黄金近期的投资又火了，伴随着金银分别抵近1200和16美元附近以上的高位，价格从最低位1073美元和13.98美元附近，已经分别上涨了约11%和16%的幅度。从近期的诸多对金银有利于的因素看，目前的金银走势值得肯定，而上涨在本周将迎来关键的调整走势，但是上行的趋势依然比较清晰。

　　从影响市场的基本面因素分析看，美国众多数据转弱形成了连锁反应，数据已经深刻影响到了美联储官员针对加息的货币政策的态度。从量变到质变目前美国的数据似乎验证了这一点呢？

　　首先，本轮金银上涨的起始支持，从美国公布的非农数据开始走软，连续四个月持续下行的趋势；期间虽然金银价格有反复，虽然美联储官员对加息的讲话有反复，但是对金银的支持显而易见。

　　非农就业指标之所以一再提及，除了是美国经济走势的重要参考数据外，还有一个原因就是该数据是构成美联储加息的两个前提指标之一。

　　其次，美国公布的9月零售销售CPI数据下降为-0.2%；符合市场预期的降幅但是低于前值的表现；9月的实际收复月率大幅下降至-0.2%；而前值是+0.4%；只有核心CPI的表现好于前值和预期的数据。

　　CPI数据被坊间认为是“恐怖数据”，其实没有那么恐惧；数据虽然表现比较糟糕，但是其对价格的走势全看市场如何解读。这不周四(10月19日)的数据是反过来支持了美元的企稳和反弹。

　　第三，如果只是以上两个数据表现比较差，则美元的疲软和金银的上涨绝不会形成中期的趋势，关键还在糟糕的数据是成片供应；上周美国公布的9月工业产出月率从-0.1%恶化至-0.2%。还有美国的9月贸易帐数据大幅增加，限制贸易赤字的上升趋势；而美国政府的账务上限问题也迫在眉睫急需要今早提高。8月国际资本净流入实际值为-92亿美元，而前值高达+1419亿美元。

　　正是这个数据不仅抵消了10月密歇根大学消费者信心指数的表现，还限制了周四以来美元的反弹幅度。支持了金银收盘在1180和16美元附近的走势。

　　以上这些数据有长期表现不好起到金银基础上涨的因素，也有短中期影响不好支持近期加速突破前期阻力上涨的因素，也有个别数据让金银周线收高起到支持的因素。

　　总之，美国疲软的经济数据导致美联储年内加息的可能性进一步降低；数据显示了这一点，剩下的就要看美联储官员如何判断和应对，目前不排除联储继续坚持年内首次加息这一象征意义极强的行为。

　　金银接下来的走势，能否突破1200美元和16.3美元附近的阻力，取得更高的上涨空间，也要看以下几个因素的表现和强弱来定。

　　首先，全球经济的疲软和中国等新兴市场的经济表现将影响到金银的走势，美联储在9月份罕见的对此表示了强烈的担忧，这也是其不加息的理由。而本周中国将公布GDP的数据表现好坏。

　　如果数据公布之后不理想导致人民币汇率的波动，则会对全球资本市场形成重要的影响，或许我们要说关键的股市表现，目前看A股和美股都走出一轮清晰的筑底反弹的形态，如果企稳上涨则会对金银表现不利，反之再度回撤依然是可以支持金银的表现。

　　其次，机构持仓数据看，全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓增持达到7.7吨；这是今年最大的增持力度，目前看SPDR的总持仓已经回升到了694吨。

　　美国商品期货委员会公布的CFTC的报告(10月9日)显示，截至10月6日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加了7929口合约到49822口；从持续的统计趋势分析看，这是投机盘净多头头寸上升到四个月高位。

　　机构持仓稳定中有上升的趋势，这对金银近期的投机情绪的改善颇有好处，也会继续提供较为坚实的上涨基础。

　　第三，价格逐步上涨带来的消费提升，印度排灯节将会在这段时间为当地黄金市场带来关键的需求。欧洲央行委员奥地利央行行长则表示，增加通胀很明显是必要的额外工具，全球经济已经变得比以往任何时候都要更脆弱；这也将提升避险对金银的需求。这或许是另类支持因素。

　　第四，从技术走势看一周K线大幅收阳后，形态上突破了前期1170美元和15.5美元的关键阻力，打开了上行的空间而这个位置决不应该止步在1200美元和16美元附近。周线技术指标看MACD快慢线金叉支持反弹，中期均线多头排列支持反弹。

　　综合以上的各种分析我们认为，金银的反弹将得到延续，但是本周或许迎来调整的走势，判断这种走势是整理还是升势延续，主要是参考1150和15.6美元附近的支持是否会被跌破(见下图)。其次，向上再次突破1190和16.2美元的阻力也能直接证明价格的走高，届时投资者均可上述位置考虑入市。

　　


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