魏俊一：金价依然面临两不利因素

　　近三周的连续下跌之后，金价仿佛要迎来曙光。在2日晚间的ADP数据公布之前突然拉升，一举突破1290美元，回到1287美元中分位的上方运行。

　　随后晚间的ADP数据其实并未太超出市场预期，较前值大幅上升，且2月份ADP数据得到修正，上修了3.9万。这或许也意味着周五的非农不会太差，且2月份的非农数据数也有可能被上修。我理解为，这个数据是美国经济维持强劲复苏的信号。

　　因而美指得到拉升，攀升至80.20上方。大家也许会有疑问，既然数据利好，为何黄金还能上涨？关于这一点希望大家不要陷入机械主义，数据不会完全主宰黄金的运动，有点数据影响黄金价格是猛烈的，尤其是大为意外的数据，有的数据已在预期之中，黄金完全可能置之不理。

　　那么黄金上涨的原因是什么？个人认为还是对下跌的修正居多。几乎12个交易日的连续下跌，跌幅6%以上，对黄金来说，没有修正是不正常的。因而前期我在前期文章中提及在4小时线有一定背离发生，可能触发反弹。

　　如果反弹能得以延续几个交易日，那么我近几日所分析的重要阻力位可能也要发挥作用了。见图1：

　　


　　区间上方阻力位在1310美元附近，区间下方阻力位在1260美元，这个区间不突破，黄金不太会有新的趋势发生。

　　至于反弹之后的金价前景，笔者相对看淡，当然最终还要看趋势方向，趋势的边界是否被超越。

　　为何看淡？逻辑之一还是经济数据恢复正常后的QE缩减以及加息预期。这会长期支撑国债收益率和美指走势，对金价有反向作用。逻辑之二是大家做多时念念不忘的实体需求，至少从中国的实体需求来看，有些让人担心。且不谈经济下行的风险，直接从上海黄金交易所(SGE)拿到的黄金交割数据就显示交割量今年以来已经持续下滑。见图2：

　　


　　而从去年年初的数据观察，除2月份较低外，3月份与1月份持平，4月份较3月份大增30%以上。这样需求的盛况，在今年或难再现。也即是，实体需求的支撑弱化了。