刘海霖：美国上月零售额增长放缓，金价并未受惠

　　昨日回顾

　　现货金周二(5月13日)以1296.1美元/盎司开市，最高触及1298.5美元/盎司，最低下探至1288.7美元/盎司，收报1293.3美元/盎司，全日波幅9.8美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金(1293.53，2.01，0.16%)价格在周二(5月13日)维持盘整， 尾盘微幅下滑0.1%，此前美国4月零售销售增长录得放缓，但该数据没有改变对本季美国经济增长加速的观点。美股创纪录新高，标准普尔500指数有史以来首次攀升至1900点以上，令金价承压。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 的黄金持仓量在周一减少2.39吨，至780.46吨，为5月2日来首次减少。这也阻止了黄金价格在中美欧经济资料一同不佳的情况下走高。现货金下跌0.1%，报每盎司1,293.3美元。现货银小跌0.1%，报每盎司19.50美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，铂金和钯金周二各上涨1%，因对供应的忧虑挥之不去，在周末有四名南非矿工被杀后，当局派出更多警察到达近期一直处于罢工状态的铂金带，保护矿工。为期四个月的罢工是南非历史上历时最长和造成损失最大的行业行动，导致全球约40%的铂金生产设施停止了正常生产。贵金属分析师表示，此后示一旦南非的罢工突然结束，将导致贵金属价格大跌，但市场目前处于一种结构性供需短缺状况，因此贵金属价格在中长期仍将看涨。

　　周二(5月13日)纽约时段尾盘，美元指数持稳在80.10上方，时段内消息状况仍旧清淡，投资者仍在解读稍早发布的全球各项经济数据，而数据透露出的状况则是主要经济体成长前景仍非一帆风顺，各国央行因此仍会强化或维持当前的宽松力度，这成为了左右市场走势的一大基调。德国智库ZEW周二(5月13日)公布的数据显示，德国5月ZEW经济景气指数连续第五个月走低，并触及近一年半最低水平，且表现远不及经济学家预期中值，甚至都逊于市场预期的最低值。具体数据显示，德国5月ZEW经济景气指数骤跌至33.1，为2013年1月以来最低，预期为41.0，前值为43.2。ZEW主席Clemens Fuest指出，德国经济预期的下滑应和第一季度经济强劲表现对照来看；指标表明，德国将不能维持较快的经济增速。他同时表示，可以假设2014年经济发展的基本趋势是正面的。

　　而德国经济资料意外大幅低迷的状况也迫使此前面对宽松货币政策前景时态度强硬的德国央行官员在此问题上有所松口。该行两位官员周二透露称，对欧洲央行在必要的时候采取进一步宽松措施的做法表示能够理解。而德国央行也愿意在必要的情况下支持欧洲央行下个月推出一系列刺激措施，其中包括实行银行存款负利率及购买打包的银行贷款，以避免通胀处于过低水平。上述消息令欧元(1.3703，0.0017，0.12%)显著承压，进而连累金价，但进一步下行的动力仍然受限，因为消息同时显示，德国央行可能并不支持欧洲央行立刻祭出量化宽松(QE)政策措施，而这对于欧洲央行的政策前景可能是一大隐忧。

　　当天业内机构即指出，在国际投资资金纷纷涌入欧元区，使得二线国家国债收益率濒于跌破同期美债收益率的背景下，欧元仍在得到相当的，因此如果欧洲央行的宽松政策措施预期仍流于口头，或者实际行动力度不及市场各界预期，那么欧元走强施压欧洲经济的状况就会在此后变本家历，令欧元央行的政策措辞起到南辕北辙的效果。以当前的状况看，欧洲央行的政策前景取向或已使欧元区经济陷入了一个负面的不正常怪圈，欧洲央行首度透露了明确的政策宽松预期，这使得欧债收益率在宽松预期下走低，而欧债价格走高的状况则促使更多的国际投机资金流入欧元区买入各国国债，特别是此前财政受困的二线国家国债，而资金流入的状况则会使得欧元汇率进一步走高，迫使欧洲央行进一步强化宽松预期，如此即陷入了恶性循环。

　　在上述背景下，欧洲央行唯有在日后将宽松政策措施真正付诸落实，才能起到平抑欧元汇价的效果，如果包括量化宽松(QE)在内的各种宽松政策前景始终停留在口头层面上，那么长此以往在汇率调控方面可能起到适得其反的效果。而此后，美国方面发布的零售消息数据也小幅逊于预期，这令美元指数所在，稍稍放缓了上攻的步伐。美国商务部周二公布的数据显示，4月零售销售仅小增0.1%，受累于家具店、电子和家用电器商店，餐馆和酒吧，以及在线零售商销售减少。分析师之前预计，4月零售销售增长0.4%。不过与此同时，3月数据被上修至成长1.5%。分析师表示，复活节晚于往年可能加大了缓和零售销售数据季节性波动的难度，导致3、4两月的数据出现巨大落差。因此，数据表现不佳的状况可能只是暂时性的。而在该资料发布后，美元指数也仅录得短暂的回落。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美联储的两位官员在周二的讲话则出人意料地蓄意淡化了美联储政策对经济前景的影响程度，这可能也会在此后得到市场各界的进一步解读和诠释。亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)称，只有在美国经济出现剧烈变化的时候，才会暂停或逆转退出量化宽松(QE)的步伐，而他同时强调，在美联储未来用以解决美国实际经济问题的政策组合中，最受关注的联邦基金利率水平所能起到实际作用料也有限。而里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周二则也发表讲话称，他觉得美联储扮演的角色应该更为狭小，应受到更多约束。莱克认为，美联储雄心勃勃地利用资产负债表作为特定经济部门的信贷管道，这使得美联储卷入到政治当中，并威胁到其独立性。而且，利用美联储的信用来拯救债权人提高了道德风险，也使其更易受到金融冲击。

　　上述状况令市场觉得美联储未来在政策立场上会更多考虑其政策连贯性状况，而受外部经济环境的影响会更小，这使得美元指数受到美国经济资料的冲击暂时有限。不佳，鉴于市场投资者之前对美国在风雪天气过后的经济复苏的寄望程度过高，因此此后若有更多经济数据显示美国经济现况表现不佳，那么对美元汇价的负面影响就会得到显现。而除此之外，中国方面此前发布的多项经济资料状况仍不及预期，显示国内房地产市场近来出现的疲态对于整体经济的影响已逐渐显现，这使得对中国经济增长具有更高依赖性的货币，连带贵金属价格走势在一定程度上受压。而财政部副部长朱光耀当天在驳斥了美国强压人民币升值的观点之余，却也强调，中国方面不会效仿此前在2008-09年的做法那样，推出大规规经济刺激措施，这也令一些此次对此寄予厚望的投资者感到失望。不过，即使如此，许多业内人士仍预计，中国方面有可能在今年晚些时候通过降低存款准备金率等比较常规性的手段来对经济加以扶助，这使得相应货币的跌幅仍然受限。

　　而乌克兰方面，乌克兰政府军周二(5月13日)遭到亲俄分离主义分子的伏击，有七人被打死，为政府派兵镇压东部叛乱以来单次冲突中死亡人数最多的一次。随着叛乱活动愈演愈烈，且俄罗斯吞并克里米亚，东西方关系受到严重影响，莫斯科也通过打击航天项目对美国的制裁展开报复，包括拒绝延长国际空间站的使用寿命。空间站项目曾是冷战结束后东西方合作的典范。在基辅，乌克兰国防部和国家安全局表示，乌军装甲车队在克拉马托尔斯克附近遭到伏击，造成七人死亡，另有七人受伤。克拉马托尔斯克是东部俄语为主地区的几个冲突热点区域之一。

　　乌国防部网站声明称，在距克拉马托尔斯克20公里(12英里)的一个小村庄附近，约30名反政府武装分子埋伏在河岸灌木丛中，用榴弹发射器等自动武器攻击政府军。声明称，这场战斗持续时间较长，共计造成六名政府军士兵死亡。另外八名士兵受伤，其中一名伤势严重。国家安全局(SBU)稍后表示，这名伤势严重的士兵在被送往医院的途中死亡。反叛势力领导人周日(5月11日)在乌克兰东部两个地区举行公投，并宣称公投结果以压倒性优势支持自治。乌克兰政府和欧美均谴责投票非法，而反叛人士周一(5月12日)则呼吁这两个地区加入俄罗斯。俄罗斯方面没有表示赞同合并。在克拉马托尔斯克伏击事件发生前，乌克兰国防部长Mykhailo Koval称，共有九名军人在 反恐 行动中丧生。该行动主要针对斯拉维扬斯克和马里乌波尔两个城镇的反叛力量。Koval表示，丧生的军人中包括五名机务人员。他们乘坐的直升飞机被分离分子击落。

　　另反叛势力方也有伤亡，许多分离分子希望效仿克里米亚，后者先是投票赞成与俄罗斯合并，随后在3月正式加入俄罗斯。美国方面称，俄罗斯是反叛势力的幕后支持者；克里姆林宫却指责美国帮助抗议者在2月推翻了亲俄的乌克兰前总统亚努科维奇(Viktor Yanukovych)。而美国与欧盟(EU)已针对有限的俄罗斯人、亲俄的乌克兰人和一些小公司实施制裁。美国政府还表示，不会给可能用于加强俄罗斯军事力量的高科技产品发放出口许可证。这是自1991年苏联解体以来，东西方之间爆发的最严重危机。俄罗斯方面周二展开报复，国际空间站项目的长期前景因此蒙上疑云。该项目耗资1,000亿美元，有15个国家参与，原本旨在结束冷战时期的太空竞赛。

　　俄罗斯副总理Dmitry Rogozin表示，莫斯科将拒绝美国要求在2020年后继续使用轨道空间站的请求。俄罗斯还将禁止美国使用俄生产的火箭发动机发射军用卫星。Rogozin在记者会上表示，继续与美国这样不可靠的合作伙伴开发高科技项目，我们非常担心，因为它把所有问题都政治化。美国希望能使用空间站至少到2024年。但自美国的航天飞机计划结束以来，俄罗斯 联盟号(Soyuz) 宇宙飞船是通往国际空间站的唯一途径。美国航空暨太空总署(NASA)正在与一些公司研发太空出租车，为了让美国在2017年恢复向国际空间站的运送能力。美国目前每向空间站运送一名宇航员，需向俄罗斯支付逾6,000万美元。Rogozin说，俄罗斯的响应举措还将影响到俄对美国NK-33和RD-180火箭发动机的供应。 我们准备交付这些发动机，但一个前提条件是，不能用这些发动机发射军用卫星。

　　RD-180发动机被用来推动联合发射联盟(ULA)生产的 阿特拉斯-5(Atlas 5) 型火箭。ULA在美国军用卫星发射方面实际处于垄断地位。ULA表示尚不知晓有任何条件限制，并希望通过协商解决出现的问题。ULA还补充称，联盟可以采用其它运载火箭，其发动机供应可以满足两年的需求。Rogozin称，俄罗斯还将从6月开始在其领土范围内暂停GPS卫星导航系统地面站的运作，除非在9月之前达成协议，允许俄罗斯在美国开设对应其Glonass系统的地面站。自危机爆发以来，投资者已将大量资金撤离俄罗斯。美国助理国务卿努兰称，西方国家的制裁正在产生效果。她在访问爱沙尼亚期间的记者会上表示，卢布兑美元已经贬值约20%，俄罗斯债券的评级在近几个月几乎降至垃圾级别，国际货币基金组织(IMF)也宣称俄罗斯处于衰退边缘，所以说制裁措施正在起效。

　　俄罗斯与欧美之间的僵局令双方商业往来受挫。约有十几名欧美大公司的执行长和董事长放弃参加普京在5月22-24日举行的经济会议。其中一家公司表示，作出该决定是出于对政治紧张形势的考虑，其他多数公司则不愿解释原因。施泰因迈尔(Frank-WalterSteinmeier)在访问基辅时表示，希望政界人士与民间团体在本周末举行的 圆桌 会谈将有助于促使分离分子放下武器，并缓和本月稍晚乌克兰总统选举前的气氛。德国总理默克尔(Angela Merkel)在柏林称，会谈的代表性越广泛越好。然而她补充道，显然，会谈只有表现出准备以非暴力方式实现目标的诚意，才会受到人们的欢迎。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，后市而言，对金价不利因素包括：平淡的现货黄金需求、交易所交易基金(ETF)进一步外流的风险、美指的不断走强、积极的美国经济资料以及疲软的投资者交易情绪。当然，市场除了在等待美联储加息时间明确外，乌克兰局势依然也是市场的一个焦点，虽然乌克兰局势目前尚未对金市造成很大影响，但并不是毫不相干，只是还未到市场所认为的那个临界点，如何界定那个临界点是交易者当前比较重要的任务。同时，交易者还需要理解的一点是，乌克兰局势的确对金市有影响，但它的重要性是在美联储之下。如果黄金跌至100日移动均线下方则确立下行趋势，上行风险则继续来自于乌克兰局势的进一步恶化，并且短期内不能排除黄金有再次突破1300美元/盎司关口的可能。

　　图表分析

　　周线方面，周线目前MACD金叉继续发散，目前的蜡烛图受制于周线的30周期均线，最高的价格是在1304，所以需要密切关注1308的阻力情况，KD目前强势勾头向上，周线的布尔带缩口，支撑位则是在1265，本月份都将是一个震荡修复的过程。日线方面，日线目前蜡烛图受支撑于五日均线，KD呈现的是单边涨势的形态，密切关注KD的勾头情况，继续维持在80上方，日线蜡烛图有望在接下来爆拉几根阳柱后向下快速下探，如果就此KD勾头向下动产80，那么回撤就此开始，MACD金叉，布尔带有开口的意思，强势攻破1308，技术形态助涨，日线目前强支撑是日线1285及1272，阻力就是1300及1308。四小时方面，四小时MACD两线粘合在一起，走出标准的震荡趋势，但是蜡烛图是以震荡向上的态势迎合MACD，所以目前的趋势是强势震荡，目前的支撑较为明显的是在布尔带中轨的1290，阻力就是在1298。

　　今日支持位：1285，1272；

　　今日阻力位：1300，1308。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格在周二(5月13日)维持盘整， 尾盘微幅下滑0.1%，此前，美国4月零售销售增长录得放缓，但该数据没有改变对本季美国经济增长加速的观点。美股创纪录新高，标准普尔500指数有史以来首次攀升至1900点以上，令金价承压。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 的黄金持仓量在周一减少2.39吨，至780.46吨，为5月2日来首次减少。这也阻止了黄金价格在中美欧经济资料一同不佳的情况下走高。现货金下跌0.1%，报每盎司1293.3美元。现货银小跌0.1%，报每盎司19.50美元。目前为期四个月的罢工是南非历史上历时最长和造成损失最大的行业行动，导致全球约40%的铂金生产设施停止了正常生产，消息为贵金属价格带来支撑。

　　后市而言，对金价不利因素包括：平淡的现货黄金需求、交易所交易基金(ETF)进一步外流的风险、美指的不断走强、积极的美国经济资料以及疲软的投资者交易情绪。当然，市场除了在等待美联储加息时间明确外，乌克兰局势依然也是市场的一个焦点，虽然乌克兰局势目前尚未对金市造成很大影响，但并不是毫不相干，只是还未到市场所认为的那个临界点，如何界定那个临界点是交易者当前比较重要的任务。同时，交易者还需要理解的一点是，乌克兰局势的确对金市有影响，但它的重要性是在美联储之下。如果黄金跌至100日移动均线下方则确立下行趋势，上行风险则继续来自于乌克兰局势的进一步恶化，并且短期内不能排除黄金有再次突破1300美元/盎司关口的可能。

　　今天波幅预计为1286美元/盎司 至1306美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1306(美元)做空，止赚设在1290(美元)；如金价再上调至1316(美元)再加第二注，止赚设在1296(美元)，止损设在1326(美元)。

　　计划二：第一注在1286(美元)做多，止赚设在1302(美元)；如金价再下调至1276(美元)再加第二注，止赚设在1296(美元)，止损设在1266(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖