度过了阅兵的盛宴后，9月7日金融市场迎来了跌宕起伏的一天，贵金属和汇市因美加等国放假价格显得看似平静；但这或许才是九月狂风暴雨行情的最后宁静的时刻，如果通过当前的走势来把握近期的波动成为金银投资者首要解决的问题。

　　1.抓住美元指数上行的关键

　　无论任何时候，市场对于美元加息的猜测始终不减热度，在上周五美国公布了8月份非农就业数据为17.3万人后，似乎加息可能性进一步降低，但是随后一周的收盘美元高高拉起而非美反弹纷纷夭折后，谁还能忽视加息不可能的声音呢？

　　8月份非农数据导致近期该数据呈现接连四个月走低的趋势，甚至回到了今年4月份低点的附近；但是依然无法阻挡联储升息的脚步逼近；这里面有三个因素在增加升息的可能性。

　　首先，7月份的非农数据被大幅向上修正为24.5万人；这是个非常重要的信号，而8月份的数据如此之低显然和刚刚公布的第二季度GDP的增速不成比例，因此8月份数据也存在被大幅修正的可能性；这或许是后市美元指数收高而贵金属走低的关键因素所在，也是下一个月利空金银的因素。

　　其次，平均时薪走高的趋势非常明显，这代表了非农数据中的一个关键的影响环节，由此可能导致消费的增强；而同时失业率也低至5.1%，这是自金融危机以来劳动力市场取得的最新进展；增强美元加息的可能性正会因这点得到增强。

　　第三，其他经济数据的表现也比较良好，如近期公布的制造业数据等都在支持美国经济进入三季度的走强。

　　因此，可以看得出来，目前的市场主导因素就是在经济数据好转的基础上，联储可能展开加息的时间表越来越近。这将使近期对金银和汇市构成重大影响的关键因素所在。

　　2.放弃季节性因素对行情影响

　　往年8月份导致价格走高的情形今年也得到了奏效，但是幅度则是历年最低的一次，仅从1073美元上行到了1170美元附近，100美元涨幅截止9月8日已经跌回去50%。

　　从媒体对实物消费在假期比较萎靡的表现看，目前对于国内230元/克的价格，许多大妈显得无动于衷，这其中不是买兴的降低，而是接连的股灾打压了投资气氛。君不见我国部分地区的房价屡创新高了吗？在全球经济增速萎靡和我国努力保7的时刻，居民还愿意投资房地产这只能说明当下能买的实在太少。

　　从2014年到今年的8月份表现进行趋势分析，我认为季节性的因素正在一轮长期的熊市中被击碎，这种规律性的走势已经失去了市场。

　　3.关注大宗商品和能源企稳影响

　　油价从6月底开始暴跌，导到8月底的时候美油的价格跌至37.75美元/桶附近；虽然此后一个星期反弹到45美元附近，但是整体的低迷已经显而易见。油价下滑影响了全球的需求，美元从中得到了不少的支持。全球大宗商品的波动也呈现了较大的下跌走势，其中CRB指数一路走低，最低到了382.08点附近。

　　以上要重点说明的不是下跌，二者的下跌和金银下跌周期不太同步，尤其是8月份甚至是逆反的走势。关键的地方在于以上二者如何企稳和构筑底部反弹，这才是对金银构成支持的关键。

　　目前看阶段性的下跌得到了缓解后，在当前的低位构成二次测底形成较为强势的企稳成为可能，一旦如此对金银则将构成一定的支持；当然也要看这种企稳能否对冲美元指数上行带来的巨大压力。

　　4.机构持仓增加能否成为趋势

　　全球最大的黄金和白银ETF的走势最近得到了大幅提高；尤其是黄金ETF-SPDR的持仓情况得到了极大的上升，在经过了连续几个月的减持后，自8月份的增持形成了一定的持稳趋势。

　　目前黄金ETF-SPDR的持仓为682.35381吨，从8月初开始增加的最新数据，表现了一定的持稳和增加趋势。CFTC的持仓商业性和非商业性净持仓都在稳步的增长，一改前几个月的大幅减持的趋势。

　　这些因素是传统的影响因素，但是个中的分析不和传统的逻辑关系不同，有些是长期的因素，有些则是短期的影响因素，综合看对当前的市场影响比较大。那么接下来的行情将有哪些波动的可能呢？我们如何把握这样的趋势呢？

　　首先，金银还存在下行的可能，目前金银在1073和13.9美元附近形成的一浪底部，极有可能因当前的二浪回落失败导致复杂的筑底趋势。

　　其次，金银当前不存在大规模下跌的空间，虽然我们分析了美元加息的不可阻挡一面，但是市场提前消化和反应都已经大半年了，真正等靴子落袋的时候影响已经被减低了很多倍。

　　第三，当前的金银不会大跌的支持因素，还有各国发生的当前经济增长缓慢和需求难以提振的问题；尤其是通胀让各国政府头疼。号称能紧跟美联储步伐退出宽松的英国最近因这个问题焦头烂额之际，还调低了今明连年的经济增长预期。

　　欧洲央行的报告和德拉基的讲话是对以上结论的最好诠释。

　　第四，当前的金银走势把握短期下跌反复测底的判断，而且支持先以当前的1073和13.9美元附近为判断依据；大幅猜底的行为不可取。从价格波动的空间和时间角度出发，这支持这一点的分析。见下图所示。

　　


　　9月份和10月份是能给市场带来希望的月份，贵金属在沉寂大半年的疲软走势后，能否迎来一轮波澜壮阔的反弹就看最近的表现了。因此在绝望中保持希望始终是投资者应该拥有的交易品质。

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