为2016年最重要的因素之一，而人民币贬值或成为开启黄金上涨周期的第一推动力。

　　八：金银比率缩小：通常在贵金属市场上行时，金银比价会下跌。根据当前盘面价格，外盘金银比价已经跌破74，内盘沪金与沪银比值也已跌破70。自2月底见顶于2008年以来最高水平之后，黄金与白银比价已经降至去年11月来的最低水准，目前来看，有望出现较大幅度的下调。美联储推迟加息的预期令近期美元疲软，抹去了二季度贵金属的下行压力，使得一季度的靓丽表现延续。进入二季度后，亚洲地区工业需求的改善持续推动银价，白银走势强于黄金，金银比价下行趋势确立，这也从侧面反映出今年贵金属的小牛行情确立。

　　九：实物需求偏多。　当前黄金价格已跌至开采成本附近， 对未来市场走势也有强力的支撑作用。印度一季度黄金需求同比大幅下降56%、创08年以来最差季度表现，但作为最主要金饰购买国的印度将在5月迎来重要宗教节日和婚礼季，该国金饰业在经历了40天的罢工后，前期被压抑的季节性购金需求有望在二季度集中爆发，金银比价下行趋势确立，实物需求支撑长期金价，需求方面，由于婚礼季和节日季的到来，印度的黄金需求预计将开始回升。5月9日是印度重要的节日佛陀满月节，是印度消费者大量买入金饰的节日，这将推动印度的黄金需求。此前，由于金饰店的关闭，人们无法买入黄金，而在佛陀满月节即将到来的情况下，大量积累的黄金需求有望释放，预计此次节日印度的黄金需求同比去年会增加15%至20%。此外，近日中国黄金协会会长宋鑫表示，珠宝购买增长带动中国黄金需求复苏。以中印为代表的实物需求的改善，对中长期的金价将起到重要的支撑作用。

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