余贯佑：非农行情应该如何解读？

　　一月一度的非农下周又要侵袭市场，这个与美国经济密切相关的数据无疑牵引着大多数投资者的心，无论是投资大鳄还是普通小散，都将其当成是一次翻仓的机遇。而市场的反复多变，也让人一度胆颤心惊。其实小散们关心的并非是非农数据公布的具体数值的意义，准确的说，利润才是最直接也最打动人的东西。然而如果你不了解这其中的前因后果，在行情来的时候是会手足无措的。

　　关于下周非农走势判断，本人暂时并不想提供直接的建议，行情没有到来时，任何言辞都是虚浮的。笔者先从美国当前经济情况以及上次非农行情来为大家做一个简单的分析。

　　首先是美国经济方面，伴随着美联储在2013年12月18日的议息会议上宣布在2014年将量化宽松的规模削减至零。美国经济复苏的脚步再次加快了，而复苏的核心就是房地产业和制造来的复苏，目前的就业状况已经与金融危机之前持平，经济强势将逐渐显现。QE1开始实施之后，美国的就业市场状况逐渐恢复。近年的就业市场数据来看，各项的就业数据显示，美国就业市场已经恢复到2007年的水平。地产业及制造业的就业人数占美国就业人数的50%以上，2010年，美国建筑业失业率达到30%，制造业的失业率也高达13%，但目前这两个行业的就业状况也恢复良好；

　　2014年美元指数呈现单边上涨的趋势，全年涨幅为12.71%。从长期的历史数据来看，美元与贵金属呈现负相关的走势。美元的强势将会打压贵金属的上涨，所以大家会看到去年的贵金属金银的价格几乎直线下跌。从全球经济状况来看，美国经济发展速度明显快于其它地区。这使得美联储收紧货币政策的方向逐渐清晰，加息也只是时间问题。相对欧元(1.1324，0.0007，0.06%)区、日本的低利率宽松货币政策。大量的资金回流美国的趋势也已经开始。美元的回流将使新兴经济体失血将，其货币兑美元的大幅贬值将使得内部经济步履维艰。其美元一家独大的格局将会持续。

　　这些方面无不显示美国经济正在以一个稳固的方式在增长，以国内投资者速来喜涨不喜跌的情绪而言，这无疑是不好的。但是美国经济在其复苏过程中依然面临海外风险，同时发展态势也呈现出不平衡：消费者年末支出虽然受就业增长和汽油价格下跌提振，但同时企业与政府投资和出口都开始放缓；这也是在推动贵金属市场上涨的过程中较为重要的支撑。

　　其次我们看一下上次非农，美国12月非农就业人口增加25.2万人，符合市场预期，同时失业率骤降至5.6%，创下逾六年以来的低位。这也是美国经济强势复苏的直接证明，也是大部分小散投资者能直接接触到的东西。尽管12月非农就业增幅符合市场预期，同时失业率意外骤降至2008年6月以来的地位，但是薪资意外下滑，而且劳动参与率再度走低，这也是促使上次非农数据出现后贵金属市场波动并不明显的主要原因所在。

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