魏俊一：美指回升有望，金价疲弱

　　26日晚间重要数据不多，美国的耐用品订单月率和Markit服务业PMI初值稍好于预期，美指顺势回升至80.10附近。

　　近来美指渐趋走强，除美国因素外，还包含有较多的欧洲因素。多位欧洲官员近日表示愿意考虑更多刺激政策来抵御低通胀，措施包括负利率和资产购买。欧洲央行目前0.5%的利率较美联储和日银的零利率政策确实也有一定调整空间。

　　欧元自2012年7月以来一直保持震荡上行走势，但近期出现了较大震荡，从长期形态分析，欧元具备了下行条件，见图1：

　　


　　图1是欧元接近10年的大形态，类似于一个三角形收敛，有在目前位置回落可能。

　　回过来看美指走势，似乎也到了获得支撑的时点，见图2：

　　


　　图2中，美指自2012年3月以来存在一根上行的趋势线，作为支撑，在当下可能再次支持美指回升。

　　美指走强在基本面上也符合逻辑，美国经济复苏稳健，QE缩减继续，国债收益率走高，联储加息预期升温。

　　以上的条件，加上低通胀，对金价打击尤为明显。我在以前的文章中阐述过，金价只有在风险的两端才是最佳配置品，要么避险情绪极浓，要么风险偏好极高。经济未进入繁荣期，大宗商品普遍承压，风险偏好不可能太高，而另一方面，避险情绪也未见高涨。金价年初以来的反弹可能过快透支了实体需求的支撑。

　　趋势上，我们已经得到相当多的疲软信号，而从布林线的运行规律看，金价在时间和空间上的调整应该还没有到位，见图3：

　　


　　图3我标识了2013年以来金价从布林线上轨跌穿下轨后的几次走势。第一次随即出现了暴跌，而第二次、第三次在跌穿后调整时间还继续了1个月以上。本次跌穿布林线下轨才一周不到，幅度也还偏小。

　　换句话说，1300美元不太可能支撑住金价。