国庆假期的新闻不光有青岛海鲜宰客的丑闻，还有金融市场几乎是悄无声息的改变，美元因为9月份非农数据不佳而导致金银受益重返1150和16美元附近。国庆期间金银是超跌反弹还是后期会大幅上涨？主导金银波动的因素还是从前的哪些美联储加息的预期吗？

　　其实，影响市场的因素正在悄然转变，峰回路转的情形在金融市场太常见了，这次真的不一样吗？我认为或许情形并不像大家想象的或者跟随外媒认为的一样。变化就在其中。

　　第一，美国数据会成为加息的拦路虎吗？

　　非农数据这个关键的指标，一直是美联储加息的指标性数据；但是从6月份开始到9月份连续下跌走软；目前最新的就业数据下降到了14.3万人，远离了年初曾经的高位40万人不说，现在连20万的门槛都够不到。

　　1月6日美国公布的8月贸易帐一塌糊涂，贸易赤字没有缩小反而扩大到-483.3亿美元；前值是418.1亿；贸易赤字和就业数据普遍比较差，这对美联储加息形成了巨大的影响。或许变化就从这些表现差于预期的数据开始。

　　那么，美联储会不会年底前不加息了呢？我认为不会，目前加息不是完全由经济数据的好坏决定的；还有一个方面就是政治和治理市场的时机需要；后者对金融政策的决策起到很大d作用，我们都知道任何政策的滞后效应是如何产生影响的。

　　因此，数据不会成为加息的拦路虎，但是数据不好毕竟事实，我认为会对联储委员构成分化，使得不支持加息的委员多起来。另外，如果还有更多的不好经济数据公布的话，不排除年内加息可能性降低的事实，目前高盛已经在做这样的分析和预判。

　　如果真的是这样的走势，就会为其他商品和贵金属的走势迎来关键的时间机遇窗口支持。

　　第二，机构大规模沽空的操作已经过去了，从9月份一个月的走势看，黄金ETF-SPDR的持仓和白银ETF-iShares的持仓都已经转变为多头持仓的操作中。截至10月7日黄金APDR 的持仓是687.19598吨；相比10月2日的689.20410吨仅下降不到2吨。总体数据从年内低位向上增持了近30吨。

　　机构持仓维持在反弹后较高的位置，不发生大规模的抛售就是金银价格企稳的标志，我认为金银当前的反弹可以确认这一点。

　　第三，大宗商品的企稳和反弹，从全球大宗上一揽子指数CRB的走势看，从10月2日开始企稳在388点后上涨，周四最高触及405.16点的位置，算是打破了近期萎靡不振的反复下跌整理的走势。

　　原油的价格同样在突破了48美元的阻力后，在昨日一度上行测试49.7美元的高位，这已经打破了8月31日的高点；从37.75美元开始考虑到当前的高位，我认为形成了底部抬高的趋势。

　　这就可以解释白银为什么快速抵达16美元的阻力位置，金银受益而美元展开自去年20%涨幅后，长达8个月的低迷，理应给金银带来一些支持。

　　第四，技术走势分析看，金银分别突破了近期位于1140和15.3美元的阻力后，上行的空间打开，虽然黄金还有1170美元的前期高位，但是本次上行后将有效的冲击这个位置，而且该阻力本次并不是多头的目标所在。如图：

　　


　　综合以上的各种分析，金银影响因素依然是美元以及美国的经济和资本市场的走势，如果当前发生的这一切继续表现出加强的趋势，相信对美元的走势极其不利。但是对金银来说还有两个难点阻碍后市的进一步表现。

　　其一，就是美国股市的反弹程度，美股的上行已经从9月失败的非农数据中汲取了足够的养分；而今日长假后的A股都取得了不错的反弹走势。股市的上行能否吸引资金的根据值得金银投资者关注。

　　其次，就是购买兴趣的低迷，虽然经历了金九银十的结节性因素，但是大肆购买实物的新闻还是寥寥无几，市场缺乏购买的气氛实在上涨的不利因素。

　　因此，在观察金银的波动中，我们对后市的观察需要密切关注，在保持看多的时候也要注意上升因素的影响，短线操作肯定胜于长线的反复不定。

责任编辑：gold