上周回顾

　　周一(24日)现货金价于1162.70美元开盘，周一(24日)当日触及全周最高价位水平1169.70美元，周三(26日)触及全周最低价位水平1117.40美元，全周波幅达52.30美元，周五(28日)收盘于1134.50美元，全周下跌28.20美元。

　　周一(24日)现货银开盘于15.36美元，周一(24日)当日触及全周最高价位水平15.40美元，周三(26日)触及全周最低价位水平13.98美元，全周波幅达1.42美元，周五(28日)收盘于14.57美元，全周下跌0.79美元。

　　基本分析

　　周四美元指数连续第三个交易日上涨。因美国第二季GDP意外大幅上修，显示美国经济被低估；且全球股市大涨，推高风险意愿。欧元兑美元连续第三日下跌，迄今已经回吐过去一周涨幅。英镑兑美元跌破前期震荡区间，刷新逾一个月低位。商品货币普遍反弹，尤其是加元跟随油价对美元走强。美元兑瑞郎连续第三日录得巨幅阳线，收复一周失地。美元兑日元升0.6%。

　　美国 12月黄金期货价格收盘下跌2.00美元，跌幅0.2%，报1122.60美元/盎司。势将录得3月来最大周度跌幅，因美国经济成长和就业数据利多，带动股市和美元大涨，但对美国升息时机的不确定性限制了跌幅。

　　美国9月原油期货价格收盘暴涨3.96美元，涨幅10.26%，报42.56美元/桶，录得六年来最大单日涨幅。周三数据显示原油库存大幅减少，促使交易商纷纷回补空头。

　　国际现货黄金上周(8月24日至28日)从两个月高位1169.88美元/盎司回落，大跌2.31%，创下五周以来最大单周跌幅，最低触及10日低位1117.68美元/盎司。因上周以来美国经济数据表现强劲，且投资者看淡黄金上涨前景选择在高位出脱多头头寸。

　　国际现货黄金周五(8月28日)美市盘中先扬后抑，一度上行刷新日内高点1140.70美元/盎司，但随后回吐部分涨幅回落至1130美元/盎司附近水平交投，本周录得五周来最大周跌幅。周末空头回补使黄金市场开始企稳，但整体上来看，黄金仍然受到强势美元以及美国近期公布的一系列良好经济数据的打压。日内公布的美国个人消费支出上升以及周四的二季度GDP大幅上修显示出美国下半年经济势头良好，但美联储最为青睐的通胀指数核心PCE物价指数逊于预期。此外，日内公布的8月美国消费者信心下滑。美元指数日内震荡上行，最高触及96.32。美元指数本周一度触及七个月低点，但黄金幷未从中获益，金价周三触及一周低点1117.35美元/盎司，自8月21日触及的七周高点以来的跌幅超3.0%。

　　经济数据良莠不齐 个人消费支出上升但核心PCE物价指数逊于预期 消费者信心下滑由于收入增长，美国7月个人消费支出上升，显示美国经济的最大支柱第三季度开局良好。作为美联储为关注的通胀指标，美国7月核心消费支出(PCE)物价指数年率连续39个月低于2%的目标位。美国商务部(DOC)周五(8月28日)公布的数据显示，美国7月个人消费支出月率增长0.3%，6月个人消费支出自上升0.2%上修至上升0.3%。

　　美国商务部还在今天的报告中称，美国7月薪资增幅创年内新高。日前公布的美国二季度整体经济表现好于初步估计，加上周五的此份报告，显示下半年经济势头良好。考虑到雇佣稳健、汽油价格低廉、家庭资产价值上升，同时借款成本较低，都在巩固需求，帮助美国抵御全球经济的疲软。数据还显示，7月个人收入环比连续第四个月上升0.4%；薪资增长0.5%，创去年11月以来最大增幅。由于支出增幅不及收入，因此储蓄率自4.7%升至4.9%。数据公布之后，路透社点评称，此次数据虽不及预期但依然有所上涨，主要原因是汽车方面的消费录得最大增幅，几乎占据一半的增幅；此外美国薪资增速已经录得去年11月以来最快增长，税前个人薪资上涨了0.4%，刺激了美国民众加快消费支出，对美国第三季度经济增速起到积极的支撑作用。

　　因个人支出数据不及预期，将美国第三季度GDP增速预期从2.8%下调至2.6%。美国亚特兰大联储GDPNOW模型将美国第三季度GDP预期由增长1.4下调至增长1.2%。将美国第三季度GDP预期由增长2.6下调至增长2.5%。美国商务部还在今天的另外一份报告中称，美国7月核心PCE物价指数年率增长1.2%，预期和前值增长1.3%。

　　据周五公布的另一份报告显示，8月美国消费者信心下滑，且低于市场预期。数据显示，密西根大学7月美国消费者信心指数终值终值下降至91.9 ，为5月以来最低，初值92.9，7月终值为93.1。

　　美联储鸽派官员意外倒戈 但其他官员表示9月加息决心有所减弱，全球金融市场本周的纪录波动已说明中国的时间可能打乱美联储精心安排的政策计划。中国市场引发的动荡也意味着美联储达通胀目标面临更大的无法达成的风险。美联储决策者试图推动美国利率由零水平回升，他们可能试图重新确定稳固的经济增长和扩张的国内就业足以支持完成其目标，尽管全球第二大经济体步履蹒跚。

　　中国可以保持持续增长，推动发展的时期结束了。所以你看看周围的世界，问谁能填补了空缺，答案是没有。我看不到美国通胀上行的可能。美元走强，商品价格下跌，增长前景没有那么好，美国进口商品竞争激烈，劳动者没有讨价还价的能力，工资没有上涨。通胀低迷一直是美联储的“心腹大患”。在本周市场动荡之前已经出现一连串冲击，譬如油价崩跌、欧洲疲弱、日本持续面临通缩威胁，这些都将抑制全球通胀。迄今为止，美联储官员认为上述问题不会对美国物价产生持久性影响，但一方面又将实现通胀目标的时间推得更加靠后。

　　然而对长期以来的观点，比如就业增长最终会推高薪资和通胀等怀有疑虑，称现在全球因素在其中起到很大影响。

　　有分析师曾表示，即便是在经济稳定增长时期，全球化一直是抑制美国薪资和物价的因素之一。在过去一年，美元升值成为牵制消费者物价的又一因素。仅仅在一段时间以前，美联储官员对通胀升向2.0%目标水平具有合理信心，明显准备在9月加息。现在他们承认在中国经济增速放缓可能导致硬着陆担忧，金融市场上演过山车后，事情变得更为复杂。

　　纽约联储主席杜德利周三表示，和几周前相比，如今9月升息前景的“迫切性有所降低”。不过他也对“短期”市场的过度反应提出警告。费希尔周五称仍未决定是否在9月升息，要看数据和市场表现。费希尔在CNBC表示，将密切关注市场对中国情势发展作何反应，现在做出判断为时过早。在被问及9月升息时费希尔表示，之前的可能性很大。在被问及市场波动对通胀的影响时费希尔表示，需要观望，但费希尔表示，对通胀将回升至2%很有信心幷称部分影响通胀的因素是暂时性的。费希尔还指出，经济已恢复至接近充分就业的水平，我们正在朝着利率上升的方向前进，近期的数据令人印象深刻。费希尔还表示，距离9月会议还有两周，我们有时间考察之前公布的数据；升息进程将是渐进的，首次升息后将暂缓一段时间再采取进一步行动；美联储尽最大努力确保市场明白，不要预期利率会快速上升。

　　美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔周五称，他认为美国没有理由今年加息，除非经济前景有重大变化。“除此之外，我认为近期加息是不适宜的，近期的意思是一直到2015年底，”柯薛拉柯塔在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)接受美国国家广播公司商业新闻台(CNBC)采访时表示。柯薛拉柯塔随后在被问及升息时机时表示，认为明年下半年接近我考虑的时间。亚特兰大联储主席洛克哈特周五表示，市场表现令他对9月升息没有那么坚决了。洛克哈特称可能会因市场动荡评估而改变政策想法，在暴风雨之际不改变政策是较为明智的做法，更迟加息犯政策错误的可能性更小。洛克哈特同时称美国经济扩张状况“颇为稳健”，但一些市场事件有带来溢出效应的风险。不过，一直以鸽派形象示人的圣路易斯联储主席布拉德周五表示，考虑到市场的下滑和中国经济放缓迄今尚未对美国经济构成多少影响，近期市场波动应不至于推迟美联储加息步伐，至少会有一次加息。布拉德(James Bullard)在周五的讲话之中一改之前的“鸽派”形象。他表示，市场动荡没有“剧烈”到推迟加息的地步，中国经济放缓和市场波动对美国经济前景影响甚微，美国经济基本面仍很强劲。对于美国经济，布拉德信心满满。他表示，“美国基本面看起来不错，经济前景仍向好，过去10天的波动幷没有改变美联储太多的预期。”布拉德同时指出，如果到美联储9月中的议息会议，全球金融市场仍动荡不止，联邦公开市场委员会(FOMC)将会对开始收紧政策心存犹豫。不过布拉德表示，他仍支持在下个月加息，因全球股市卖压还没有“剧烈”到让美联储确信需要改变政策步伐的地步。

　　全球各国央行官员本周将齐聚杰克逊霍尔，参加美联储主办的年度会议，他们可能聚焦于最近市场动荡，全球最大的两个经济体之间的差异以及危机之后什么因素在推动通胀等问题。市场在等待联储官员发表更多有关政策正常化的言论。

　　近几个月来，国际官员反复声称他们将做好美联储加息的准备，而就在央行官员、学界人士、媒体记者以及其他人齐聚杰克逊霍尔，参加堪萨斯城联邦储备银行的年度讨论会时，他们所传达出的也正是这样一种信息。曾任以色列央行行长，现为J.P. Morgan Chase International董事长的弗伦克尔(Jacob Frenkel)周四接受《华尔街日报》采访时表示，如果你推迟了曾经的计划，会让人觉得你的罗盘和你所引导的市场看法幷不一致。他还说，计划一旦推迟，市场反应将更加强烈。一些观察人士表示，当美联储最后终于采取加息行动时，他们会大松一口气。

　　印尼财长Bambang Brodjonegoro周三在雅加达接受采访时称，美国最好还是做一个决定；造成金融市场大幅波动的就是这种不确定性。在参加杰克逊霍尔央行年会之前，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周三晚间在纽约称，加息将释放出美联储对美国经济抱有信心的信号。他称，这不仅对美国经济有利，也对包括日本在内的全球经济有利。

　　美联储可能不会在9月16-17日的会议上加息，这将为黄金提供支撑，尽管分析师警告称如果股市进一步上涨，黄金可能承压。预期美联储至少将加息推迟到12月。金价过去18个月下跌的背景是美联储加息的预期。首次加息的延迟可能支撑黄金。黄金市场的事实情况是，黄金维持在1100美元上方显示，市场认为美联储9月加息的计划将会延后到12月进行。直到美联储真正决定加息那一刻之前，黄金市场仍然需要猜测美联储下一步行动。

　　金价未能出现更强劲的反弹主要是因为中国经济增速放缓的前景盖过了避险情绪。同时他还表示，多年以来黄金作为避险资产的地位正日益衰落。随着黄金产品向广大群众开放，黄金市场的格局已有巨大的变化，它不再单单是避险工具，同时也是投机工具。在近期全球发生流动性危机时金价依然快速下跌，这是因为投资者更倾向于持有现金。

　　从技术面来看，现货黄金周一早间开盘1133附近，早盘时段小幅回落至1129一线后反弹，目前交投于1134附近。日线图上，黄金经过3连阴后，收取十字星，而周五则收一根中阳线，单从日k线图上看，目前的这波调整差不多可以宣告完毕，早晨之星预示着继续上涨需求。再结合macd以及boll来看，boll上中下三轨皆上行，金价运行在中上轨之间，有望在这个区间之内形成一段上行通道，结合4小时图看，1110没有破，则表明黄金继续处于一个上升趋势中，但是结构没有之前那么好，但是整体偏强。下方我们关注1129-1126-1120支撑。上方压制较少，4小时图的boll上轨1154附近，接下来就是强压制1165这里。

　　综合分析，在上周末的全球央行年会上，多位美联储官员的讲话强化了年内加息的预期，但9月加息与否尚需要之后经济数据的验证，这就使得本周五公布的8月非农数据变得格外引人瞩目，黄金最近一段时间内一直受到美联储加息预期的打压，而目前市场上只要一出现对美联储加息不利的信息，黄金就会相应出现反弹。今天的操作以逢低做多为主。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust JYT.com.hk截至8月28日黄金持仓量持平，至682.59吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust JYT.com.hk截至8月28日的白银持仓量增持29.69吨，至10,137.33吨。

　　今日将公布之经济数据及消息

　　


　　本日波幅目标预测:

　　现货金: 1120至1145美元。现货银:14.00至15.75美元。

　　


　　现货金:

　　计划一：第一注在1140(美元)做空，止赚设在1125 (美元) ；如金价再上调至1145(美元) 再加第二注，止赚设在1130(美元) ，止损设在1150(美元)。

　　计划二：第一注在1125(美元)做多，止赚设在1140(美元) ；如金价再下调至1120(美元) 再加第二注，止赚设在1145(美元) ，止损设在1115(美元)。

　　


　　现货银:

　　计划一：在14.35(美元)做多，止赚设在15.35(美元) ，止损设在13.75(美元)。

　　


　　


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