洪杰:美联储讨论QE退出计划细节

　　基本面分析：

　　隔夜(7月9日)现货黄金(1328.86，2.23，0.17%)开盘于1319.03美元/盎司，盘中震荡上行，触及1332.30美元/盎司和1317.40美元/盎司的高点和低点，最终报收于1326.55美元/盎司，涨7.52美元。

　　从基本面消息来看，美国方面，北京时间本交易日(7月10日)凌晨2:00美联储(Fed)公布的6月17-18日会议纪要显示，美联储已经开始详细讨论如何使美国经济从宽松货币政策时代走出来，并就未来调控利率采用三管齐下的策略似乎达成一致。会议纪要表明，美联储预期使用隔夜逆回购协议连同支付给银行超额储备的利率来为目标利率设定上下限。尽管没有公布最终决定，但美联储官员已经进行了足够详细的讨论，包括这二者之间的合适息差——可能达到20个基点。美联储官员基本同意隔夜回购利率应该发挥支撑性作用，同时超额准备金率应起到关键作用，此外，官员们还讨论了使用隔夜回购利率工具可能带来的意想不到的后果。纪要也显示，多数与会委员预计联邦基金利率将继续发挥作用，许多委员同时支持保持目标区间。官员们还考察了在升息周期中改变计算联邦基金有效利率的途径。会议纪要指出，许多委员希望在首次升息或之后就结束投资组合再投资，但也有某些官员希望在首次提高政策利率前就结束再投资计划。对于通胀，一些官员预计通胀会较快上升，或认为存在通胀上行风险，也有一些与会委员担心欧洲和日本持续的低通胀会影响通胀预期。会议纪要还提到美联储职员仍预计未来几年通胀将维持在2%目标之下。值得注意的是，会议纪要指出，如果经济状况保持正面，联邦公开市场委员会(FOMC)可能在10月会议后结束购债计划。目前，运输、能源、电信和制造业等产业增长强劲，特别是汽车行业。纪要还显示，美联储官员认为第一季度经济降幅之大令人意外，第二季度经济将会反弹。不过，他们也认为一些地区住房市场复苏仍然缓慢。另外，会议纪要还提到，几位与会者表示伊拉克和乌克兰给全球增长带来下行风险。

　　而欧洲方面，隔夜(7月8日)德国联邦统计局公布数据显示，德国5月季调后贸易帐盈余扩大至188亿欧元(1.3636，-0.0004，-0.03%)，预期盈余164亿欧元，前值由盈余177亿欧元下修为盈余172亿欧元。德国5月季调后出口月率转为大跌1.1%，预期下降0.3%，前值由增长3.0%下修为增长2.6%。5月季调后进口月率亦大跌3.4%，创自2012年12月以来最大单月跌幅；预期增长0.5%，前值由增长0.1%上修为增长0.2%。经季节调整后，德国5月贸易帐盈余扩大至188亿欧元，但这仅是“伪强劲”现象，因出口及进口双双超预期大跌，很好的跟随了近期其它疲软的经济指标，均指向德国这个欧洲最大经济体增长放缓。

　　本交易日关注的数据及风险事件：英国5月商品贸易帐(16:30)、英国央行公布利率决定(19:00)、美国7月5日当周初请失业金人数(20:30)等。

　　技术面分析：

　　昨日黄金小幅上涨，最终以小阳线报收。从日线上看，黄金仍维持高位震荡，有向上动能，重点关注1335一带是否有效上破，日内上方压力1335一带,下方支撑1315一带；天通银(4184，2，0.05%)操作区间4120-4230。投资者控制好仓位，注意风险。

责任编辑：夏柠