刘海霖：美汇走强令金价续捱沽，曾跌至四个月低

　　昨日回顾

　　现货金周三(5月28日)以1266.5美元/盎司开市，最高触及1267.1美元/盎司，最低下探至1255.9美元/盎司，收报1258.3美元/盎司，全日波幅11.2美元。日K线图显示，现货金周三收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金(1258.14，-5.66，-0.45%)价格周三(5月28日)跌至近四个月最低，延续此前的跌势。日内美元兑欧元(1.3592，0，0.00%)走强，使得以美元计价的金价进一步承压，而股市守稳在近期触及的纪录高位附近这一状况也遏止了金价一度出现的反弹势头。周三日内，美国方面没有特别重要的经济资料公布，金市投资者转而关注外围市场表现，寻找交易的线索。其他市场方面，标普500指数周三微幅下跌，但徘徊在周二触及的纪录高位附近。而美元指数则继续攀升，因欧元等欧系货币在欧洲央行即将推出宽松新政的背景下走软。分析师还表示，黄金与美国国债收益率之间通常存在的逆向联动关系看似已被打破。10年期国债收益率今日跌至11个月最低。南非政府已经介入斡旋铂金矿业设施的劳资纠纷但罢工何时才能结束仍是未知数。纽约时段尾盘，现货金下跌0.4%，报每盎司1258.3美元，稍早触及2月初以来最低1255.9美元。其他贵金属方面，现货银收盘持平在每盎司19.04美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，乌克兰方面的局势逐渐降温，令避险黄金承压。连日以来的战局已经使得投资者厌倦，对市场的避险情绪影响有限。乌克兰当选总统波罗申科誓言粉碎东部反叛分子。乌克兰政府军和反政府武装的战斗仍在继续。顿涅茨克人民共和国宣布在当地击落一架无人机，基辅当局大举陈兵卢甘斯克附近，自卫军准备全力迎战。俄罗斯国有电视台记者们在斯拉维扬斯克遭到乌克兰政府军迫击炮袭击。而俄罗斯和乌克兰当局在天然气谈判上仍然针锋相对。俄罗斯总统普京表示，乌克兰在2009年之前对俄罗斯天然气欠债毋庸置疑，他希望乌克兰能避免在天然气上预先付费。

　　印度方面，莫迪政府仍然对是否放松黄金进口管制举棋不定，这让市场失望，打压了黄金实物需求。在印度经济事务部给新任财政部长Arun Jaitley的报告中，因黄金进口限制是经常帐赤字CAD下降的主要因素，因此列出了对黄金进口政策的查看。这多少表明印度政府对当下的黄金进口管制有些举棋不定。印度的新任财长杰特利(Arun Jaitley)周二(5月27日)表示，将关注降低财政赤字和应对高通胀问题。而这意味着莫迪政府可能会搁置放松黄金进口管制。黄金基金持仓量在连续多日下跌或是持平之后，5月27日首次录得大幅增加，这说明金价大幅下跌之后，基金投资者又重新回归市场。这是否给出市场一个新的信号，金价大跌之后黄金的购买需求重新回升？投资者要密切关注后市基金持仓的变化，从而在基金持仓变动中寻找金价走势的线索。截至5月27日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比增加8.39吨, 至785.28 吨；全球最大的白银(19.01，-0.15，-0.79%)上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易日相比保持在10284.40 吨。

　　美国方面公布的两项经济资料对金价影响有限。数据显示，美国5月24日当周红皮书商业零售销售年率增长3.2%，前值增长3.9%。美国5月28日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周降低1.2%，前值降低1.3%。而鉴于周三日内美国方面并无进一步的重要经济资料发布，且稍早乌克兰大选和欧洲议会选举的消息结果状况也已被市场投资者咀嚼消化殆尽，因此，欧洲央行在下周四(6月5日)所召开的至关重要的政策会议，也就再度成了大家关注的最大焦点。

　　周三(5月28日)公布的一项调查显示，市场各界目前普遍预计预期欧洲央行会在6月政策会议上将存款利率从零调降至-0.1%，而再融资利率也可能从目前的0.25%下调至0.1%。在共计48名受访经济学家中，31人称下调存款利率至零以下会与针对银行向中小企业贷款提供新的长期资金，即所谓的长期再融资操作(LTRO)同时推出，以帮助提振欧元区信贷。此前在相当一段时间里，欧洲央行一直在回避宽松政策，但由于经济增速和通胀并没有显示出回升迹象，再加上货币市场因很大程度上缺乏银行间拆解而带来的流动性危机，欧洲央行可能不得不采取行动。在5月初的政策新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)就明确指出6月份的会议上可能会是欧洲央行推出更多宽松措施的恰当时机，这令投资者充满了期待。

　　而包括暗德拉基本人在内的欧洲央行官员则也在近来不断强化了在6月的政策会议上采取行动的预期，这使得欧洲央行届时将有所行动已经是市场各界的共识。大家目前的关注点已不再是欧洲央行届时会否有所行动，而是会采取何种形式何种力度的行动，鉴于目前欧洲央行这观点对此方面的具体细节仍然三缄其口未有给出定论，因而市场谨慎情绪仍在一定程度上存在着。欧洲央行(ECB)执委默施(Yves Mersch)周三即表示，下周ECB会议上可能产生一个政策组合，用于应对低通胀和低信贷增速，但实施的时机可能会不同，举措的实施与否将取决于准备情况。他指出，欧洲央行未看到近期有通缩风险，但央行对此前景有做准备；ECB寻求扩大政策选项，但最终要由央行管理委员会来定夺。

　　默施的讲话与此前欧洲央行其他官员在本周的讲话措辞如出一辙，一方面对下月采取行动的前景给出明确的暗示，一方面则又保留灵活空间，这显示欧洲央行在具体的政策做法上仍可能存在内部分歧，并需要进一步的沟通磋商。但无论如何，本月初以来欧元兑美元汇价持续逐波下行的状况，已经凸显了欧洲央行宽松预期的效果，尽管默施在周三的讲话中也指出，汇率对欧元区通胀水平表现确实有一定影响，但不会成为欧洲央行的政策治理目标所在。有两位经济学家针对上述状况也指出，预计欧洲央行将会在下周的会议上宣下调政策利率，同时可能宣布有针对性的流动性措施。然而，欧洲央行立刻推出大规模资产购买措施，即所谓的量化宽松措施(QE)仍然困难重重，其更稳妥的做法可能会是下调通胀预期，特别是短期通胀预期，并以此来为未来最终推出QE进行铺垫。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，欧洲央行的许多政策措施，仍需要欧元区内最大经济体德国方面的配合。此前，德国政府和央行对在欧元区范围的宽松货币政策措施一直持不甚积极和支持的态度，这使得欧洲央行在对经济的政策支持力度上一直远远落后于美联储和英国央行，这也间接导致了欧元区的经济复苏步伐落后于美国。不过本月稍早，德国央行行长魏德曼已经在讲话中对欧洲央行在6月份采取宽松行动的前景开了绿灯，这也令市场投资者对此前景信心更足。

　　周三德国经济就业资料意外低迷的状况也进一步增加了欧洲央行采取宽松政策措施的紧迫性。数据显示德国5月份失业率虽然维持在6.7%不变，但失业人数却大增2.4万人，与此前各界预计的减少大相径庭。这似乎意味着，在有效的刺激性宽松货币政策持续阙如的情况下，欧元区任何一个成员国都难以独善其身，这也进一步降低了欧洲央行在此后采取降息乃至购债等措施的门坎。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说欧洲平民对政治的态度转变可能有利黄金价格。反欧盟一体化的国家政党在周末的欧盟议会选举中取得了引人注目的进步，最为显著的是法国极右翼党派赢得了超过四分之一的选票击败了社会党和中右翼党。选民转去支持极右翼党对当前的执政党是一个很大打击，显然选民们不满当前这个不受欢迎的政府。这些因素可能会导致更多不确定的政治氛围。这可能令黄金的避险需求复苏。日内几大经济资料不容忽视：日本4月零售销售、美国5月24日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP修正值、美国4月成屋签约销售。此外还需关注全球主要股指的表现。昨日欧美股市在高位遭遇获利了结而下滑，日内经济资料若强劲或能带来另一波涨势，这将继续打压弱势格局的黄金。瑞士、德国、法国今日耶稣升天节，市场休市。事件关注晚间20:30的克利夫兰联储主席皮亚纳尔托在该联储主办的通胀、货币政策和公众会议上发表讲话。

　　由于美国经济资料持续向好，美国股市连创佳绩，黄金连续承压，美元指数近日的优异表现也使得黄金失去其耀眼的光芒，5月份是美元指数传统强势月，6月份可能还有惯性冲高，今日聚焦美国第一季度GDP资料。该数据将于今日北京时间20:30发布，而目前各界普遍预计，美国一季度的GDP增速将由初值增长0.1%被进一步大幅下修至负增长0.6%。但尽管如此，美国经济问题专家仍指出，投资者大可不必对美国经济在今年一季度可能出现的负增长状况感到过度焦虑，因为经济加息增长的总体趋势前景并不会因此发生根本的变化，而一季度美国经济之所以表现低迷，一方面可能是因为受到了奇寒恶劣天气的影响，一方面也是因为每年一季度本身就是经济增速相对滞缓的时期，而现有的季调公式也无法消除如此的季节性因素影响。在经历了异常低迷的一季度后预计美国经济在二季度料将录得补偿性加息增长，预计二季度经济增幅将可达到4.2%的高位。

　　费城联储(Philly Fed)本月中下旬公布的季度调查报告显示，经济学家上调了对美国第二季度经济增长的预期，同时对就业增长和失业率下降的前景展望总体上也更为乐观。分析师预期经济第二季度年率增长3.3%，此前预期增长3.0%。共有42名预测者参与了该调查。第三季度增长预期从此前的2.8%上调至2.9%，第四季度从2.7%上调至3.2%。同时，分析师预期2014年全年经济将增长2.4%，此前2月份调查预期增长2.8%。这一下修主要归咎于第一季度出人意料的疲软增长(仅为0.1%)。此外，2015年增长预期为3.1%，同2月份调查保持一致。

　　第二季度招聘步伐相较于前一个季度预期也将会加速，非农就业人数平均每月新增大约23.2万，此前预期为19.35万。第三季度新增人数料将有所缓和，平均为20.47万，此前预测为19.52万。而2014年全年平均新增人数为19.65万，2月份调查为18.77万。预期失业率在第二季度末将会达到6.4%，第三季度末达到6.3%。劳工部公布的最新官方失业率数据显示，4月失业率降至6.3%，是2008年9月以来的最低值。通胀预期仍将维持温和状态，第二季度和第三季度剔除食品和能源的核心通胀年率平均为1.8%，在2月份调查中第二季度核心通胀年率预期为1.8%，第三季度为1.9%。美联储最为关注的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数，分析师也认为将维持温和态势。第二季度年率料将上升1.5%，持平于上次调查预期；第三季度将上升1.7%，2月份调查预期为上升1.6%。

　　图表分析

　　日线方面前日上演过山车急堕行情，最终以带下引线的大阴柱报收，技术形态是一个较为明显的弱势震荡走势，短期上方强压位依旧为1285附近，下方日线级别的支撑1250附近，当前MACD出现粘合钝化现象，大行情前的方向抉择阶段，日线技术形态而言，没有太多的方向性指引，目前的阻力位较为明显的是1265及1272，支撑是在1250和1232。四小时而言，行情以陷入整理过程，BOLL有逐步缩口趋势，上方受均线以及BOLL中轨制约于1272附近，下方强支撑依旧为前期筑底位1255一线。小时线当前于下方1256附近有短期筑底迹象出现，且灵动指标低位拐头有金叉成型趋势，但是MACD依旧保持于弱势放量，并未粘合，技术形态的反弹或将出现底背离形态，技术形态后市依旧有逢高空的继续，目前的阻力位是1264，支撑是在1256。

　　今日支持位：1250，1232；

　　今日阻力位：1272，1285。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周三(5月28日)跌至近四个月最低，延续此前的跌势。日内美元兑欧元走强，使得以美元计价的金价进一步承压，而股市守稳在近期触及的纪录高位附近这一状况也遏止了金价一度出现的反弹势头。乌克兰方面局势降温、印度新政府对放松黄金进口限制举棋不定以及在大跌之后技术上补跌令金价承压，而黄金基金持仓在连续多日下跌之后的首次回升，值得投资者留意。周三日内，美国方面没有特别重要的经济资料公布，金市投资者转而关注外围市场表现，寻找交易的线索。美元指数继续攀升，因欧元等欧系货币在欧洲央行即将推出宽松新政的背景下走软。纽约时段尾盘，现货金下跌0.4%，报每盎司1258.3美元，稍早触及2月初以来最低1255.9美元；现货银收盘持平在每盎司19.04美元。

　　1262美元/盎司的水平是金价的马奇诺防线，由于黄金价格跌破了1262美元/盎司的关键支撑，预计黄金将继续下跌。不过由于跌势过猛，金价可能会先向上反弹至1267美元/盎司，或1275/1277美元/盎司。此外，乌克兰局势大约为黄金带来了差不多20美元的风险溢价，而现在大选结束了，所谓的 买消息卖事实 把一部分风险溢价带离市场。欧洲平民对政治的态度转变可能有利黄金价格。因政治氛围不确定，可能令黄金的避险需求复苏。日内几大经济资料不容忽视：日本4月零售销售、美国5月24日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP修正值、美国4月成屋签约销售。日内经济资料若强劲或将继续打压弱势格局的黄金。事件关注晚间20:30的克利夫兰联储主席皮亚纳尔托在该联储主办的通胀、货币政策和公众会议上发表讲话。

　　今天波幅预计为1250美元/盎司 至1275美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1275(美元)做空，止赚设在1255(美元)；如金价再上调至1285(美元)再加第二注，止赚设在1265(美元)，止损设在1295(美元)。

　　计划二：第一注在1250(美元)做多，止赚设在1270(美元)；如金价再下调至1240(美元)再加第二注，止赚设在1260(美元)，止损设在1230(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖