刘海霖：受耶伦讲话及技术卖盘影响，金价跌下千三

　　上周回顾

　　现货金上周(5月5日当周)以1300.3美元/盎司开市，最高触及1315.2美元/盎司，最低下探至1284.4美元/盎司，收报1286.6美元/盎司，全周波幅30.8美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

　　现货金上周五(5月9日)以1290.0美元/盎司开市，最高触及1293.9美元/盎司，最低下探至1285.3美元/盎司，收报1286.6美元/盎司，全日波幅8.6美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金(1289.5，0.33，0.03%)价格周五(5月9日)微幅下跌，最终报1286.6美元/盎司。美国经济资料好于预期，且由于周末乌南部公投存不确定性，另外临近周末投资者调整头寸，并不愿意进场交易，使得国际现货黄金窄幅震荡，最终微幅下跌。金价上周(5月5日当周)累计下跌约1.2%，主要因在俄乌边境俄罗斯军队撤军的消息令乌克兰局势缓解，避险情绪有所缓和。纽约盘中，美国方面公布的经济资料再次录得良好的表现，良好的美国经济资料打压金价。美国3月批发库存大幅好于预期，具体数据显示，美国3月批发库存月率增长1.1%，预期增长0.5%。美国3月批发销售月率增长1.4%，预期增长1.1%。此外，美国方面公布的，美国3月JOLTs职位空缺401.4万，预期412.5万。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，乌克兰上周五日内并未给金价带来太多支撑。由于上周四，乌克兰亲俄分裂分子会就乌克兰东部独立举行全面公投，市场不确定性增加，投资者不愿意在周末前过多介入黄金。此外，日内俄罗斯总统普京抵达克里米亚进行访问，遭到西方国家和乌克兰方面的一致反对。俄罗斯外长拉夫罗夫Lavrov称，普京访问克里米亚证实俄罗斯希望缓解紧张局势。欧盟外交官指出，欧盟各大使原则上同意将另外15人和五家克里米亚企业纳入俄罗斯制裁名单，而欧盟的这个制裁决定对俄罗斯经济更是隔靴搔痒。黄金基金持仓再次企稳，虽然黄金基金持仓持稳，但是整体依然是呈现逐渐流出的趋势。这表明，基金投资者并不特别看好金价后市。数据显示，截至5月8日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比持平在782.85 吨。印度放宽进口限制的呼声增大，因印度贸易赤字收窄。根据印度政府周五(5月9日)发布数据显示，印度4月贸易逆差收窄，因进口下降出口上升，这进一步缓解了该国在经常帐平衡方面的压力。根据印度工商部发布数据显示，印度4月贸易逆差100.90亿美元，较3月的105.10亿美元有所下降。数据显示，产品出口较去年同期上升5.6%，至256.30亿美元，3月为下降3.15%。进口较去年同期下降15%，为357.20亿美元。数据同时显示，印度4月黄金进口年率下降74.13%，至17.6亿美元；4月白银(19.14，0.14，0.73%)进口年率下降26.54%，至4.6764亿美元。

　　黄金跌至千三关口下方，受美联储主席耶伦的讲话以及技术卖盘影响。耶伦讲话的论调对黄金来说略微有些消极，并且跌破千三关口或鼓舞了一些短期空头，黄金的短期弱势行情或继续持续，除非地缘政治局势升级或者新的实物金买需阻止跌势。不过鉴于耶伦的讲话并没有违背目前的货币政策立场，因此预计黄金仍会在短期内走弱。技术面上看，短期来说仍然是黄金空头占优。黄金多头目前的上行目标是收盘突破至短期顽固阻力、也是周内高点1315美元/盎司。黄金空头的短期目标则是4月1日低点1268.4美元/盎司。目前黄金上行的触目阻力位于1295.8美元/盎司，之后是1300美元/盎司，初步支撑位于周四低位1284.8美元/盎司，之后是1280美元/盎司。一旦黄金价格跌破4月1日低点1268美元/盎司，则进一步关键支撑下看2014年涨势的61.8%斐波那契回调位1262.7美元/盎司。

　　而上周五日内全球市场基本面消息基本清淡，而推动市场走势的仍是此前欧洲央行会议后行长德拉基(Mario Draghi)释放了料在下月采取宽松措施的这一消息的后继影响。但在平静的消息面背后则仍然是暗流涌动，上周末因此充满了各种看点。首先，乌克兰局势的更多不确定性可能会在上周末被进一步引爆并左右市场在周一开盘的表现。该国东部地区反叛势力拟在周日举行的 公投 将尤其受到关注。此外，美国财长杰克·卢周日启程访华也将是一大看点，届时中国方面在经济改革与刺激措施上有无新举措，以及美中双方对人民币进一步走势的看法等，也将会左右本周的全球市场表现。

　　上周耶伦证词被列为头等大事，但或许是期望越大失望越大的惯例，使得耶伦不敢越雷池半步，中规中矩可能是对本次证词较好的评价了。美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)周三(5月7日)在美国国会联合经济委员会就经济前景做证词，她表示，就业市场存在 相当规模的 闲置劳动力和低通胀，为高度宽松的货币政策提供了依据。她在证词讲稿中表示，一季度GDP增长停滞主要反映了天气等暂时性因素的影响，在严寒冬季之后，若干指标表明开支和产出反弹。耶伦称，预计今年美国经济将较去年加速扩张，失业率将逐步下降，通胀将开始朝2%回升；股票和房地产价值仍处在历史正常水平内。

　　但她同时指出，美国住房市场疲软可能会延续，这是前景所面临的一大风险，将保持 密切关注 。耶伦说，尽管美国就业市场状况已 显著改善 ，但 远未到令人满意的水平 ；劳动报酬涨幅偏低，表明就业市场存在大量闲置劳动力。她并称，明显的地缘政治危机或新兴市场紧张的金融压力也构成风险。她指出，美联储意识到利率长期保持低位可能促使投资者 寻求收益率 ；部分寻求收益率的行动可能在较低评等公司债市场，即高收益债券发行，的发行标准放宽中得到反映；对存续期敞口增加，信贷风险看似温和；杠杆率依旧较低，短期融资状况远逊于危机前水平。耶伦还表示，部分导致通胀疲软的因素可能是短暂的，通胀预期稳定；美联储认识到低通胀风险，将密切予以关注。

　　欧洲央行行长德拉基在周四有些出人意料地强调，若不出意外，欧洲央行将在6月份的政策会议上出台进一步宽松行动来支撑欧元(1.3756，0.0009，0.07%)区经济。此前，欧洲央行在对未来政策前景作预期时，从未如此清晰地表露具体的政策结账称时间，这使得欧元汇价在宽松预期下应声下跌。而周五日内，在缺少更多消息刺激的情况下，投资者仍在对这一消息状况加以咀嚼，令欧元兑美元扩大跌幅，金价因此受压。欧洲央行(ECB)管理委员会成员利卡宁(Liikanen)周五也表示下称，央行行长德拉基(Draghi)周四(5月8日)的言论代表了绝大多数管委的看法。他强调，无论如何，欧洲央行这将在6月份就具体采取何种宽松政策措施作出决定。

　　而欧洲央行之所以打算在6月份采取行动，除了受到欧元区整体通胀数据表现低迷的影响外，还因为欧元汇价此前已经升高到了足以令人感到恐慌的程度。在周四德拉基发表政策讲话之前，欧元兑美元汇价一度距离1.40的心理整数关口只有一步之遥。而稍早曾有业内机构预估，若欧元兑美元升至1.42上方，那么欧洲央行将别无选择地采取入市干预行动。此前，在欧元汇价一再走高的背景下，法国新上任的总理和财长均通过不同管道向欧洲央行喊话，要求其尽早采取有效的干预措施来平抑欧元汇价，以扶助区域内出口产业并提振各国的经济竞争提振力，但以德国为首的欧元区其他一些国家则对此做法持反对态度。

　　前欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)即于周四表示称，法国经济遭遇的问题是国内错误政策选择的结果，法国应停止将问题归咎于欧元的强势。容克称，欧元强势给许多欧元区成员国造成了困扰，但大家面临的困难都是一样的，如果法国面临的困难更大，那么问题的根源要在法国内部寻找，而不是汇率。有报告也显示，尽管欧元汇价近期以来持续高企，但德国出口商已经有了足够的对策来应对欧元坚挺所带来的负面冲击，而此前发布的3月份贸易数据也显示，在高汇率的压迫下，该国净出口额仍然同比录得了增长。商业联合会的负责人周五接受媒体采访时也指出，德国经济有着足够的韧性，能够在当前高位运行的欧元兑美元汇价面前继续维持比较稳定的增速。

　　当前的欧元汇率水平对于德国以及其他一些经济状况较好的欧元区国家而言尚不足为患，但对于法国和南区经济后进国家所造成的的压力可能就会更大。欧元汇价高企的状况一方面会打压出口，一方面也会推低整体通胀率水平，令部分经济状况本已脆弱的国家更加不敷承受。分析人士认为，德国的企业界仍有能力应对欧元坚挺所带来的挑战，而如果欧洲央行按照法国方面的提议贸然干预汇市，只会被无端卷入没有赢家的新一轮货币贬值竞赛之中去。而事实上，欧元今年以来的升值反映的是资金从外部发展中经济体回流到欧元区的状况，这除了东欧地缘政治局势的影响外，实际上也反映了投资者对欧元区经济前景的普遍看好。因而，在一定意义上，这仍是个正面信号。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，除了对欧洲央行政策前景赤进一步解读之外，此前因为俄罗斯总统普京立场软化而一度趋向好转的乌克兰局势在周五却有再度走向紧绷的苗头。当天，普京意外飞赴克里米亚地区进行 视察 活动，并对当地民众称，克里米亚已是俄罗斯的一部分，这令此前略微放松了神经的西方各国政府官员再度感到头大，而这也意味着乌克兰危机的彻底化解远没有想象中那么简单。美国国务院发言人帕莎其(Jen Psaki)即在每日例行新闻发布会上强调，普京贸然前往克里米亚之旅纯属挑衅而毫无意义。目前，克里米亚仍是乌克兰的领土，美方不承认其独立地位，也认为俄罗斯此前煽动该地区脱离乌克兰的做法是非法之举。

　　北约秘书长拉斯穆森周五也推出表示，俄罗斯总统普京于周五访问克里米亚，的这种行为是 不合适的 ，北约仍然将克里米亚视为乌克兰的领土。拉斯穆森表示，北约认为俄罗斯 吞并 克里米亚是非法的，而乌克兰政府并没有邀请普京。拉斯穆森同时表示，仍然没有可见的证据可以确认俄罗斯军队从乌克兰边境撤军。而令局势更加复杂化的，则是乌克兰在该国东部地区强化了所谓的反恐行动，对亲俄武装分子加以进一步的清剿。乌克兰内政部的官员指出，该国警方以及安全部队当天已在东部地区击毙了超过20名亲俄分离主义武装分子，而这也是该国政府上周启动 反恐 行动以来，政府军与反政府武装分子之间所发生的最激烈的交火行动。

　　上周五稍早，两位乌克兰官员表示将会和东部地区的政治派别进行谈判，以期化解当前的危机，但政府也明确表示，参与会谈的对象不包括已被列为 恐怖分子 的武装团体成员。但此前，俄方已经敦促乌克兰与该国东部各派别举行不拘一格的谈判以尽快解决当前的各种问题，而不应在谈判前预设条件。此前，据媒体披露，欧安组织政在起草一份档，要求乌克兰双方都尽可能地保持克制，以和平方式解决当前的危机，并要求乌克兰议会通过特赦法令对该国东部地区的各种反叛组织既往不咎，但是乌克兰当局在当下的行动却与欧安组织的上述要求背道而驰。

　　乌克兰东部亲俄民间武装力量在昨日(5月11日)的公投中赢得压倒性胜利。主要地区的组织者称，接近90%的投票者支持自治。举行公投的顿涅茨克州和卢甘斯克州脱离乌克兰、今后并入俄罗斯的可能性增加。欧盟昨日宣布不承认东乌克兰公投合法，可能最早今日(5月12日)公布最新对俄制裁。不过路透报导指出，欧盟还不愿完全影响对俄贸易关系，制裁将只是较温和的措施。有分析师认为，乌克兰东部的政界与商界精英将利用公投结果要求获得更大的自治权，他们最终的目的是让本地区拥有联邦内部最大的权力。还有分析师预计，乌克兰东部可能脱离乌中央政府，成为一个独立但依靠俄罗斯支持的小国家。之后两天，乌克兰发生的各种风吹草动状况，市场都会继续拭目以待。

　　周末除了乌克兰局势外，另一大事件焦点是美国财长杰克·卢(Jack Lew)将于周日飞赴北京参加美中双边经贸会谈。而各界纷纷认为，人民币汇率问题或是此次会谈的焦点，而杰克·卢本人周五也证实了这一点。美国财长杰克·卢(Jack Lew)周五(5月9日)表示，他将在下周向中国官员施压，要求允许市场在决定人民币汇率的过程中发挥更大作用，他表示，近几个月中国的汇率改革有所倒退。杰克·卢将在周日(5月11日)启程前往北京，他在接受采访时表示，中国已在汇率政策改变方面取得了一定的进展，但需加大改革力度，使市场在决定人民币汇率的过程中发挥更大的作用。

　　杰克·卢指出，中方确实放宽了人民币日交易区间。但近几个月来人民币汇率却出现逆势下跌，这一状况显示不是特别正常。他因此将会向中方施压，要求中国政府正视人民币汇率问题。同时他也计划鼓励中国继续经济改革，进一步开放市场。而业内机构则在周五发布报告称，中国经济活动状况在此前经历了暂时性的减速之后已经在今年春季开始恢复动能，此前发布的4月份贸易账顺差资料意外地高出了各界的预期，因而，此后下周中国方面即将发布的各项经济数据表现也可能会进一步走强，这意味着此前推动人民币汇价下行的负面经济预期将会显著消退，这料将使人民币兑美元汇价重入上行轨道。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，在5月12日至16日当周，市场无重大经济事件公布，主要是各国公布零星经济资料，但不能忽视地缘政治乌俄危机的最新进展，不排除地缘危机在黄金市场的影响力被放大。而在上一周承压的贵金属，能否在本周重整旗鼓，值得市场观察。周一市场上并无重大经济资料公布，主要关注周末地缘政治形势是否有影响到贵金属的开盘局面，贵金属目前仍处在区间内盘整。周二数据方面只有美国零售销售资料会对贵金属构成短线影响，此外若地缘危机升级，贵金属很有可能收复此前的跌幅。周三市场上缺乏消息面指引，预计贵金属走势主要受技术面而调整。周四有众多美国经济资料指引贵金属走势，若数据表现不佳，将提振贵金属，若好坏不一，贵金属陷入震荡的概率较大。周五作为本周的最后一个交易日，市场依然不寂寞，有美国经济资料助阵，若房屋数据表现强劲，将提振美指，打压贵金属。

　　图表分析

　　周线目前的阻力依然是在30周期均线的1318附近，支撑则是在1275附近，目前的周线的布尔带已经缩口而且逐步放平，这样的形态未来一段时间就是要玩出跌势的修复，然后震荡一段时间，所以周线目前的趋势依然是弱势震荡不变。日线方面，日线MACD较为明显，死叉继续放量下行，目前的阻力是在日线布尔带中轨的1300附近，KD目前勾头向上而且是从20下方向上勾头，这表明多头的反扑还是有的，而且是会以迅雷不及掩耳之势，日线需关注1300及1308这两个位置，这两个位置都是比较好的做空点位，下方的支持1265是极限，1285是驿站，在此位置可展开中、长线的多仓。四小时方面，四小时向下跌突破1300，四小时布尔带目前依然是急剧的缩口，暂时还未走出大跌趋势，目前的阻力是在1296，支撑是在1286。

　　今日支持位：1285，1272；

　　今日阻力位：1300，1308。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格上周(5月5日当周)累计下跌约1.2%，主要因在俄乌边境俄罗斯军队撤军的消息令乌克兰局势缓解，避险情绪有所缓和，以及受美联储主席耶伦的讲话以及技术卖盘影响；而金价周五(5月9日)微幅下跌，最终报1286.6美元/盎司。美国经济资料好于预期，且由于周末乌南部公投存不确定性，另外临近周末投资者调整头寸，并不愿意进场交易，使得国际现货黄金窄幅震荡，最终微幅下跌。黄金基金持仓再次企稳。虽然黄金基金持仓持稳，但是整体依然是呈现逐渐流出的趋势。这表明，基金投资者并不特别看好金价后市。印度放宽进口限制的呼声增大，因印度贸易赤字收窄。

　　黄金跌破千三关口或鼓舞了一些短期空头，黄金的短期弱势行情或继续持续，除非地缘政治局势升级或者新的实物金买需阻止跌势。不过鉴于耶伦的讲话并没有违背目前的货币政策立场，因此预计黄金仍会在短期内走弱。技术面上看，短期来说仍然是黄金空头占优。黄金多头目前的上行目标是收盘突破至短期顽固阻力、也是周内高点1315美元/盎司。黄金空头的短期目标则是4月1日低点1268美元/盎司。目前黄金上行的触目阻力位于1295美元/盎司，之后是1308美元/盎司，初步支撑位于周四低位1285美元/盎司，再者是1272美元/盎司。一旦黄金价格跌破4月1日低点1268美元/盎司，则进一步关键支撑下看2014年涨势的61.8%斐波那契回调位1250美元/盎司。

　　本周波幅预计为1260美元/盎司 至1320美元/盎司；

　　今天波幅预计为1285美元/盎司 至1304美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1304(美元)做空，止赚设在1284(美元)；如金价再上调至1314(美元)再加第二注，止赚设在1294(美元)，止损设在1324(美元)。

　　计划二：第一注在1285(美元)做多，止赚设在1300(美元)；如金价再下调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1295(美元)，止损设在1265(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖