刘海霖：耶伦本周证词受关注，金价能否再突破？

　　上周回顾

　　现货金上周(7月7日当周)以1317.8美元/盎司开市，最高触及1345.0美元/盎司，最低下探至1311.0美元/盎司，收报1337.4美元/盎司，全周波幅34美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

　　现货金上周五(7月11日)以1337.5美元/盎司开市，最高触及1339.3美元/盎司，最低下探至1333.8美元/盎司，收报1337.4美元/盎司，全日波幅4.2美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的十字星。

　　基本分析

　　国际现货金价(1317.75，-20.69，-1.55%)上周五(7月11日)持平，投资者对葡萄牙最大上市银行必利胜银行的担忧减轻，同时美国经济资料也依然向好，这使得金价上行空间受限。但上周(7月7日当周)金价仍连升第六周，因许多投资者仍在担心中东局势的前景。现货金基本持平，报每盎司1337.4美元，离昨日触及的三个半月高位1345.00美元不远。上周现货金升1.3%，为连升第六周。现货白银(21.05，-0.35，-1.64%)亦大致持平，报每盎司约21.41美元，周四盘中大涨至约四个月高位21.55美元。上周升约2%，也是连升六周。周四，全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)－SPDR Gold Shares黄金持仓量出现自6月中来首次减少，因在周四上涨后，部分投资人获利了结。

　　美国国债价格周五也上涨，指标10年期国债收益率降至五周低点，因加沙地区战事加剧，投资人寻求对冲以防局势扰乱市场。不过，美欧股市在周五回稳，因葡萄牙政府和央行安抚投资人称，尽管必利胜银行出现问题，但该国的财政体系稳健。以色列对加沙地带的空袭进入第四天，巴勒斯坦官员表示，周五的空袭又造成11名巴勒斯坦人死亡，令死亡人数增至至少96人，多数为平民。分析师指出，葡萄牙的消息受关注有所下降，但还有许多地缘政治紧张局势要应对，以色列空袭还在持续。这使得金价仍在高位持稳。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，葡萄牙银行危机对具避险功能的黄金的支撑逐渐被市场消化。葡萄牙央行和总理科埃略(Pedro Passos Coelho)周五安抚投资者，称该国最大银行必利胜银行(BES)创始家族的问题不会破坏金融系统稳定，也不会影响必胜力银行的偿付能力及存款。葡萄牙央行发表声明称，该行拥有充足资本金，来缓冲对必利胜集团非金融分支的曝险可能带来的负面影响，同时仍能达到资本充足率的最低要求，必利胜银行的存款人可以保持冷静，没理由会危及存放在该行的资金。分析人士表示，考虑到葡萄牙银行的情况不会长久，并不倾向于黄金价格会跳涨。美国方面公布了经济资料对市场造成的影响非常有限。数据显示，美国 7月4日当周ECRI领先指标136.1，前值135.4。地缘政治局势并未引发市场太多关注。乌克兰总统波罗申科表示，乌克兰政府军每丧命一人，分离势力都将 以千百倍的代价偿还 ，当局将搜寻并捣毁分离势力用于袭击政府军的GRAD火箭弹系统。政府军至少四名士兵周四深夜被亲俄分离势力击毙，另有12名士兵受伤。伊拉克方面，库尔德 自由斗士 占领当地两个油田。逊尼派武装分子与国家安全部队在Anbar首府Ramadi附近发生交火。Ramadi附近的交火造成11名警察丧生，另有24人受伤。

　　上周五美联储鹰派和鸽派的代表人物则先后登台对未来政策前景，尤其是何时加息的状况发表了看法，而其意见也确实是针锋相对，互不相让，令投资者对美联储的具体做法进一步感到迷惑，因此金融市场投资者也选择了观望。此前，美联储在上周三(7月9日)发布的上月政策会议纪要中仍未透露未来加息前景的具体安排，而当前美联储各位官员的措辞也似乎证实，美联储内部的意见分歧仍然巨大。美联储鸽派的代表，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)上周五日内即强调：美国没有通胀压力，所以直到2016年一季度都不会加息，至少他本人在未来这一年半时间内不会在联邦公开市场委员会(FOMC)会议上为任何支持加息的决议投下赞成票。埃文斯称，美国通胀压力受到抑制，因而他并不认为 未来数年 通胀率将触及2%，预计未来几年通胀率将介于1.5-1.75%之间。同时他指出，美国通胀压力仍在继续减小，因而平均通胀率控制在2%很有必要。此外，美国非加速通货膨胀失业率在5-5.25%之间，远低于大多人认为的数值。他还认为，许多迹象显示资源闲置持续。如果经济发展需要，美联储将允许通胀超过2%的目标，升至2.4%左右的水平。而通胀略超目标并非一场灾难，如果通胀良好受控，且经济的其他指标良好，而政策也经调整，即便通胀升至2.4%也是可以接受的。虽然他承认美国经济资料向好的状况确实可能迫使美联储提前加息，但却也强调这一可能性事实上微乎其微。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，而埃文斯的观点在日内即遭到了美联储鹰派官员的强力反驳。美联储开始加息的时间可能会比大家预计的都更早。美联储应该在实现最大化就业和物价稳定目标前开始升息。支持美联储今年年内就开始加息，并希望联邦基金利率年底前达到1%，但他认为联邦公开市场委员会(FOMC)不会这么做。对于美联储的利率改革，未来美联储也许需要瞄准短期利率总体水平，并可能需要建立新的短期利率总指标，不过他也指出，联邦基金利率仍将会在美联储未来政策中起作用。普罗索认为，目前通胀预期稳定，而且通胀正在朝着美联储2%的中期目标回升，而美国经济增长也正快于预期地接近美联储目标，可能使得联储加快升息计划。虽然他也承认，美联储何时会开始加息目前尚无法下定论，且美国通胀率似乎也受到了工资增长疲软的拖累。

　　而美联储的另一位官员，亚特兰大洛克哈特则指出，美联储目前的低利率刺激政策可能到明年中期以前都是适合的，他补充道，还需要几个月的数据才能确定通胀是否真的升向美联储2%的目标。洛克哈特同时表示，他认为就业市场正在复苏，但仍然疲弱。洛克哈特称，美国经济距离美联储设定的就业和通胀目标还有距离，可能要等到明年下半年才会升息。他并指出，一旦开始升息，只要美联储能控制短期利率，就不急于缩减资产负债表规模。他同时强调，美联储内部尚未开始讨论升息问题。美联储官员各执一词的状况也使得本周美联储主席耶伦(Janet Yellen)的国会半年度证词讲话成了大家关注的重中之重，在此前美联储会议纪要内容仍乏善可陈，且美联储各路官员的意见立场也是各唱各调的情况下，耶伦若在议员的逼问之后被迫就市场前景透露出更多的预期或者暗示，将对市场投资者情绪走向起到一锤定音的作用，并在一定程度上决定汇市的中期走向。而在她的讲话开始之前，金市或仍在相当程度上保持盘整走势。

　　按计划，耶伦将于本周二(7月15日)在和周三(7月16日)分别在参众两院就货币政策作证词。或许届时美联储何时开始加息的预期将再度得到透露。同时，在年内结束QE的前景也将进一步得到确认。此前，美联储在会议纪要中也已经透露了料在10月底的会议上结束QE的预期。全球最大债券投资基金太平洋投资管理公司(PIMCO)的创始人格罗斯(Bill Gross)周五(7月11日)则指出，鉴于美联储很有可能会在10月底结束QE，投资者此后对于 后QE时代 的全球金融市场动向也会加以更多的关注，而这会使金融市场出现更大幅度的动荡。之前，美联储的QE行动向市场注入的流动性一直被认为是推动股市持续上涨的主要动力之一，在QE结束之后股市涨势能否维持，将会成为此后投资者所疑虑的状况。

　　周五美国股市在科技股业绩向好的拉动下小幅走高，但是上周的单周跌幅则仍为自4月份以来三个月最大。美联储一直对过快释放政策紧缩预期所可能给金融市场带来的冲击忌惮有加，这也使得其在政策预期上始终谨慎，因此，本周耶伦面对国会议员在此方面的刁钻盘问将如何不失体面地给自己留足回旋空间，将成为最大的看点之一。黄金基金持仓在连续录得增仓和不变之后录得减仓，这反映出此前购入黄金基金的投资者有获利平仓迹象。截至7月10日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比减少0.23吨,至800.05 吨；全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易日相比保持在10038.52 吨。白银定盘价将电子化。伦敦金银市场协会(LBMA)周五(7月11日)表示，现行的定盘价(由几家银行每日协商确定)将于8月15日被一个新系统取代，新系统由芝加哥商业交易所控股公司(CME)和汤森路透(Thomson Reuters)联合提供。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，对于金价后市走势，对欧元(1.3619，0.0014，0.10%)区银行体系健康状况的担忧仅仅只是近期黄金强势的一部分原因。尽管葡萄牙主要银行财政问题的新闻煽动了投资者对黄金的避险需求，不过黄金在此之前已经受到了美联储会议纪要的支撑，因纪要显示暂时继续维持宽松政策，不急于提高利率。黄金价格进一步受到已经进入股市的充沛的流动性的支撑，目前看不到上行趋势停止的理由，预计黄金价格很好的维持强势。受一系列因素的影响，包括供应增长的缺乏、稳定的新兴市场需求，预计黄金已经筑底了。另外，相信持续的货币宽松政策以及许多国家随之而来资产价格通胀问题引发了一些市场恐惧，将投资者带回了市场。美元指数近期的表现或是支撑黄金价格的另一个关键催化因素。简而言之，只要美元指数持续承压，就倾向于黄金将试图维持整体的看涨立场。如果美元指数突破近期的交投区间进一步走高的话，黄金价格就将承压。而如果美元指数进一步走低的话，黄金价格就将进一步走高。

　　相信黄金最近六周的涨势，在不远的未来黄金的涨势可能进一步扩大至1375美元/盎司，不过这可能并不是另一轮牛市的开始。尽管黄金近期净多头投机头寸的实质性上升确实是真的，不过这可能主要是空头回补，目前多头的水平并没有显著暗示一个确定的多头市场格局，尤其是相比2011年夏季牛市以及2012年的部分时间段。周一日内资料及经济事件均稀少，资料仅欧元区5月工业产出值得关注，预期表现非常疲软。欧洲央行行长德拉基出现欧洲议会经济与货币事务委员会的季度听证会，其有关QE前景及对欧元汇率等问题的表态将备受关注。

　　7月14-18日当周属夏日清淡行情节点，但黄金市场依然可能延续 如火如荼 的涨势。焦点包括：耶伦国会听证会证词、中国第二季度GDP及其他宏观数据、美联储褐皮书报告、德拉基季度听证会、美国7月密歇根大学消费者信心初值、6月两大房市资料及初请失业金人数、加拿大央行决议、日本央行决议及纪要、澳洲联储纪要。这些焦点掺杂着乌克兰/伊拉克/巴以冲突等地缘危机、葡萄牙银行危机、财报季高峰，黄金市场将如何演绎？

　　周一(7月14日)市场料消化周末消息，并准备迎战新的一周。日内数据及经济事件均稀少，资料仅欧元区5月工业产出值得关注，预期表现非常疲软。欧洲央行行长德拉基出现欧洲议会经济与货币事务委员会的季度听证会，其有关QE前景及对欧元汇率等问题的表态将备受关注。

　　周二(7月15日)是央行的大日子，最受关注的莫过于：美联储主席耶伦将(北京时间22:00)出席国会听证会，证词稿件预计措辞或无懈可击没有破绽，关键是在国会议员逼问的情况下，耶伦的太极功是否能够顺利应对，若偏离了任何一边方向，都可能引发市场单边押注。法国巴黎银行(BNP)称，基于6月决议以来资料，耶伦7月15日国会证词料将对7月30日决议思路给出暗示。道明证券则称，美联储主席耶伦下周国会证词料不会引起巨大波澜，也不会使得美债收益率进一步承压。美联储官员洛克哈特称，预期耶伦在证词中会提议维持目前的货币刺激政策更长一段时间。此外，日本央行决议、澳洲联储纪要、英国央行行长卡尼及三大副行长等人讨论6月金融稳定报告也都将受到一些关注。其中，日本央行决议料维稳政策，但其对经济及通胀的最新预估值值得关注，上次决议上修了对海外经济的预期。澳洲联储公布7月1日决议的纪要，当时市场担心澳洲联储加大口头施压澳元但结果预期落空，关注此次纪要对经济及澳元汇率的评论。经济资料方面，重点关注德国7月ZEW经济景气指数和美国6月零售销售，预期前者疲软而后者加快增长。

　　周三(7月16日)关注焦点也不少，最受关注的可能还算中国第二季度GDP及6月工业产出/零售/固定投资资料，市场部分观点预期，中国第二季度GDP年率升幅7.4%，与第一季度升幅一致。不过就在本周，李克强称，中国第二季度GDP增速比第一季度改善。但同样在本周，美国/英国/欧元区/意大利/法国的第二季度GDP增长预期纷纷遭投行下调，且与中国经济关联不小的韩国经济，今明两年GDP预期均遭韩国央行下调。因而，中国第二季GDP究竟有没有改善，还待揭晓。若数据超预期强劲，将利好黄金买需前景预期，从而提振金价。央行方面，耶伦众议院听证会证词的关注度料比周二证词的关注度明显减弱，因基本上属于 回放 。不过市场还是需留意有没有 黑天鹅事件 ，因为曾经伯南克的第二日证词就比第一日证词多透露了一点，并引发了市场强烈反应。此外，美联储褐皮书报告也将在北京时间次日凌晨02:00发布，关注其对经济的看法有无变动。加拿大央行决议市场预期将偏于鸽派，因7月11日出炉的加拿大就业资料令市场大感失望。

　　周四(7月17日)资料及事件明显减少，美国初请失业金人数、6月新屋开工/营建许可数据相对重要，市场预期该两大房市数据表现强劲。欧元区6月CPI终值则关注年率0.5%的升幅能否上修，若上修则降低欧洲央行近期推QE的概率。央行言论方面，美联储布拉德就美国经济与货币政策的演讲、欧洲央行利卡宁的讲话可给予关注。周五(7月18日)消息面继续清淡，除了重点关注美国两大数据，就是周末前调整仓位为主了。资料关注：美国7月密歇根大学消费者信心初值，预期由上月的82.5改善至83.2，而美国6月咨商会领先指标有望继续以0.5%的步伐增长。若资料一致强劲将支撑美元汇价而施压黄金。日本央行会议纪要通常影响会遭到市场忽略。

　　图表分析

　　周线的预测是为反复上下震荡趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1332的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1350附近。日线方面，上周四欧盘才涨起来，太多的阻力没成为阻力，所以昨日太多的支撑也没有很好的成为支撑，日线今日围绕1336展开，1332是日线60周期均线的位置，再者就是布尔带中轨的1318，一系列的支撑位，日线MACD小金叉，但是两线粘合的较为明显，KD属于强势的勾头向下，日线布尔带缩口明显，一般急剧缩口后寻找基本面刺激以此来洞悉大行情的来临，日线目前强支撑是日线1318及1308，阻力就是1345及1350。四小时目前跌势，蜡烛图昨日跌破布尔带中轨，目前的阻力是在1336，四小时KD目前处于20下方发散，关注其在20下方的时间和空间，四小时目前的支撑是在1328。

　　今日支持位：1324，1318；

　　今日阻力位：1338，1350。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周五(7月11日)持平，投资者对葡萄牙最大上市银行必利胜银行的担忧减轻，同时美国经济资料也依然向好，这使得金价上行空间受限。但上周(7月7日当周)金价仍连升第六周，因许多投资者仍在担心中东局势的前景。现货金基本持平，报每盎司1337.4美元，离昨日触及的三个半月高位1345.00美元不远。上周现货金升1.3%，为连升第六周。现货白银亦大致持平，报每盎司约21.41美元，周四盘中大涨至约四个月高位21.55美元。上周升约2%，也是连升六周。周四，全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)－SPDR Gold Shares黄金持仓量出现自6月中来首次减少，因在周四上涨后，部分投资人获利了结。

　　对欧元区银行体系健康状况的担忧仅仅只是近期黄金强势的一部分原因，黄金在此之前已经受到了美联储会议纪要的支撑，因纪要显示暂时继续维持宽松政策，不急于提高利率。黄金价格进一步受到已经进入股市的充沛的流动性的支撑，目前看不到上行趋势停止的理由，预计黄金价格很好的维持强势。美元指数近期的表现或是支撑黄金价格的另一个关键催化因素。简而言之，只要美元指数持续承压，就倾向于黄金将试图维持整体的看涨立场。如果美元指数突破近期的交投区间进一步走高的话，黄金价格就将承压。而如果美元指数进一步走低的话，黄金价格就将进一步走高。7月14-18日当周属夏日清淡行情节点，焦点为耶伦出席国会听证会作证词 以及美联储褐皮书报告，周一日内资料及经济事件均稀少，资料仅欧元区5月工业产出值得关注，预期表现非常疲软。

　　本周波幅预计为1280美元/盎司 至1360美元/盎司；

　　今天波幅预计为1320美元/盎司 至1340美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1340(美元)做空，止赚设在1320(美元)；如金价再上调至1350(美元)再加第二注，止赚设在1330(美元)，止损设在1360(美元)。

　　计划二：第一注在1320(美元)做多，止赚设在1336(美元)；如金价再下调至1310(美元)再加第二注，止赚设在1328(美元)，止损设在1300(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖

责任编辑：thinkman