刘海霖：美国贸赤收窄，金价陷于好淡争持行情

　　昨日回顾

　　现货金周二(5月6日)以1309.3美元/盎司开市，最高触及1313.8美元/盎司，最低下探至1303.9美元/盎司，收报1307.4美元/盎司，全日波幅9.9美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价(1307.07，3.64，0.28%)周二(5月6日)下跌，回吐稍早录得的升幅，原因是实货黄金需求疲弱的状况，令投资者对市场前景持谨慎态度，但与此同时乌克兰紧张局势，美元走低和美股下滑提供支撑。在当天美元兑欧元(1.3925，0，0.00%)汇价大幅下滑的背景下，黄金价格曾一度走升。但此后，金价即从接近一个月高位的水平回落，因美国商务部发布的数据显示，美国3月贸易逆差收窄，因出口反弹，但贸易逆差收窄的度幅可能不足以避免政府将第一季经济资料从小幅成长下修至萎缩。同时，市场仍担忧乌克兰暴力冲突愈演愈烈，这仍为金价提供了支撑。支持俄罗斯和支持乌克兰统一两派互相指责对方分裂国家，令乌克兰进一步逼近战争的边缘。但当天俄罗斯与德国两国外长在谈判后则表示希望能够尽快采取措施早日消解乌克兰危机的不利影响。

　　纽约时段尾盘，现货金下跌0.2%，报每盎司1307.4美元。其他贵金属价格日内则仍有小幅上涨，现货白银(19.59，0.13，0.67%)涨0.3%，报每盎司19.54美元。实货需求淡静，过去几周ETF黄金持有量大幅度减少，且美国金币销售清淡的状况，可能是拖累金价走低的主因。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 的黄金持仓量在上周减少总计近10吨。周三(5月7日)亚市早盘，国际现货黄金早盘有所冲高至1312美元/盎司，国际现货白银价格冲高至19.65美元/盎司附近，美元指数持续走弱接棒乌克兰动荡支撑金价，不过黄金涨幅有限，姑且能维持平衡偏强格局，总体来说行情走势有些许迷茫，今日晚间耶伦讲话第一弹，会上有关于 加息 紧缩 等触动投资者神经的字样或暗示将特别受到关注。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国4月非农就业人数创逾两年来最大增幅，显示严寒冬季过后，经济增长加速。亮丽的就业报告使得交易员对美联储(Fed)加息时间的预期提前。美国短期利率期货交易显示，美联储可能一年多后开始加息。美国已经从近几十年来最严重的金融危机中复苏过来，也许会成为世界上最强劲的经济体。不过就业报告还显示，劳动力人数大幅下降。4月，约有80.6万人退出劳动力大军，逆转之前一个月的增长势头。劳动参与率也下降0.4个百分点，至62.8%，重新跌回去年12月触及的36年低位。美联储主席耶伦(Janet Yellen)曾表示，就业参与率是其密切关注的指标。就业参与率下降料表明就业市场疲弱。资深分析师表示，考虑到美联储可能采取的举动，失业率大幅下降或引发一些疑虑。但我仍认为2015年第二季度可能开始考虑加息。不过非农资料的强劲并未使得美元指数强劲上扬，而是盘中价格触及了80关口一线之后翻身向下，当天收出比较长的上影线。

　　昨日欧元区诸国发布4月服务业PMI终值。德国和法国一喜一忧，欧元区整体则符合预期，基本上资料终值和初值并未有太大出入，欧元兑美元在资料公布之后维持强势，也间接给金价带来支撑。数据显示法国4月服务业PMI终值 50.4，预期50.3；德国4月服务业PMI终值54.7，预期55.0；欧元区4月服务业PMI终值53.1，预期53.1。不过昨日的上涨到不是因为资料有多少强劲，而是随着美元指数的持续走弱，稍有对欧元区有利一面的数据或者事情发生，在技术面向好的情况下，价格就会上扬。而昨日在欧元及英镑大涨的带动下，黄金也在盘中出现拉升，不过当价格触碰到了1315美元/盎司之后，就出现了回调，一时的热闹被打回原形。

　　美联储主席耶伦将于5月7日和5月8日分别在国会联合经济委员会和参议院预算委员会就经济前景做证词。上次耶伦公开造访国会山，还是在其上任伊始的时候。而如今，3个月的时间过去，随着近期美国经济数据逐渐走出一季度恶劣天气的阴影，耶伦又将有怎样新的观点，市场正期待着得到答案。作为手握超16万亿美元(既是美国GDP总量，也是美国国债规模)的女人来说，尊称耶伦一句 华尔街女王 应该不算过份。而提到耶伦讲话，投资者第一时间想到的无疑是其3月提到的 6个月加息 言论。耶伦在今年3月20日FOMC利率会议后的新闻发布会上时曾表示，美联储的QE有可能在今年秋季结束，并且美联储可能在 相当长的时期内 维持当前低利率。而 相当长时间 是指QE结束到加息之间可能是6个月左右。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，耶伦当时很可能是迫于新闻发布会上的媒体追问，而因经验不足意外透露了些许口风。而对于今晚的证词，国会议员与耶伦的问答环节依然是传统的必备项目。虽然耶伦届时不会再像美联储决议后的新闻发布会般被媒体的 长枪短炮 所笼罩，但既然已有口误的前车之鉴，市场显然也比较乐于看一看耶伦今晚的表现如何？在上周的市场上，虽然美国非农报告大幅好于预期，不过最终还是败给了乌俄局势动荡的影响。在现阶段全球经济事件聚焦乌俄局势的市场环境中，前者的影响力似乎还稍处下风，今晚耶伦证词又是否能激起外汇和贵金属市场硝烟，不如让最终结果来告诉我们答案。

　　今晚耶伦证词看点何在？美联储主席耶伦北京时间今晚22:00将在国会联合经济委员会就经济前景做证词讲话。作为美联储主席每年必须造访数次的国会山之旅，其往往不同于普通的各地演讲。由于其中更多涉及到了政治社会等因素，美联储主席对于经济和货币政策的看法将是不可回避的一些话题。对于今晚耶伦证词的看点，法国农业信贷银行(Credit Agricole)上周六认为，市场将关注在近期就业资料公布后，美联储的经济及政策前景是否会有所改变。外界目前普遍预期，耶伦将会在疲软的第一季度国内生产总值(GDP)报告和强劲的4月非农资料方面面临来自国会的压力。

　　目前来看，耶伦今晚被发问的话题中，市场最为敏感的几点很可能涉及到：

　　1. 退出政策是否需要修改(美联储4月决议前的闭门会议引发出猜测)；

　　2. 何时首度加息及加息的步伐缓急(议员透露必问话题) ；

　　3. 对于目前美国经济(就业通胀)的看法(留意是否会对近期强劲非农作出表态) 。

　　市场想要听到一些有关美联储退出宽松政策策略的可能的微调，但这或许要等到5月22日公布上次政策会议纪要时才能揭晓。美联储暗示过，它讨论退出策略，因为美联储要费心思公开表示，4月29-30日政策会议的第一天从技术上来讲也是美联储管委会的会议时间。在美联储有时晦涩难懂的规则下，美联储委员会在退出宽松政策时负有一些独一无二的责任，例如设定超额准备金率。得克萨斯州共和党议员Kevin Brady，作为联合经济委员会主席，在接受采访时则表示，他将就升息 宜早不宜迟 向耶伦发难。Brady说道他担心美联储会延迟实现(货币政策)常规化，而不是提前。前美国国会预算办公室主任Douglas Holtz-Eakin则表示，随着共和党对美联储的不满情绪有所缓和，耶伦将不会面临过于敌对的问题。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，目前来看，市场上不少投行对于今晚耶伦的讲话，预测普遍认为耶伦将流露出更为中性偏温和的立场。分析师表示，耶伦对于劳动力市场的评论尤其重要，因为她所关注的指标在4月份就业报告中表现令人失望，尽管非农就业人数增加28.8万。同时由于劳动参与率的大幅下滑，失业率也骤降至6.3%。而平均小时工资并未增长，因经济原因而从事兼职工作的人数也在增加。这也是她(耶伦)所关注的地方，而不是失业率。这些指标出现恶化，这也解释了为什么我认为债券(收益率)会回升，而此时我们仍处于收益率的低位。市场也正在寻求美联储收紧政策时间表的蛛丝马迹，即使美联储官员和耶伦自己都已软化了其在3月份的讲话，即美联储会在结束购债后六个月开始升息。

　　耶伦将采取折中的方法。她将试着告诉我们，状况将越来越好。乐见于此，我们持谨慎乐观态度，但我们想要看到经济的改善不仅仅局限于非农资料。就升息时机和步伐而言，市场将留意有关美联储想法的明示和暗示，但今年迄今的讯息一直很明确：升息的时机和步伐没有预设，将取决于数据。耶伦此前于4月16日曾表示，维持近零利率的时间将取决于美国经济离达到联储就业和通胀目标的距离，以及预计达到目标可能需要的时间。在谈到耶伦的证词时，市场会寻求迹象表明，劳动力市场资料改善而工资疲软增长已经影响到美联储的想法。有证据表明，美联储将最新资料视作生产率疲软的信号，同时潜在增长会使得美元处于守势。

　　出于同样的原因，有迹象暗示美联储仍然看到经济在未来几个月会有强劲复苏，而这又有助于支撑美元。亦有机构表示，美联储主席耶伦周三将在国会联合经济委员会上发表讲话，市场关注在近期就业资料公布后，美联储的经济及政策前景是否会有所改变。另也有观点认为，总体上耶伦会试图保持温和立场，她会采取美国联邦公开市场委员会(FOMC)的观点。市场正在寻求美联储收紧政策时间表的蛛丝马迹，即使美联储官员和耶伦自己都已软化了其在3月份的讲话，即美联储会在结束购债后六个月开始升息。

　　图表分析

　　周线方面，上周五最高价触及周线中轨1308前的阻力位，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1332的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1350附近。日线方面，日线昨日逆袭了1304，目前还未完全打开涨势形态，蜡烛图有形成单边涨势的趋势，只需要关注布尔带下轨的发散方位，KD关注一下，连续性站稳80上方，只要不勾头向下，日线单边涨势还是很有希望的，日线目前强支撑是日线1300附近，再者就是布尔带中轨1295及1285，阻力是在1314及1324。四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1304，阻力是在1314。小时线方面，小时线目前更多的是以蜡烛图的震荡完成昨晚单边暴涨的技术形态修复，目前的蜡烛图的阻力是在1312，支撑是在1308。

　　今日支持位：1295，1285；

　　今日阻力位：1314，1324。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周二(5月6日)下跌，回吐稍早录得的升幅，原因是实货黄金需求疲弱的状况，令投资者对市场前景持谨慎态度，但与此同时乌克兰紧张局势，美元走低和美股下滑提供支撑。在当天美元兑欧元汇价大幅下滑的背景下，黄金价格曾一度走升。但此后，金价即从接近一个月高位的水平回落，因美国商务部发布的数据显示，美国3月贸易逆差收窄，因出口反弹，但贸易逆差收窄的度幅可能不足以避免政府将第一季经济资料从小幅成长下修至萎缩。同时，市场仍担忧乌克兰暴力冲突愈演愈烈，这仍为金价提供了支撑。纽约时段尾盘，现货金下跌0.2%，报每盎司1307.4美元。其他贵金属价格日内则仍有小幅上涨，现货白银涨0.3%，报每盎司19.54美元。

　　乌、俄紧张局势将是本周推动黄金价格的关键因素，黄金价格过去两周主要位于1275-1300美元/盎司区间震荡，虽然乌俄危机任何恶化都提振了黄金市场，但是美国经济的改善又收回了涨幅。本周重要的经济资料没那么多，并且许多亚洲国家假期休市，东欧的地缘政治因素将为黄金市场指明方向。黄金目前的强势是不正常的，预计涨势将很快枯竭。自上周五一来黄金的涨势主要是基于相当程度的空头的神经质，而不是投资者情绪从根本上发生改变。很明显，黄金缺乏动力以继续走高和维持在高位震荡。今日市场焦点在美联储主席耶伦国会证词上。耶伦将在国会联合经济委员会就经济前景做证词。市场期待耶伦能从其对经济前景的点评中，获得QE及加息前景更明确信号。不过鉴于耶伦讲话近期的表现，不排除令市场失望的可能性。

　　今天波幅预计为1296美元/盎司 至1320美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1320(美元)做空，止赚设在1304(美元)；如金价再上调至1330(美元)再加第二注，止赚设在1310(美元)，止损设在1340(美元)。

　　计划二：第一注在1296(美元)做多，止赚设在1312(美元)；如金价再下调至1286(美元)再加第二注，止赚设在1306(美元)，止损设在1276(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖