刘海霖：清明节孝子贤孙都令黄金实物需求减少?

　　昨日回顾

　　现货金周一(4月7日)以1301.1美元/盎司开市，比上周收报价1303.0美元/盎司低开1.9美元，最高触及1303.7美元/盎司，最低下探至1295.9美元/盎司，收报1297.5美元/盎司，全日波幅7.8美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周一(4月7日)在淡静交投中下滑，在上周五就业资料引发空头回补升势后，今日市场缺乏投资兴致。金市投资人原本担心美国就业资料会远超市场预期，但在美国非农就业资料最终被证明仅仅是差强人意后，黄金在上周五一度反弹至1300美元/盎司上方。在上周五金价大涨超过1%，录得三周最大单日升幅后，投资人获利了结。周一当天虽然美国股市因投资者押注上市公司一季度财报前景不佳而大幅下跌，但是金价却并未因此得到提振。

　　现货金周一跌约0.4%，至每盎司1297.5美元；现货银跌0.1%，报每盎司19.91美元。目前，市场的下一关注焦点是周三(4月9日)美联储即将发布的上月会议纪要。其中对加息前景问题的展开探讨有可能会令金价进一步承压。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 持金量减少1.80吨，至809.18吨。同时，黄金实货市场的需求也暂时陷于迟滞，因中国市场因清明节假期休市。周一(4月7日)纽约时段盘末，美元指数承压徘徊于80.20-25区间，在日内稍早下跌后波动有限。时段内美国市场无过多重大经济事件消息可供关注，而上周五美国非农就业资料的影响也逐渐淡出，因而，欧洲央行上周抛出的量化宽松措施(QE)前景仍是市场各界关注的焦点。盘中欧洲央行多位官员发表了讲话，整体来讲欧洲央行的官员对于QE问题表达较为谨慎，对金价有一定的打压作用。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，欧洲央行的多位决策者周一稍早纷纷表示，央行将为大规模购买资产作准备，但距离最终开始执行该计划还有很长一段时间，并且，在开始行动前，将需要先评估通胀前景是否改变。这意味着其内部的主流观点仍是暂无必要立即采取行动。官员们普遍认为，在欧洲央行决定效仿美联储等其他国家央行开始实施QE举措前，还有很长一段时间。由于通胀率远低于目标，欧洲央行上周暗示将透过所谓的“量化宽松”(QE)举措来提供流动性，以提振欧元区经济。然而，欧洲央行在设计量化宽松计划时还需解决一系列问题，其中就包括需要快速行动建立一个资产支持证券(ABS)市场，为QE计划中的资产购买行动创造条件。由于章程所限，欧央行的QE只能收购私营公司债券，不能在没有冲消手段的状况下收购各成员国的国债，这使得欧洲央行版的QE的真正实施难度要把美联储的同类措施大得多。

　　欧洲央行执委之一默施(Yves Mersch)周一表示，金融市场不应操之过急并预计央行马上会采取行动，因为事实上，欧洲央行即使目前在内部达成了一致意见，离开始实施QE也仍有很长的路要走。他强调称，在开始QE之前，央行仍有再度降息的空间。默施的讲话可能使市场对欧洲央行将开始实施QE的预期降温。此前的调查显示，上周五受访的21位欧元货币市场交易商对欧洲央行实施QE计划可能性的预估中值为40%。远高于今年稍早的15%。这使得上周五欧元汇价一度承压，但在经过了周末的缓冲期之后，越来越多的观察人士再度开始认为欧元区的QE前景或将长期流于口头，就和此前其所允诺的“直接货币交易(OMT)”购债救市措施一样。

　　而当天德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)的讲话也证实了这一点。魏德曼周一在讲话致命性表示，他依然反对欧洲央行的国债购买计划，即直接货币交易(OMT)，而如果通胀率仍远低于央行目标位，所有措施都应予以考虑，而不该一味考虑继续购债。一周前，魏德曼曾表示通过购买资产避免通缩，整体来说并非不可能，在购买资产问题上他的语气要比以往软。但是在QE前景被深入谈及时，他的鹰派本性即再度得到了显露。当天荷兰央行行长克诺特(Klaas Knott)在和魏德曼参加同一活动时也表达了类似的观点，认为货币政策不能解决欧洲经济与货币联盟(EMU)的问题。即便运用得法，也只能是争取时间罢了。

　　而欧洲央行的下一步政策前景，仍将取决于此后的更多经济资料，尤其是欧元区进一步的通胀数据指针。欧盟统计局将在4月30日发布4月通胀数据。不过，数据可能因包括复活节较晚等季节性因素影响而失真，这意味着欧洲央行可能不得不等到5月或6月才能更清楚地了解通胀状况。这也意味着欧洲央行在近期仍会继续三思而后行，暂不考虑出台更多宽松措施，这一预期也使得欧元汇价重回坚挺。奥地利央行总裁诺沃特尼在维也纳向记者表示，欧洲央行正密切关注通胀变化，以权衡是否需要采取包括非传统措施在内的进一步行动。但他指出，这并不意味着马上会采取行动，而是要未雨绸缪，以防万一。

　　诺沃特尼表示，他倾向强化欧洲的资产担保的证券(ABS)市场，他称这会直接提振对中小企业(SMEs)的信贷，而同时又有积极的货币政策效果。由于指针利率处于0.25%的纪录低点，欧洲央行被迫在非传统政策措施中寻求应对欧元区低通胀的办法。诺沃特尼表示，不排除进一步降息的可能性，但问题是 目前降息是否真的有效，或者是否其他措施可能效果更好。 当天，欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)似乎是少数的仍对宽松措施前景持坚持态度的欧洲央行官员之一，他就发布央行2013年年度报告时称，央行准备在必要时采取行动，鉴于低通胀将持续更长时间的预期，央行决定维持宽松货币政策立场。

　　康斯坦西奥指出，欧洲央行在章程中已被明确地赋予了买卖证券资产的权责，因此，一旦此后欧洲央行基于需要在公开市场上进行证券资产收购活动，将不会面临来自法理上的制约。而他补充说，所以，一旦在物价稳定前景果真面临压力时，欧洲央行就可以对QE加以足够多的考虑，以确保其首要政策目标能够不再受到更多威胁。不过，康斯坦西奥在讲话中也对未来政策前景留出了部分余地，他指出，在采取非常规政策举措之前，必须先对此加以慎重的考虑权衡，而非急于做出决定出。不过他表示，一旦听任通胀率为负，对欧元区而言将是“非常严重的问题”。不过他补充说，央行不会根据某一个月的通胀资料来做决定。需要继续观察通胀情形是否改变，以及改变的程度有多大。此外，欧洲央行4月7日发布2013年年度报告称，货币政策环境改善，但依然充满挑战。欧洲央行表示，欧盟经济迅速摆脱衰退，因内需复苏、经济和金融市场情绪改善。通胀方面，欧洲央行指出，物价压力进一步降低，中长期通胀前景仍然牢牢受控。这一相对偏离乐观的报告措辞也似乎在向市场投资者暗示欧元区的货币政策措施目前还似乎暂无进一步宽松化的必要性。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，亚洲实物黄金需求依然较为疲弱。有调查显示，日本的黄金需求在本月初消费税上调之前受到推动，投资金条和金币的需求翻了五倍之多。增税使得日本出现黄金需求上涨的窗口期，会比增税后持有黄金更便宜。但目前来看，在日本上调消费税之后，黄金需求逐渐疲软，在投资者投资者买盘兴趣逐渐减弱。南非标准银行指出，预计亚洲的实物金需求今年将令人失望，应该仅仅只是和当前趋势持平。该行已更新标准银行实物金需求指数，2014年至今该指数的走势趋势更像2012年而非2013年，因此相信只有当黄金价格下滑时，实物金需求才会上升。黄金基金持仓，持续下滑，基金投资者持有黄金的意愿减弱。黄金ETF基金自3月24日增仓至821.47吨以来，已经连续2周持续下滑，显示出黄金基金需求的疲软。最新数据显示，截至4月6日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比再次减少1.8吨，至809.18吨。经济数据方面，美国公布的资料稍好于预期，但对金价影响有限。美国3月咨商会就业趋势指数117.52，前值修正为117.01，初值116.39。

　　美国方面周一(4月7日)发布的劳动市场调查数据显示，该国就业市场状况在近期仍在进一步好转，尽管上周五(4月4日)发布的3月份非农就业资料的表明状况或许只是差强人意。美国咨商会发布的3月份就业趋势指数为117.52，2月份资料经修正后为117.01，前值为116.39。而当前的就业趋势指数相比去年同期已有5.1%的升幅。咨商会负责宏观经济调查研究的主管莱瓦农(Gad Levanon)指出，一季度就业趋势指数的进一步走强，显示美国就业状况在此后数月间将会进一步出现好转。

　　上周五美国劳工部发布的数据显示，美国非农就业人数在3月份增加19.2万人，大体与市场预期值持平，而失业率则继续维持在6.7%。但咨商会周一表示，就业调查指数的八项分项指标中有四项在3月份时都在进一步走强，其中改善最为显著的包括失业金申领以及工业产出的状况。对于后市，黄金价格突破至200日移动均线1296美元/盎司上方，略低于今年3月中旬下行趋势的23.6%斐波那契回升位1304.8美元/盎司。上周五黄金的上涨非常重要，因为黄金回升至前期涨势的50%斐波那契回调位1287.4美元/盎司上方。下方关键的支撑位依然没变，分别是4月1日低位1277.8美元/盎司、100日移动均线1272.4美元/盎司，同时阻力位于50日移动均线1310.2美元/盎司。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，仍然相信黄金的涨势将逐步退去，即使美国非农就业人数增幅意外下滑。黄金对非农的反应是不平衡的，黄金是在非农之后上涨了一些，但是预计涨势会退的很快，因为美国长期利率预计今年会走高。黄金价格若跌破1295-1300美元/盎司区间，则再次看跌黄金，下行目标价位为1277美元/盎司和1262美元/盎司。技术上，现货黄金小时图中价格自高位回落，目前技术指标MACD(12、26、9)已经回落至了零轴附近，而相对强弱指数跌至了50均衡位置下方，说明了价格力度偏空，短期仍然有望继续下行。

　　图表分析

　　周线方面，上周五最高价触及周线中轨1308附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1332的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1350附近，而支持位是1275。日线方面，昨日线最高只是触及1303.7美元，目前还未完全打开涨势形态，蜡烛图有形成单边涨势的趋势，只需要关注布尔带下轨的发散方位，KD关注一下，连续性站稳80上方，只要不勾头向下，日线单边涨势还是很有希望的，日线目前强支撑是日线1295，再者就是布尔带中轨1285，那阻力是在1308及1324。四小时方面，四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1297，阻力是在1305。

　　今日支持位：1295，1285；

　　今日阻力位：1308，1324。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周一(4月7日)在淡静交投中下滑，在上周五就业资料引发空头回补升势后，今日市场缺乏投资兴致。金市投资人原本担心美国就业资料会远超市场预期，但在美国非农就业资料最终被证明仅仅是差强人意后，黄金在上周五一度反弹至1300美元/盎司上方。在上周五金价大涨超过1%，录得三周最大单日升幅后，投资人获利了结。周一当天虽然美国股市因投资者押注上市公司一季度财报前景不佳而大幅下跌，但是金价却并未因此得到提振。现货金周一跌约0.4%，至每盎司1297.5美元；现货银跌0.1%，报每盎司19.91美元。

　　目前，市场的下一关注焦点是周三(4月9日)美联储即将发布的上月会议纪要。其中对加息前景问题的展开探讨有可能会令金价进一步承压。仍然相信黄金的涨势将逐步退去，黄金对非农的反应是不平衡的，黄金是在非农之后上涨了一些，但是预计涨势会退的很快，因为美国长期利率预计今年会走高。黄金价格若跌破1295-1300美元/盎司区间，则再次看跌黄金，下行目标价位为1277美元/盎司和1262美元/盎司。技术上，现货黄金小时图中价格自高位回落，目前技术指标MACD(12、26、9)已经回落至了零轴附近，而相对强弱指数跌至了50均衡位置下方，说明了价格力度偏空，短期仍然有望继续下行。

　　今天波幅预计为1292美元/盎司 至1312美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1312(美元)做空，止赚设在1292(美元)；如金价再上调至1322(美元)再加第二注，止赚设在1302(美元)，止损设在1332(美元)。

　　计划二：第一注在1292(美元)做多，止赚设在1312(美元)；如金价再下调至1282(美元)再加第二注，止赚设在1302(美元)，止损设在1272(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖