修成才：金银反弹空间有限

　　上周五(中国的五一假期期间)，金银价(19.55，0.06，0.31%)格出现持续低迷之后的逆转大幅反弹走势。现货金价(1300.09，7.22，0.56%)由盘中的下探低点1274美元一度反弹至1306美元，反弹幅度高达2.5%，全周收盘时稳定在1300美元整数关口上方。现货银价更是积极扭转颓势，由盘中下探低点18.90美元上冲至最高19.60美元，反弹幅度高达3.7%，收盘时稳定在19.50美元附近。

　　美国在上周五公布的非农就业数据远好于市场之前的预期，这造成了金银价格的盘中恐慌性下探，而美元则快速拉升，从而对金银价格在扭转性反弹之前形成严重拖累。

　　但是随后的市场短投机情绪得到充分释放，理性的市场心理判断美国经济一季度后表现疲软，经济复苏有停滞的迹象。虽然个人消费数据表现良好，但一季度的GDP增速和美国上市公司的一季度财报表现偏弱，还是令市场转向看空美元。美元随后快速回落，全天收盘继续保持在79.50美元下方。这让金银价格获得了快速反弹的动力，显示市场需求热情快速回归金银市场。

　　与此同时，乌克兰事件进一步激化。乌克兰政府的武装清缴与俄罗斯的出兵行动，让“乌克兰内战”成为可能。市场避险情绪也开始追捧金银，但对原油(99.96，-0.12，-0.12%)和美元的青睐程度不够，可见投资者在资产管理的选择上还是趋于谨慎的。

　　美非农就业数据远好于预期，引发美元盘中快速拉升，而原油价格则因经济数据向好，消费需求回升预期而保持平稳。乌克兰事件的激化并没有给原油价格太大的反弹动力，主要原因还是欧美对俄制裁的影响。我们之前判断的欧美将有意干预原油价格，以从经济层面上对俄罗斯实施制裁。这一举措可能将延续一段时间，而且欧洲作为“渔翁得利”者更倾向于帮助美国保持这一举措的持续。因此，原油价格将继续保持在100美元整数关口上下反复。而我们从技术图表走势来看，原油价格有进一步下探95美元的可能，提示投资者应规避短期风险。

　　原油价格的疲弱表现将拖累金银价格，同时由于美联储继续按计划缩减QE规模直至彻底退出，从货币流动性上给金银价格以中期压力。因此我们判断金银价格的反弹空间有限。而利好因素是印度的用金高峰将至，而中国五一假期期间的金银饰品需求依然旺盛。同时，欧美等发达经济体国家近期随着经济的稳步复苏，通胀数据有所抬头，中国通胀水平在平稳中也将触底回升。这些利好因素叠加在一起，对金银价格还是具有一定的支撑作用的。

　　因此，我们判断，金银价格还将继续保持调整之后的低位疲弱震荡走势，周K线图表中将有上冲60周移动平均线的价格向上修正，但这样的修正因缺少短期实质性利好而难以持续。金银价格将进行区间内的上下反复，等待移动平均线组合的黏合完成。

　　预测，现货金价的主要波动区间在1287美元——1324美元之间；现货银价的主要波动区间在19.30美元——20.50美元之间。

　　西汉志，修成才