刘海霖：人币大幅贬值2%，金价反弹至3周高位

　　昨日回顾

　　现货金周二(8月11日)以1103.6美元/盎司开市，最高触及1119.5美元/盎司，最低下探至1093.9美元/盎司，收报1109.0美元/盎司，全日波幅25.6元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货金价(1110.55，1.73，0.16%)周二(8月11日)攀升至三周高位，因全球股市走低引发避险，投资者评估中国安排人民币贬值近2%以提振经济的影响。在一系列疲弱的数据公布后，中国政府允许人民币跌至近三年来最低水平。中国的汇率决定引发金价大幅但短暂地回落至日低1093.9美元。现货金稍后反弹至三周高1119.5美元，上扬0.4%，报1109.0美元。现货银上扬0.7%，报每盎司15.32美元。经济学家和美联储观察人士称，中国货币贬值不太可能分散美联储对本国经济的关注，美国经济状况看似即将准备好迎接升息的挑战。人民币贬值重压美股和全球其他股市。投资者已削减在无息黄金市场的敞口，增加美元押注。

　　周二(8月10日)清淡的夏季市场交投被打破。中国央行让人民币大幅贬值2%，这项举措引发了全球金融市场不小的波澜。避险情绪陡增，全球股市、油市、大宗商品市场普跌，金市和债市受追捧。分析认为，人民币暴跌有两种解读，其一表明中国将不计一切代价实现7%增长目标；其二说明中国经济非常糟糕，以致于局面陷入慌乱的地步；目前来看第二种可能更大。而疲软的中国经济或许会使得美联储9月加息的时点有所推延。具体市场上，美元指数周二维持震荡交投；欧元(1.1071，0.003，0.27%)兑美元震荡攀升；原油(42.91，-0.34，-0.79%)价格跌至六年最低，人民币贬值、OPEC预估以及原油库存降幅不及预期施压油价。

　　中国央行意外让人民币贬值2%，引发市场波澜。人民币周二创逾20年来最大跌幅，触及三年新低，因此前中国央行出人意料地让人民币中间价一次性贬值近2%， 激起一系列反应，不少分析师认为货币战争的阴影渐近。中国央行将此举称为 一次性贬值 ，并表示这是向人民币汇率市场化方向迈进。不过此前中国公布的一系列数据疲弱，一些分析师认为选择在此时调整汇率中间价，表明当局意在提高出口竞争力。中国央行表示，自周二起做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

　　人民币大跌约2%，一度低见6.3360，为2012年9月以来新低，也是该货币1994年贬值以来最大跌幅。人民币自3月以来锁定在极度狭窄区间波动，波幅仅0.3%。策略部门主管说，这个举措有意思的地方不是贬值幅度。没错，现在回到了2012年9月时的水平，但美元指数自那时起上涨了22%，所以相比之下没什么。不管贬值幅度看来有多温和，这看起来的确像要扳回在国际市场流失的一小部分竞争力，未来几天的进展相当重要。如果我们能看到人民币更加自由波动，那很好；但如果回过头来，人民币的走势被紧盯不放那就形同货币战了。

　　随着对经济放缓的疑虑升高，人民币贬值是中国唯一还没尝试过的事，此前中国已祭出货币、财政及拉抬股市的政策。人民币贬值可能不会就此结束。坡元、韩元和台币等与中国有竞争关系的货币下跌，今天的政策可能会引起贬值大战开始的说法。美元指数周二维持震荡交投，因人民币贬值引发美联储加息的不确定性，而美国当日经济资料对市场影响有限。在中国央行举措之后，市场有关美联储在9月加息的预期有所降温。分析认为，中国央行的行动使得美联储在加息方面有了顾虑。市场普遍认为美联储将在年内某个时点开始结束近零利率时期，可能最早在9月升息。而目前决策者可能因担忧损害全球经济成长而推迟升息。

　　美联储将如何应对美元升值。这几乎肯定会让美联储主席耶伦(Janet Yellen)和美联储遇到更多问题，并且可能使美联储9月份加息的可能性化为乌有，因为美元汇率的上涨会给美国经济带来更多麻烦。很显然，货币战争又回来了，接下来几个星期的事情将非常值得关注。中国政府的举措凸显出中国是通胀下降压力的一个主要来源。他们表示，这种全球性的货币政策转变不会被美联储忽略，而且还可能进一步分化联邦公开市场委员会(FOMC)成员。市场需要一些时间才会知道人民币走弱对美元和贸易数据的影响，但这将是美联储在9月会议上又一个需要考虑的因素。

　　人民币贬值是通胀下降的表现，因所有来自中国的进口产品都将变得更便宜。市场担心中国能在亚洲掀起又一波货币贬值大潮，因所有出口国都需要靠货币贬值来相互竞争。这次人民币贬值将让美元更强劲，这对美联储是一个重大考验，使其又少了一些在9月加息的理由。有投行分析师却认为，人民币贬值不会改变对美联储9月加息的预期。该行认为，这或令美国经济在未来一到两年内损失些许GDP；9月的FOMC会议上人民币很可能将成为美联储谈论的议题之一，但不足以令其改变加息时间；不过，如果人民币持续贬值导致美元强势，预计美联储的 鸽派 论调将会增强。

　　预计美联储将9月份加息，但面临更多不确定性。人民币贬值主要通过美元和金融环境这两个管道影响美国。人民币走弱会造成外部通缩压力，但对美国经济增长和通胀前景的影响几乎可以忽略。尽管如此，最终影响仍然取决于人民币未来累积贬值幅度，以及美国其他贸易伙伴的反应。当日美国资料方面。周二美国公布的经济资料好坏参半，资料对市场走势影响有限。具体数据显示，美国6月批发库存月率0.9%，预期0.4%，前值0.6%；批发销售月率0.1%，预期0.5%，前值0.2%。6月库存的增加以机动车及机动车零部件的库存增加为首，其增幅为2%，抵消了计算机及计算机接口设备与软件库存减少2.1%的影响。6月批发库存与销售比为1.3。分析认为，得益于6月油价上涨推升成品油库存价值及农产品价格上涨，批发库存增幅大于预期，预示着美国第二季度GDP增速或将被上修；然而批发销售仅小幅增加导致库存销售比上升，意味着需要更强劲的商业活动方可清库存，或将对制造业及经济增长造成拖累。美国7月NFIB中小企业乐观程度指数95.4，预期95.4，前值95.1。

　　美国7月NFIB小型企业信心指数从15个月低点反弹上升，整体表现好于预期，主要原因是汽车销售、就业和服务业资料稳健增长，小型企业对未来半年的企业状况保持信心，这为第三季度潜在经济增长增加更多动能。另外，美国8月8日当周icsc-高盛连锁店销售年率3.1%，前值1.5%；美国二季度非农生产力初值1.3%，预期1.6%，前值-1.1%。而欧洲方面，欧元兑美元走高，主要受到利差交易平仓的支撑，此外来自希腊的利好消息也对欧元构成支撑。欧元受到利差交易平仓支撑。在中国人民银行意外宣布让人民币贬值后，欧元意外上涨，因人民币贬值诱发利差交易平仓。投资人轧平以欧元为融资货币的人民币仓位。

　　中国经济放缓的事实可能降低欧元区通胀前景，引发市场臆测欧洲央行可能在原定的购债计划基础上，祭出更多经济刺激计划。另外，来自希腊的利好消息也对欧元构成支撑。周二希腊与其国际债权人敲定纾困协议。希腊财政部一名官员周二表示，希腊已确保以三年时间从欧盟及国际货币基金组织(IMF)取得约850亿欧元融资。希腊将可向欧洲央行偿还8月20日到期的32亿欧元债款，避免违约。欧盟方面表示，与希腊的技术谈判结束。仍在与希腊就敲定最后一些细节进行谈判。欧盟需要政治协议来最后敲定希腊救助方案。希腊总理齐普拉斯要求希腊议会议长在周四之前完成批准援助计划的进程。

　　经济资料方面，当日德国ZEW经济景气指数和欧元区ZEW经济景气指数表现中规中矩，对市场影响有限。具体数据显示，欧元区8月ZEW经济景气指数47.6，前值42.7；德国8月ZEW经济景气指数25.0，预期31.9，前值29.7。现货金价攀升至三周高位，因人民币大幅贬值引发避险。投资者评估中国安排人民币贬值近2%以提振经济的影响。在一系列疲弱的数据公布后，中国政府允许人民币跌至近三年来最低水平。中国是世界最大黄金进口国之一，黄金交易者指出，中国投资者为抵消人民币贬值影响而发出的避险买盘是推动金价上涨的原因之一。

　　部分黄金交易员押注此举将迫使美联储延后加息，因借款成本上升将为美国制造商增添更多压力，后者需在国际市场上和中国竞争。分析师说黄金因市场担忧这是新一轮货币战而受益，中国此举加剧了全球经济的不确定性和面临的风险，这通常对金市有利。经济学家和美联储观察人士称，中国货币贬值不太可能分散美联储对本国经济的关注，美国经济状况看似即将准备好迎接升息的挑战。不过，投资者已削减在无息黄金市场的敞口，增加美元押注，因预期美联储将在今年升息。任何形式的延迟，或预期美联储可能会保持耐心，可能会将升息时间推迟到9月之后等迹象，毫无疑问会被视为对金市有利的因素。

　　不过，从中长期来看，人民币贬值不会提振黄金的价值，因这会引发一轮更大范围的全球性货币贬值。商品分析师表示长期来看，人民币贬值给金市构成一定的阻力，因这使金价对于中国投资者而言更昂贵。原油价格跌至六年最低，人民币贬值、OPEC预估以及原油库存降幅不及预期施压油价。美国原油期货周二结算价为逾六年最低，此前中国安排人民币贬值，令投资人对全球第二大原油消费国的石油需求产生疑虑，而石油输出国组织(OPEC)的预估显示，尽管油价低迷，但非OPEC成员国可能将保持高产量。而API原油库存数据降幅不及预期也施压油价。

　　后市而言，黄金当前已经突破了技术上的阻力位1100关口，下跌空间有进一步的缓解，而欧市时段碰触的三周高位，有可能暗示着金价短线有反弹需求，不过仍需要谨慎，或许反弹仅仅只是暂时性，难以持久。尤其在大背景美联储即将加息的情况下，黄金的任何反弹难免成为空头回补。黄金的下一个阻力位在1120/30美元/盎司一带，一旦突破，可上看至1150/60美元/盎司一带。反之，会在1100上方形成新的震荡区间。周三依然没有能指引黄金走势的经济数据，不过北京时间20点30分美国2015年FOMC票委、纽约联储主席杜德利发表讲话，预计其鹰派言论，有可能加深9月加息预期，将利空黄金。

　　图表分析

　　周线方面，周线的布尔带区间打开，昨日终于走出了一波相对较强势的反弹信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1092强压位，行情后市若能有效的站稳1100，那后市的反弹要将更为明显或将试探1132关键点位。日线同样在经历了前期的连续性跌幅后，走出雾霾区间，多头在1100附近出现了较为强势的空头回补，日线昨日晚间收线确认突破长期制约的MA10日均线，切均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1108，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1124和1132附近，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1100及1092。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1114，支撑是在1106。

　　今日支持位：1092，1085；

　　今日阻力位：1108，1124。

　　入市策略：

　　国际现货金价周一(8月10日)上扬1%，至每盎司1100美元以上，为逾七周最大单日升幅，因美元下跌，且美联储官员的讲话为联储9月升息带来不确定性。美元下跌，此前美联储副主席费希尔称全球通胀下滑的趋势令美联储 感到不安 ，但这只是美联储关注的众多因素之一，他的讲话为美联储9月升息带来不确定性。亚特兰大联储主席洛克哈特称，美联储应不久就会决定升息，但他预早准备的讲稿中没有重申他近期的言论，他曾表示准备在下月投票支持升息。金价受升息前景拖累，升息将使持有黄金的机会成本上升，并提振美元。现货金上扬1%，报每盎司1103.6美元。现货白银(15.21，-0.13，-0.85%)攀升2.5%，报每盎司15.21美元。

　　日内缺乏美国重要数据，美联储加息预期可能继续受到咀嚼。今晚纽约时段，美国方面将会公布两项数据第二季非农生产力初值以及批发库存，料这两项数据对市场的影响较为有限，而围绕美联储是否在9月加息的讨论仍然是市场热议并影响美元走势的重要话题。本周，更受关注的资料是周四(8月13日)的美国7月零售销售。周五则关注美国8月密西根大学消费者信心指数初值、7月PPI/工业产出。在7月中旬触及五年半低点后，国际现货黄金在过去的三周里维持盘整，这意味着空头的力量或者已经耗尽。然而，金市多头仍需要摆脱重压才能改善技术面格局。从技术层面来看，1108美元/盎司才是首道主要阻力。而若今日延续涨势，金价此次反弹目标有望指向暴跌前所在的1132美元/盎司一线。

　　今天波幅预计为1100美元/盎司 至1124美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1124(美元)做空，止赚设在1104(美元)；如金价再上调至1134(美元)再加第二注，止赚设在1114(美元)，止损设在1144(美元)。

　　计划二：第一注在1100(美元)做多，止赚设在1120(美元)；如金价再下调至1090(美元)再加第二注，止赚设在1110(美元)，止损设在1080(美元)。

　　本操作建议仅供参考

责任编辑：gold