刘海霖：FED议息纪要成短期焦点，多头力不从心

　　昨日回顾

　　现货金周一(4月6日)以1216.2美元/盎司开市，比上周收报价1201.0美元/盎司高开15.2美元，最高触及1224.2美元/盎司，最低下探至1214.1美元/盎司，收报1214.7美元/盎司，全日波幅10.1美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阴线。

　　现货金周二(4月7日)以1214.7美元/盎司开市，最高触及1215.7美元/盎司，最低下探至1207.4美元/盎司，收报1209.4美元/盎司，全日波幅8.3美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金(1211.45，2.74，0.23%)周一(4月6日)如期在亚市出现跳空高开局面，在1200关口上方迅速走高20美元，一直到欧市开盘后，黄金仍交投于1220美元/盎司附近，日内涨幅过1%，但当天由于还有多数国家处在休市阶段，市况仍处清淡中。周二(4月7日)现货金价收盘小跌，因美元反弹和全球股市上扬，但美国升息时机的不确定性使金价仍接近1200美元之上的七周高位。金价周一曾触及2月17日以来最高1224.2美元，受助于美元走软；但周二现货金收盘下跌0.5%，报每盎司1209.4美元；而现货银则回落1.1%，报每盎司16.88美元。

　　美元指数上扬0.8%，受助于美国公债收益率上升。全球股市也走高，因投资者连续第二天买入风险较高资产，削弱黄金对冲风险的吸引力。黄金后市表现可能仍将取决于美元走势，以及美国升息的预期。纽约联储总裁杜德利周一晚些时候称，美国升息的时机仍不明朗。但周二明尼亚波利斯联储总裁柯薛拉柯塔则认为应该等到明年下半年再开始升息。在目前的价格水平，亚洲实货需求仍然不振。上海金交所实货黄金较全球市场现货金基准溢价不到1美元，上周为约2-3美元。上周美国非农就业资料严重不及预期，令到美元大跌，非美货币及黄金纷纷上扬。

　　发现两大行业是3月非农就业大幅下降的主要原因。与上个月相比，建筑和休闲及酒店是就业人数下降最多的行业。有经济学家表示，这两个行业是对气候最敏感的行业。在食品饮料行业就业人数增长是2012年以来最低的。天气只是暂时性的因素，当天起转暖，就业资料就会上升。由于美元升至导致美国外贸出口处于困境。有分析预计，在汽车销售好转的乐观预期下，消费者支出将会大幅增加。虽然黄金多头如期周一见，但却未必是高枕无忧。即便已经回到一个高点1220美元/盎司，进一步的上行动能仍将经受技术面及基本面的考验。

　　黄金在1220美元/盎司附近仍存卖压危险，此前在3月26日时金价就是在该水平受阻回落，若能突破该处阻力水平，将看向1250和1300美元/盎司。下方明显的支持看1200及1180美元/盎司一带。基本面上，即便3月份的非农报告异常糟糕，但目前投行并没有很明显推迟美联储的加息预期。有机构分析师周一(4月6日)指出，尽管上周五(4月3日)发布的美国3月份非农就业人数增幅状况出人意料地低迷，但美联储在6月份按时开始加息的预期却仍存在。该机构认为，美联储正更倾向于在开始加息进程后适当放缓进一步加息的步伐，而非一味推动首度加息时间。

　　虽然相对于他们的预期，仅增长12.6万人令人非常失望，但该机构不认为这是新趋势，预计今年剩余时间，月度非农新增人数为平均每月20—22.5万人，原因是经济活动料进入一个更加可持续发展的温和趋势。该机构不认为更快的薪资增长是美联储收紧的先决条件，虽然这肯定令美国联邦公开市场操作委员会(FOMC)作出决定更加容易。美联储(FED)主席耶伦此前曾表示，作出升息决定将部分基于劳动力市场的前瞻性评估，这表明美联储对于劳动力市场进一步改善加快薪资增长有着合理的信心。该机构继续维持9月首次升息的观点。

　　不过本周美联储会议纪要将来袭，届时市场将更加期待从中探寻加息线索。关于美联储3月会议纪要，有投行的前瞻如下：

　　一、FOMC于3月会议上删除 耐心 措辞，但因其下调了经济增长预期与联邦基金利率预估，所以声明整体上较为鸽派。

　　二、那些持鹰派立场的FOMC与会者下调利率预估的幅度最大，至于这样做的原因何在，则需要在本次会议纪要中关注相关讨论。

　　三、但会有少数与会者支持等待更长时间再加息，而后则加快步伐；预计多数与会者将会支持尽早开始加息，此后便保持缓慢步伐。

　　四、预计大多数FOMC委员会支持在6月进行加息。但鉴于近期美国数据喜忧参半，尤其是通胀数据，所以他们仍维持美联储9月加息的预期不变。

　　该行指出，他们将会从本次会议纪要中寻求更多关于加息的先决条件。劳动力市场到底应该改善到什么何种程度？更耐人寻味的是怎样的状况才会令多数票委对通胀前景抱有合理的信心？一些美联储官员已经提出了单一使命 这一说法，即只要劳动力市场持续改善就足以令通胀最终会回到目标水平。市场应尤为关注与会者有关美元进一步升值将如何影响美联储实现 双重使命 的讨论。该行同时也会寻找美联储可能认为通胀数据将继续表现疲弱的迹象。

　　黄金在进入周二(4月7日)反弹明显力不从心，不仅非农效应消退，美元指数日内的再度走强，给予黄金在1220美元附近明显的压力，欧市开盘后一度跌至1207美元附近。不过在本周美联储会议纪要公布之前，料黄金也有可能被限制，继续区间整理。日内亚欧时段最明显的是美元指数延续昨日北美时段尾盘以来的涨势，一度反弹逼近98关口，基本收复了上周五非农资料带来的下挫，拖累黄金承压。有机构表示，将继续保持对近期美国经济放缓的乐观态度，认为这只是暂时的，虽然美国经济下行风险随着非农就业报告的疲软有进一步增加。

　　纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一(4月6日)强调，总的而言，从这些下跌的意外状况能够见微知着。他同时强调随着根据经济资料而来的收紧节奏，加息并不遥远。美联储 温和派 洛克哈特表示更青睐7月或9月加息。亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周一(4月6日)接受采访时表示，虽然最近的经济疲软态势可能不会持续下去，但他青睐把美联储(FED)首次加息的时间推至接下来两次会议之后。如果金融市场环境不收紧以应对短期利率提高，他表示联储也许不得不更快行动，反之亦然。

　　最新领先指标证明，近期经济放缓只是暂时的。美国供应管理协会非制造业调查结果继续与稳健的增长保持一致，3月仅略微放缓至56.5。服务业采购经理人指数调查3月强势增长至59.2，为2014年夏天以来最高水平，提供了有利的信号。如果继续有迹象表明美国经济正在重塑增长势头，美元近期进一步走软的敢为很可能是暂时的。虽然黄金反弹显疲态，但有投行周二在一份报告中表示，油价下跌对美国股市以及信用市场依旧带来不利影响，在美联储决定加息前金价或继续得到支撑。

　　该行认为预计在美联储最终决定开始加息之前，金价将不会受到较大打压。季度金价将会继续获得支撑，但投资者需要警惕美联储释出的开始加息信号，因其有很大可能对黄金走势带来不利影响。而另有分析师团队在报告中指出，黄金投机净多头维持强劲增长，而白银(16.89，0.06，0.36%)净多头增速达6个月来新高，预计贵金属价格将会继续走高。报告称自3月17日金价触底以来，长期趋势转入牛市，长期目标为1307美元/盎司，更长期目标位于1345，并且有继续走高的潜力。有分析师补充金价回撤不应下破3月31日低点1178.3美元；白银也转入牛市，未来回撤不应低于3月31日低点16.45美元。主要阻力为17.68-17.80区间，从技术面上来看，此价位突破后或走高至19美元。

　　美联储在3月货币会议删除耐心一词，并下调通胀、经济增长预期及利率预测中值。美联储官员对利率预测的位图逼近2015年和2016年市场预期，不过似乎仍高于2017年及以后水平。近期美联储官员的讲话进一步凸显，其就何时开始加息及加息的速度的观点迥异。确实，美联储官员们对首次加息时间看法不同，洛克哈特、布拉德和莱克认为加息时点可能在6月至9月，而耶伦和费舍尔暗示或于今年稍晚加息，而更有甚者，如美联储鸽派代表埃文斯认为，加息时间应在2016年年初，届时通胀前景将更明确。

　　美联储3月会议纪要将凸显观点的多元化。在此背景下，需关注北京时间周四(4月9日)凌晨02:00美联储将公布3月17-18日会议纪要。该行还指出，投资者们将在美联储会议决议中寻求有关海外经济增长是否仍疲软及强势美元是否仍为突出特点的暗示。若纪要偏向鸽派，将明显出人意料，如迹象显示美联储目前担心美元过于强势所带来的负面影响，或全球经济增长下滑的状况，而一但出现如此措辞，都会打压美元再度下行。

　　非农疲软，反而证明了市场做多美元的热情有多么强大。本周初的市场行情，似乎正在验证着这一平常看来并不符合逻辑的行情走向。美元指数周二连续第二日强势上涨，一度上破98关口，收复疲弱美国就业报告公布以来的全部跌幅，非美货币则再度遭遇打压。策略师对本周美元反常的升势给出的解释是：从更长期和更广泛角度来看，美国经济应该仍然好于其他地区，美联储很可能较其他央行更早升息。美元强劲的题材并未变，美元(升势)只是稍竭，因为没有新的因素刺激美元升至新高。

　　这似乎是不少投行从基本面对于美元升势所能给出的唯一解释。不过，这样的理由在后市能否继续成立，无疑即将面临新的的考验。短期市场关键风险事件当属周三的美联储会议纪要，届时美联储将公布3月17日-18日利率决议的会议纪录。中国有一句俗话：解铃还须系铃人。参与了过去数周交易的投资者可能都了解，美元最新这轮自100关口以来的回调行情，起源就是3月中旬偏向鸽派的季度利率决议。在当次利率决议中，美联储下调了通胀以及经济增长预期，导致市场的加息预期大幅下降，铸就了本轮美元调整的起始动力。

　　而可以想见，市场将在此次会议纪要中继续寻找更多有关美联储经济预期的信息。非农过后美元的反露峥嵘是否还能延续，我们不妨在今晚找寻答案。北京时间周四(4月9日)凌晨02:00，美联储(FED)将公布3月货币政策会议的会议纪要。纪要料将会对美国联邦公开市场委员会的陈述和经济及利率预测的变化进行透视。之前在3月份的会议上，美国联邦公开市场委员会放弃了使用 耐心 一词，这为其在6月份及以后的会议上就是否要逐次调整利率铺平了道路。而会议纪要中对此状况的详细描述成为了更重要的看点。

　　上周五公布的3月美国非农就业资料意外远逊预期，不但3月新增就业者比2月少增16.9万人，劳动力参与率也创37年来新低。这让市场大跌眼镜，也更将注意力转向可能透露美联储货币政策态度的任何蛛丝马迹。在3月美联储利率决议时，我们曾向投资者梳理过五大相对核心的要点以及市场预期，最终美联储如预期猜测的那样，更多偏向了使用鸽派的措辞和做法。熟悉美联储的投资者都知道，纪要文件的信息并不如决议那般清晰，因此文件中文字的鹰鸽措辞细节，可能将成为今晚行情的关键。

　　而黄金后市行情如何解读？主要关注以下3点：

　　1.黄金是否有效突破1220美元。

　　2.美元指数96关口能否守住。

　　3.欧元(1.087，0.006，0.56%)兑美元1.10关口得失情况。

　　那么对于黄金将来是否能有效突破1220美元将又面临以下因素的考验：

　　1).上方有许多压力位，如1225美元、1230美元、1235美元，要知道在今年的1月份黄金曾突破过1235美元，随后遭到了美元指数的打压，黄金多头是否会在此点位退缩，值得投资者留意。2).美元指数在前期录得96.17支撑后，基本确认了96关口的支撑是有效的，只要晚间LMCI指数不是很差，美元指数可能不会这么轻易跌破96关口。3).欧元兑美元1.10关口仍未有效突破，并且前期高点1.1052也未被刷新，这对后市不利，因为很可能不突破新高的反弹是一种诱空。

　　从基本面来看，华尔街日报对3月非农就业报告发表评论称，此次非农人口录得2013年12月最低水平，或表明美国经济在2015年初出现低迷。路透社评论称，一部分是因为恶劣的天气，另一方面是因为西海岸的劳工争端。此外，美元走强和油价下跌使得美国第一季度多项经济指标不如预期。在非农报告发布之后，6月份加息的概率从发布报告之前的18%下降至目前的14%。9月份加息的概率从之前的39%下降至目前的35%。值得注意的是在非农报告中，美国3月平均每小时工资环比增长0.3%，高于预期的增长0.2%，2月为增长0.1%。

　　美国3月平均每小时工资同比增长2.1%，高于预期的增长2.0%，2月为增长2.0%。去年以来，美国非农就业资料一直保持在较高水平，但薪资增幅始终是美联储想要挽救的指标，并且这也是美联储加息所关注的重要附指标之一，本次薪资增幅意外超预期，给人些许安慰。资料方面，美国EIA原油(52.98，-0.27，-0.51%)库存、欧元区2月零售销售也值得关注，而日本央行决议关注是否额外放宽政策，若额外放宽引发日元大跌并推高美元，会施压金价。

　　短期市场关键事件当属周三的美联储会议纪要，届时美联储将公布3月17日-18日利率决议的会议纪录。中国有一句俗话：解铃还须系铃人。参与了过去数周交易的投资者可能都了解，美元最新这轮自100关口以来的回调行情，起源就是3月中旬偏向鸽派的季度利率决议。而可以想见，市场将在此次会议纪要中继续寻找更多有关美联储经济预期的信息。非农过后美元的反露峥嵘是否还能延续，我们不妨在今晚找寻答案。北京时间周四(4月9日)凌晨02:00，美联储(FED)将公布3月货币政策会议的会议纪要。对于黄金而言，上方有许多压力位，如1225美元、1230美元、1235美元，要知道在今年的1月份黄金曾突破过1235美元，随后遭到了美元指数的打压，黄金多头是否会在此点位退缩，值得投资者留意。

　　资料公布

　　今日公布的经济资料

　　07:50 日本 2月未季调经常帐(亿日元) 前值: 614

　　11:30 日本 央行公布利率决定

　　14:00 德国 2月季调后制造业订单月率 前值: -3.9%

　　14:45 法国 2月贸易帐(亿欧元) 前值: -37.3

　　15:15 瑞士 3月CPI年率 前值: -0.8%

　　17:00 欧元区 2月零售销售月率 前值: 1.1%

　　22:30 美国 4月1日当周EIA原油库存(万桶) 前值: +477

　　今日公布的重要事项

　　02:00 美国 美联储公布会议纪要

　　图表分析

　　周线方面，周线目前跌势形态，而且布尔带有被打开的趋势，目前周线的支撑是在1200，再者就是下轨的1185的关口，周线MACD死叉发散，如跌破1185后，技术形态助跌出现，价格将快速下探，目前周线密切关注KD，目前KD在20下方发散，关注是否能突破20向上勾头，如若可以，那么周线可以走出一波象样的反弹，如果继续维持在20下方游离发散，那么周线技术形态跌势还将维系，而上方阻力位在1250。日线方面，目前的阻力是在布尔带中轨的1224和1232，支撑是在1208及1200附近，日线MACD金叉继续，KD强势勾头向下，跌破1200，跌势加速开启，同时密切关注日线的MACD，如若跌破1200导致止损盘令价格暴跌，但是MACD未出现向下的折线的话，日线底背离的形成有助于在相对低位建立一波中线多单。四小时方面，目前的阻力位是在1216，支撑位是在的1208。

　　今日支持位：1208，1200；

　　今日阻力位：1224，1232。

　　入市策略：

　　国际现货黄金周一(4月6日)如期在亚市出现跳空高开局面，在1200关口上方迅速走高20美元，一直到欧市开盘后，黄金仍交投于1220美元/盎司附近，日内涨幅过1%，但当天由于还有多数国家处在休市阶段，市况仍处清淡中。周二(4月7日)现货金价收盘小跌，因美元反弹和全球股市上扬，但美国升息时机的不确定性使金价仍接近1200美元之上的七周高位。金价周一曾触及2月17日以来最高1224.2美元，受助于美元走软；但周二现货金收盘下跌0.5%，报每盎司1209.4美元；而现货银则回落1.1%，报每盎司16.88美元。

　　短期市场关键事件当属周三的美联储会议纪要，届时美联储将公布3月17日-18日利率决议的会议纪录。中国有一句俗话：解铃还须系铃人。参与了过去数周交易的投资者可能都了解，美元最新这轮自100关口以来的回调行情，起源就是3月中旬偏向鸽派的季度利率决议。而可以想见，市场将在此次会议纪要中继续寻找更多有关美联储经济预期的信息。非农过后美元的反露峥嵘是否还能延续，我们不妨在今晚找寻答案。北京时间周四(4月9日)凌晨02:00，美联储(FED)将公布3月货币政策会议的会议纪要。对于黄金而言，上方有许多压力位，如1225美元、1230美元、1235美元，要知道在今年的1月份黄金曾突破过1235美元，随后遭到了美元指数的打压，黄金多头是否会在此点位退缩，值得投资者留意。

　　本周波幅预计为1172美元/盎司 至1232美元/盎司；

　　今天波幅预计为1200美元/盎司 至1218美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1218(美元)做空，止赚设在1202(美元)；如金价再上调至1228(美元)再加第二注，止赚设在1208(美元)，止损设在1238(美元)。

　　计划二：第一注在1200(美元)做多，止赚设在1218(美元)；如金价再下调至1190(美元)再加第二注，止赚设在1208(美元)，止损设在1180(美元)。

　　本操作建议仅供参考

责任编辑：gold