修成才：金银具备反弹条件

　　金银价(19.5，0，0.00%)格在近期的整体表现较为平稳，虽然美元出现持续的较大幅度反弹，但并没有对金银价格造成太大的打压。虽然坚挺的美元也对金银价格形成拖累，然而单从金银价格的运行轨迹来看，橫盘窄幅震荡的金银走势，还是为未来金银价格的反弹蓄积了能量。我们认为，在短线利好因素的刺激下，金银价格会展开一轮缓慢反弹。

　　分析造成近期金银价格整体疲弱的原因，一个是很多金银矿产企业的最新季度财报显示，产能增加和利润下滑并存，甚至有部分产金银企业出现小幅度亏损的现象。这就造成了金银生产企业尽量低价销售，以维持企业的正常运转，从而增加了市场供给。然而，我们也能从这一信息中延伸发现，当前金银价格已经接近矿产金银的成本区，只是由于缺乏持续购买热情而难以形成持续的上涨趋势，但也说明在金银的矿产成本区附近，也不会也现疯狂抛售行为。

　　另一个是中国最新4月CPI数据继续走低至1.8%，而分析走低原因，主要是金银饰品及奢侈品等的消费大幅度萎缩。这让本是金银全球第一消费大国的全年金银消费预期存在大幅下滑的苗头，从而让资本市场对金银价格的短期预期偏于谨慎。ETF基金的金银持仓总量显示虽然也有增减变化，但整体上处于自2009年以来的偏低水平。

　　而美国的QE收紧操作，中国经济增速下滑，印度限制黄金(1293.53，0.41，0.03%)进口，股票市场的持续走高，全球经济维持低通胀的稳步复苏态势等，也都在对金银价格形成一定的压制。

　　但利好因素方面，也是值得我们高度关注和思考的。本周二，美元继续反弹上冲，是由于德国央行首次表态将支持欧洲央行在6月施行QE操作，以避免欧洲陷入通货紧缩，更为刺激欧洲各国消费和投资的回升。这让美元获得上冲动能，但宽松的欧洲货币预期，还是为金银提供了长久的支撑。金银价格在盘中反弹后虽有再度回落，但整体依然保持橫盘整固状态。

　　另外，中国央行批准上海黄金交易所国际板方案，将吸引国外金银矿产商、银行、商品投资基金、保险公司等参与人民币报价的金银投资交易。同时也在上海自贸易区建立黄金等贵金属的储运仓库和物流中心，以促其成为亚洲的重要贵金属贸易、结算中心。这对金银价格中长期是利好，因为有利于世界最大的金银消费国——中国——更多的参与到国际贵金属交易当中，减少中国市场的金银等贵金属的溢价效应，促进和激发中国市场的金银投资热情。

　　而从国际经济的角度来看，美国QE退出完成之后，可能会维持一段时间的超低利率水平。而随着全球经济的稳步复苏，在欧洲、亚洲等非美地区更会以刺激经济和就业为主的较激进货币政策，这些都将为未来的全球性通胀抬头埋下隐患，从而成为支撑金银价格的稳定利好因素。

　　从技术图表走势分析来看，周K线中的金银价格明显处于收敛三角型整理的末端。移动平均线组合的黏合与平稳，为金银价格向上突破创造了条件。虽然从时间上来看，由于底部的调整还不够充分，因此，反弹将以缓慢上行的运行趋势为主，在震荡上行中，金银价格将逐渐修复市场的悲观情绪，重新展开一个新的价格运行趋势。

　　预测，现货金价的主要波动区间在1285美元——1325美元；现货银价的主要波动区间在19.30美元——20.20美元之间。

　　西汉志，修成才